农产品周度报告

行业 农产品 日期 2023年5月19日 研究员：余兰兰 021-60635732 yull@ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghf@ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongcl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyr@ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 目录contents 油脂…-3- 豆粕……………………………………………………-10- 鸡蛋……………………………………………………-17- 白糖……………………………………………………-23- 棉花……………………………………………………-28- 油脂 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 本周油脂期货延续下跌，菜油表现最强，豆油2309合约最弱。菜油与其他两大油脂价差再次拉大，豆棕价差略微企稳反弹。 宏观方面，俄罗斯周三证实，5月18日到期的黑海谷物协议已延长两个月，以帮助有需要的国家。乌克兰官方表示，虽然5月17日俄罗斯同意将黑海谷物协 议延长至7月18日，但目前伊斯坦布尔的联合协调中心尚未检查入境船只，黑海谷物走廊尚未恢复运营。 大豆方面，巴西大豆上市带来的季节性压力犹存，CBOT大豆大跌拖累整个油脂油料板块估值。巴西植物油行业协会（ABIOVE）预计，2023年巴西大豆产量1.55 亿吨，比4月份预测的1.536亿吨上调140万吨，比2022年度产量提高近20%； 2023年巴西大豆出口量将达到9570万吨，比之前预测上调200万吨，比上年的 7870万吨提高21.6%。阿根廷大豆产量继续下调，但该因素当前对市场影响有限。 棕榈油方面，印尼将5月16-31日期间的毛棕榈油参考价格定在每吨893.23 美元,意味着印尼棕榈油出口税费从5月上半月的224美元/吨降低到了169美元/吨，这使得其产品比马来西亚棕榈油更有吸引力。船运机构数据显示出口较好，但产量季节性增长，棕榈油供需整体在改善。国内由于进口利润倒挂，买船积极性不高，国内棕榈油库存持续下降。 国内方面，从后期船期来看，二季度国内进口菜籽、进口菜油供应依然较为充足，且国内新季油菜籽上市，菜油缺乏向上驱动。从价差看，菜油对豆油替代效应较好。随着巴西大豆逐渐到港且CIQ问题悬而未决，油厂开机率预期回升，但豆油类库速度缓慢，看空基差，只是存在进口端成本支撑。 综上，油脂供需两弱，当前价位谨慎追空，关注棕榈油主产区产量情况。豆棕09价差短期看反弹，菜豆09价差扩大继续持有。 二、核心要点 2.1国内现货变动情况 截至2023年5月19日，华东一级豆油7790元/吨，周度下跌260元/吨，基 差周度下跌144元/吨。华东三级菜油8450元/吨，周度持平，基差周度下跌12 元/吨。华南24度棕榈油7580元/吨，周度下跌90元/吨，基差周度下跌30元/吨。 图1：华东三级菜油现货价格（元/吨）图2：华东菜油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：华南24度棕榈油现货价格（元/吨）图4：华南棕榈油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图5：华东一级豆油基差变动（元/吨） 图6：华东一级豆油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2国内三大油脂库存 截止到2023年第19周末，国内三大食用油库存总量为197.59万吨，周度下降4.84万吨，环比下降2.39%，同比增加21.90%。其中豆油库存为85.68万吨，周度下降1.11万吨，环比下降1.28%，同比下降17.73%；食用棕油库存为59.87 万吨，周度下降5.07万吨，环比下降7.81%，同比增加128.51%；菜油库存为52.05万吨，周度增加1.34万吨，环比增加2.64%，同比增加63.99%。 图7：国内棕榈油港口库存（万吨）图8：国内豆油商业库存（万吨） 数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部 图9：菜油库存 图10：豆棕菜总库存 数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部 2.4国内油脂油料供应情况 国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于较高水平。国内油厂平均开机率为52.73%，较上周的52.21%开机率增长0.52%。本周全国油厂大豆压榨总量为199.19万吨，较上周的197.24万吨增加了1.95万吨，其中国产 大豆压榨量为0.55万吨，进口大豆压榨量为198.64万吨。 截止到本周末5月当月，大豆累计压榨167.15万吨，其中国产大豆0.45万 吨，进口大豆166.70万吨；豆粕产量131.46万吨，豆油产量31.33万吨；22/23年度(10/9月)作物年度累计大豆压榨总量为5340.49万吨，而去年同期累计压榨量为5168.76万吨。2023年自然年度累计大豆压榨总量为2885.64万吨，去年同 期累计压榨量为2708.42万吨。 国内港口的进口大豆库存总量约为660.10万吨，上周库存为656.87万吨，过去5年平均周同期库存量：671.16万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为26天，而安全大豆压榨天数为13天。预计到下周末时，港口大豆理论库 存为504.00万吨，大豆到港约385.30万吨。 根据海关数据显示2023年4月大豆到港726.30万吨，同比减少了10.10%， 环比增加了5.98%。截止到2023年4月，2022/2023年度大豆累计到港量为5232.70万吨，上一年度同期为5091.7万吨增加了2.77%，2023年大豆累计到港量为3028.60万吨，上一年度同期为2837.20万吨，增加了6.75%。根据船期统计数据显示，5月到港量预估在918.80万吨左右。 截止到本周末时，国内豆油市场样本均价为8255.0元/吨，较上周末的8246.7元/吨，上涨8.3元，变化幅度0.1%。本周全国豆油市场不完全统计累计成交量为4.4万吨，日均成交为0.9万吨；上周豆油累计成交20.1万吨，日均成交4.0 万吨，上月同期累计成交8.4万吨，日均成交1.7万吨。过去五周平均周成交量 为13.5万吨，日均成交量为2.7万吨。 国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所下降，整体上处于较低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为32.42%，较上周的38.10%周度下降5.67%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为13.14万吨，较上周的15.44万吨下降了 2.30万吨。截止到本周末5月当月，进口油菜籽累计压榨量为11.19万吨；理论菜粕产量为6.27万吨，菜油产量为4.70万吨；22/23年度(6/5月)进口油菜籽压榨总量为349.05万吨，而去年同期累计压榨量为208.2万吨。2023年自然年累计压榨总量为222.97万吨，去年同期累计压榨量为53.25万吨。 截止到本周末，国内港口的进口油菜籽库存总量约为48.95万吨，上周库存 为48.71万吨，过去5年平均周同期库存量：48.95万吨，这样理论上港口进口 油菜籽库存可压榨天数为22天，而油菜籽安全压榨天数为8天。 根据海关数据显示2023年3月油菜籽到港59.89万吨，同比增加了418.08%，环比增加了46.63%。截止到2023年3月，2022/2023年度油菜籽累计到港量为 303.64万吨，上一年度同期为202.36万吨增加了50.05%，2023年油菜籽累计到港量为166.00万吨，上一年度同期为37.49万吨，增加了342.82%。根据船期统计数据显示，4月到港量预估在43.00万吨左右，5月到港量预估在56.00万吨左右。 图11：国内大豆库存图12：国内大豆开机率 数据来源：中国粮油商务网，建信期货研投中心数据来源：中国粮油商务网，建信期货研投中心 图13：广东进口大豆盘面榨利图14：大豆月度进口量 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.5棕榈油动态情况 船运调查机构Amspec数据显示，5月1-15日马来西亚棕榈油出口量52.3万吨，环比提高5.17%。另一家船运调查机构ITS数据显示，5月1-15日马来西亚棕榈油出口量55.7万吨，环比提高3.95%。 南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）数据显示，2023年5月1-15日马来西亚棕榈油产量环比提高16.72%。其中鲜果串单产环比提高15.51%，出油率（OER）增长0.23%。 马来西亚种植业与原产业部部长周三在与全球棕榈油生产国的会议上表示，马来西亚致力于逐步提高生物柴油掺混比例。 印尼棕榈油协会（GAPKI）的数据显示，3月份印尼棕榈油产量为476.2万吨，环比提高12%；3月底的棕榈油库存为313.8万吨，环比提高13.5%。 印尼将5月16-31日期间的毛棕榈油参考价格定在每吨893.23美元,意味着 印尼棕榈油出口税费从5月上半月的224美元/吨降低到了169美元/吨，这使得其产品比马来西亚棕榈油更有吸引力。 美国农业部全球农业产量报告显示，预计2022/23年度印尼油棕收获面积为1350万公顷，较上月调高100万公顷或8%，较上年增长8%；单产预计为3.41吨 /公顷，较上月预估调低6%，较上年减少1%。由于种植面积上调，预计2022/23年度印尼棕榈油产量调高至4600万吨，较上月预估调高1%，较上年产量增长10%。 印度炼油协会（SEA）周五称，2023年4月份印度棕榈油进口量为51万吨， 比3月份的72.9万吨减少30%，创14个月来的最低单月进口量。作为对比，截 至3月份的2022/23年度（始于11月）前5个月，印度平均每月进口87.9万吨棕榈油。印度南部的买家正在用葵花油替代棕榈油，因为葵花油的交易价格比棕榈油低很多。 图：马来西亚棕榈油月度产量 图：马来西亚棕榈油月度出口 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 图：马来西亚棕榈油月度进口图：马来西亚棕榈油月度库存 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 2.6CFTC持仓 CFTC持仓报告：上周投机基金连续第三周减持大豆期市净多单。CFTC持仓报告：上周投机基金五周来首次减持豆油净空单 CFTC持仓报告：上周投机基金三周来首次增持豆粕净多单 图19：CBOT大豆基金净多持仓图20：CBOT豆油基金净多持仓 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 豆粕 一、周度回顾与操作建议 现货方面，截至,5月18日，沿海豆粕价格4200-4400元/吨一线，整体价格 较上周下跌，部分地区涨价，其中大连报4320元/吨（-270）；日照4200元/ 吨（-40）；张家港4400元/吨（+0）；东莞4260元/吨（+140）。 期货方面，本周外盘美豆破位下跌，07合约从1400美分跌至1335美分附近，其实最主要的原因还是5月USDA的供需报告。5月供需报告对22/23年度的供需平衡调整较少，主要的利空集中在23/24年度的展望。美国新季大豆产量预估在 45.1亿蒲，同比增5.5%，也创下了历史最高的产量记录。而需求方面，特别是出口需求不容乐观，新年度预估美豆出口仅19.75亿蒲，同比降2.0%，虽然压榨需