详解香港《行政长官2024年施政报告》：打造多极动能，提升枢纽地位

欢迎扫码关注工银亚洲研究 中国工商银行(亚洲)东南亚研究中心 李卢霞侯鑫彧 文晨宇杨童舒 研究报告 详解香港《行政长官2024年施政报告》 ——打造多极动能提升枢纽地位 阅读摘要 2024年10月16日，香港特别行政区行政长官李家超 发表任期内第三份施政报告，即《行政长官2024年施政报告》（以下简称《2024年施政报告》）。本报告从“固优育新，巩固提升国际金融中心地位”“因地制宜发展新质生产力，打造香港经济新增长极”“立足独特区位优势，增强‘超级联系人’枢纽地位”“战略性统筹民生和经济，全力优化营商宜居环境”四个方面予以解读。 注：本报告的预测及建议只作为一般的市场评论，仅供参考，不构成任何投资建议。 本报告版权归中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心所有，并保留一切法律权利。任何机构或个人未经授权，不得以任何形式修改、复制、刊登、引用或向其他人分发。 详解香港《行政长官2024年施政报告》解读 ——打造多极动能提升枢纽地位 2024年10月16日，香港特别行政区行政长官李家超 发表任期内第三份施政报告，即《行政长官2024年施政报告》（以下简称《2024年施政报告》）。本报告从“固优育新，巩固提升国际金融中心地位”“因地制宜发展新质生产力，打造香港经济新增长极”“立足独特区位优势，增强‘超级联系人’枢纽地位”“战略性统筹民生和经济，全力优化营商宜居环境”四个方面予以解读。 一、“固优育新”，巩固提升国际金融中心地位 （一）三个方向加力提升香港证券市场交投吸引力 香港交易所（以下简称“港交所”）是全球主要IPO中心之一，2009年以来有7年IPO融资额全球居首，2024年9月末港交所市值排名居全球前列。过去几年，系列因素叠加影响下，港交所IPO融资规模、交投活跃度阶段有所下行。在内地一揽子政策提升中国资产配置意愿、“一带一路”等跨区域经济合作机制持续深化背景下，相比2023年施政报告将提升股票市场流动性作为施政重点，《2024年施政报告》围绕吸引项目和资金、优化制度流程、交易降本增效三个方面，全力促进香港证券市场发展。 1.吸引项目和资金。一级市场，吸引国际企业、推动内 地大型企业赴港上市，争取短期内实现更多标志性的公开招 股。二级市场，重点提到落实追踪香港股票指数的交易所买 卖基金（ETF）在中东上市，吸纳当地资金配置港股。 2.优化制度流程。一是研究优化IPO批核流程、令上市申请审批时间更具确定性。二是研究优化IPO价格发现流程、审视上市公司公众持股量要求。三是研究优化结构性产品的上市要求和交易安排。 3.交易降本增效。一是检视保证金存入安排、优化保证金和抵押品要求。二是落实收窄股票最低上落价位的建议、缩窄买卖差价、开展检讨股票现货买卖单位的研究。最低上落价位是股价最小价格变动单位，影响股票最窄买卖价差，下调最低上落价位有助于降低投资者整体交易成本。目前，港交所已于9月20日完成对第一阶段股价（股价区间为 10-50元，涉及约300只股票，成交额占比近30%）买卖价差调整事项的意见咨询1；同时，也建议下调REITS（房地产信托基金）、股本权证的最低上落价位。 （二）三方面着力进一步推动金融互联互通提质扩容 1.与内地金融互联互通持续深化扩容。一是推动债券“南向通”适度扩容。与内地商讨扩大合资格境内投资者范围，例如纳入证券、保险等非银行金融机构。二是继续研究优化跨境理财通。目前，理财通试点范围仅为大湾区，准入 门槛和可投资产品范围还有进一步研究扩容的空间。此外， 1根据港交所2024年6月28日公告，拟分两阶段下调股价位于0.5-50元的最低上落价位50%-60%。第一阶段拟下调股价位于10-50元区间的股票（涉及约300只股票、港交所预估成交额占比近30%），第二阶段为股价位于0.5-10元区间的股票（涉及约1300只股票、港交所预估成交额占比近25%）。 也提及落实香港注册银行内地分行在内地发行银行卡。 2.推动与海外市场金融联通。一是拓展与中东、东盟地区金融合作，持续向国际市场推广香港的金融平台，支持港交所继续向外拓展办事处。二是寻求进一步与伊斯兰市场合 作。三是持续检视认可交易所范围以便利海外企业在港第二 上市。 3.提升金融基建服务互联互通的能力。一是升级优化CMU（香港债务工具中央结算系统），提及支持不同币种结算，目前CMU主要支持港币、人民币结算，难以充分满足不更多元化的债券发行托管需求。二是优化固定收益市场基建，提及为人民币计价的回购交易建立中央清算系统，支持在港发行的国债在离岸市场抵押融资，有利于提升人民币国债在国际市场的投资吸引力。三是推动两地支付系统联通。目前正在推进FPS（香港本地快速支付系统）与IBPS（内地网上支付跨行清算系统）互联，为两地居民实时小额跨境支付提供便利。 （三）聚焦丰富投资产品，巩固离岸人民币枢纽地位 《2024年施政报告》从增加离岸人民币流动性、优化离岸人民币市场基建、丰富离岸人民币投融资渠道和产品几个视角，全局摹画了进一步推动离岸人民币市场发展的方向和路径，具体提出了增加离岸人民币投资产品的措施。 股票市场鼓励更多上市公司增加人民币股票交易柜台。 2023年6月港交所推出人民币柜台，2024年4月中国证监 会推出促进两地资本市场互联互通举措支持将港股人民币柜台纳入港股通标的。未来政策落地不但有利于持续增加人民币计价证券产品，也可为在港二次上市企业股票纳入沪深港通提供间接路径。 点心债市场争取国家财政部增加在港发行国债的规模和频率，支持更多绿色和可持续离岸人民币债券在港发行。同时，为提升离岸人民币债券投资吸引力，提出尽快在香港推出离岸国债期货，适时推出以在岸人民币债券做回购交易等各种安排。点心债市场扩容不但有利于做大离岸人民币计价投资资产，也是香港债券市场发展的优势发力点，同时也可为国际投资者增配人民币债券，提供更多元的选择。 （四）强化国际风险管理、资产及财富管理中心地位 强化国际风险管理中心方面，《2024年施政报告》聚焦进一步提升保险市场吸引力。一是支持保险公司投资北部都会区。香港保监会将在2025年启动以风险为本的资本制度 政策检讨，拟通过调整资本额要求，鼓励保险公司投资于本地基建项目。北部都会区建设涉及大量基建工程，保险资金有利于拓宽北都都会区融资渠道，同时，在全球资本市场高波动背景下，北部都会区战略性项目投资也可为保险资金提 供稳健多元化的投资选择。二是竞争发展自保业务。多因素 挑战商业保险市场背景下，近年自保公司保险受到广泛关注，新加坡等金融中心积极推出优惠政策（离岸自保业务零税率）吸引自保公司入驻。推动自保业务发展也是近年业界关注热 点，此次明确提出争取推动海内外企业在香港成立专属自保公司。三是推动大湾区保险业互联互通。提出争取让香港保险机构在南沙、前海等地设立保险售后中心，为持有香港保 单的大湾区居民提供支援。 资产和财富管理领域，聚焦吸引全球更多资本在港管理。一是主权基金合作。争取与中东等地区的大型主权基金合作，共同出资成立基金。二是吸引家族办公室在港发展。增加基金及单一家族办公室享受税务宽减的合资格交易种类、扩大税务宽减适用范围。三是优化“新资本投资者入境计划”。2023年施政报告启动了“资本投资者入境计划”，投资股票、 债券、基金等总额在3000万元或以上的合资格投资者可以通过该计划申请来港。此次除新增容许投资住宅物业（物业成交价需在5000万元或以上，但投资于房地产获计入投资 总额上限为1000万元）之外，还允许申请人全资拥有的合资格私人公司的投资计入合资格投资金额内。 （🖂）聚焦接轨国际标准，增强绿色金融中心吸引力 香港是亚洲领先的可持续金融中心。为巩固香港可持续金融中心地位，《2024年施政报告》除了鼓励在港发行人民币绿色债券外，提出在三个方面完善和对接国际绿色金融标准，一是将推出“可持续金融行动计划”，扩大香港可持续金融分类目录的覆盖范围。二是2024年底前推出香港全面采用国际财务报告可持续披露准则（ISSB准则）的路线图，使香港成为首批将本地准则衔接ISSB准则的司法辖区。三 是港交所在2025年1月起分阶段实施上市公司在ESG框架下气候信息披露的新规定。 （六）首次明确提出在港打造国际黄金交易中心 自1910年金银业贸易场成立香港黄金市场逐渐发展， 1974年香港特区政府撤销黄金进出口限制后，香港黄金市场逐步发展成为亚洲重要黄金投资和交易枢纽。香港黄金进出口量位居全球前列，地缘形势复杂演绎、全球通胀中枢走高等背景下，黄金投资存储需求明显提升。香港特区政府明确提出发挥香港优势、建立国际黄金交易市场的战略性举措。一是以构建国际级黄金仓储设施为抓手打造一站式黄 金业务生态，拓展用家和投资者在港存放和清算交割黄金，带动抵押和借用等衍生金融服务。 二是全方位优化改善香港黄金交易中心的交投机制。明 确香港财经事务及库务局将成立小组推行建立国际黄金交易中心的工作，包括强化交易机制和规管框架、推动前沿金融科技应用、与内地探讨把黄金产品纳入互联互通等。 二、因地制宜发展新质生产力，打造香港经济新增长 极 以科技赋能发展高端制造业和生产性服务业，因地制宜 发展新质生产力，是新时期香港发挥自身优势、服务国家科技创新和产业升级的战略重心之一，也是香港把握新一轮科技创新和产业变革机遇，提升产业多元竞争力、打造多元经 济增长极的战略方向。 （一）“政、产、学、研、投”紧密合作，继续全面推动北部都会区建设 北部都会区承载香港打造“南金融、北创科”多极经济格局的战略愿景，《2024年施政报告》提出制订香港新型工业中长期发展方案、推动成立“香港新型工业发展联盟”，并从研究资助、创业投资、产业发展、基建建设几个层面，进一步全面部署推动北部都会区建设。 1.支持基础科研：一方面，聚焦先进制造推进第三个 “InnoHK创新香港研发平台”建设。InnoHK目前已经汇集本地和全球各地约2500名科研人员，较前两个聚焦医疗科技和人工智能的领域不同，第三个平台主要聚焦先进制造、材料、能源及可持续发展领域。拟于2025年初邀请有兴趣的 院校及科研机构提交建议书，首阶段支持不少于50个研究项 目。另一方面，继续资助院校研究，推出新一轮15亿港元的“研究配对补助金计划”支持院校研究。 2.加大创业投资：一方面，加大政府支持力度。一是设立100亿港元的“创科产业引导基金”（母基金），重点投向生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、先 进材料和新能源等；二是优化“创科创投基金”（联合基金），调拨15亿港元与业界配对成立联合基金，投资策略性产业的初创企业；三是发挥香港投资管理公司“耐心资🎧”作用。 另一方面，吸引国际创投资金，拟推出“创科加速器先导计 划”，政府拨款1.8亿港元（1（政府）：2（机构）配对比例、 上限3000万港元），吸引全球专业初创企业服务机构在港建立加速器基地。 3.产业发展：（1）推动新型工业化愿景落地。一是2025 年开展“香港新型工业中长期发展方案”研究。二是增加“新型工业化资助计划”资金资助范围，2024-25年度起通过该计划在5-8年内吸引50-100家企业在香港设立新智能生产 设备,相应企业直接投资不少于200亿港元。三是将创新园内先进制造业的楼面面积增长一倍。 （2）支持战略新兴产业发展。聚焦通讯科技、航天科技 研发、新能源发展等领域，包括研究简化申请低轨卫星牌照审批流程，在InnoHK平台下设研究中心参与嫦娥八号任务，预留约7.5亿港元资助的士和巴士公司购置电动车等。 （3）创新提出发展低空经济。成立由财政司副司长领 导的“发展低空经济工作组”，一是开拓低空飞行应用场景，推行试点项目开拓无人机应用，包括配送、测量、建筑保养、航拍、汇演和搜救等应用。二是修订相关法规，放宽“超视距飞行”及无人机重量和载货限制，促进技术研发和空中游览。三是与内地对接商讨，共同建设低空跨境航 线、出入境及清关安排和基础设施配套。四是研究部署低 空基础