季报点评：业绩符合预期，丰富产品矩阵助力未来增长

核心观点与业绩表现

瑞可达2024年三季报显示，公司业绩符合预期，下游需求逐步恢复。2024年前三季度，公司营收16亿元，同比增长53%；归母净利润1.1亿元，同比增长11%。Q3单季营收6.3亿元，同比+61%，环比+27%；归母净利润0.4亿元，同比+41%，环比+76%。主要得益于国内新能源汽车销量增长，带动公司Q3营收高增。利润率方面，Q1-Q3销售毛利率22%，销售净利率7%；Q3毛利率20.8%，净利率6.4%，预计随海外工厂放量降本增效。Q3销售期间费用率13%，环比-5pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为1.7%/4.1%/6.3%/0.3%，环比均有所下降。

技术与产品优势

公司享受国产替代红利，具备以下优势：

1. 技术储备深厚：基于通信领域积累，同时具备高压+高速技术，是少数自主厂商。
2. 产品性能优异：产品与海外龙头无显著差异，部分参数具竞争优势，性能处行业领先。
3. 响应速度快：客户响应24小时，新品开发2-4周，交付2-4周，显著优于海外龙头。
4. 客户结构优秀：涵盖北美T客户、戴姆勒、长安、蔚来等车企，并与宁德时代、蜂巢能源等保持合作。

产品矩阵与未来增长

公司以连接器为核心，持续开发迭代，提供通信、新能源汽车、轨道交通等领域的综合连接系统解决方案。高压、换电、车载智能网联、5G板对板射频等连接器产品处于国际或国内领先水平，并与中兴通讯、三星等客户深度合作。同时，公司参与AI、数据中心、汽车智能驾驶等领域的研发，逐步开发相关产品，丰富产品矩阵，助力未来业务增长。

盈利预测与估值

考虑到原材料价格上涨等因素，将公司24-26年归母净利润下调为1.6/2.4/3.2亿元，对应PE分别为42/29/22倍。

风险提示

主要风险包括下游销量不及预期、行业竞争加剧、客户开拓不及预期。

评级与股价

维持“买入”评级，10月24日收盘价43.01元，总市值68.14亿元，总股本1.58亿股。