南华棉花产业链周报20241025：短期驱动有限，棉价震荡波动

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货棉花棉纱产业周报 ————短期驱动有限，棉价震荡波动 陈嘉宁（投资咨询资格证号：Z0020097） 南华研究院 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 2024年10月25日 棉花周度综述 国内： 供应：据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2024年10月17日，全国新棉采摘进度为54.1%，同比提高5.3%，较过去四年均值提高9.8%，全国交售率为70.1%，同比提高27%，较过去四年均值提高12.2%（中性）进口：9月我国棉花进口量12万吨，环比减少3万吨，同比减少12万吨；棉纱进口量11万吨，环比持平，同比减少7万吨；棉布进口量3085.82万米，环比增加0.09%，同比减少21.93%（中性） 南华期货 南华期货 南华期货 需求：9月国内服装零售额为844.50亿元，环比增加19.31%，同比增加2.35%，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1169亿元，环比增加17.61%，同比增加2.61%；9月服装及衣着附件出口额135.32亿美元，环比减少13.98%，同比减少7.05%，纺织纱线、织物及制品出口额112.46亿美元，环比减少7.96%，同比减少3.37%（中性） 库存：9月全国棉花工商业库存247.37万吨，环比减少52.23万吨，同比增加30.20万吨，较过去五年均值减少 9.98万吨，其中商业库存168.86万吨，工业库存78.51万吨（中性） 国际： 欧美供应：据美国农业部，至10月20日全美棉花吐絮率94%，较去年同期领先5%，较近五年均值领先3%；全美棉花采摘进度44%，较去年同期领先5%，较近五年均值领先6%；全美棉花优良率37%，环比上升3%，同比上升8%（偏空） 欧美需求：据美国农业部，10.11-10.17一周美国2024/25年度陆地棉净签约38465吨，环比增加6%，较近四周平均增加57%，装运陆地棉22317吨，环比增加70%，较近四周平均增加16%；净签约皮马棉998吨，装运皮马棉953吨（偏多） 东南亚供应：8月巴基斯坦进口棉花2.7万吨，环比增加50.0%，同比增加22.7%（中性） 东南亚需求：9月印度服装出口额为11.10亿美元，环比下降12.46%，同比增加17.30%；9月越南纺服出口额为 南华期货 南华期货 南华期货 29.79亿美元，环比下降26.5%，同比增加16%（偏多） 棉花周度综述 棉花：短期驱动有限，关注宏观变化 南华期货 南华期货 南华期货 本周棉价整体维持小幅区间震荡。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年10月24日，新疆地区皮棉累计加工总量129.6万吨，同比增幅57.77%。目前北疆新棉收购基本完成，新棉成本逐渐固化，均价在14800-15000元/吨左右，南疆衣分偏高，收购成本比北疆略低。目前下游纺织旺季进入尾声，纱布厂订单增量有限，成品库存去库放缓，但纱厂负荷仍偏高运行，对皮棉存在一定的采购需求，而产出持续增加，后续或形成一定的库存压力，关注国内促消费政策落地情况。国外方面，近期美棉主产区天气晴朗，美棉采摘进度加快，上周美棉周度出口量环比小幅增加，但由于中国对美棉的进口速度放缓，美棉出口进度持续偏慢；近日印度新棉上市速度加快，印度棉花协会首次发布24/25年度供需预测，预期印度棉产量同比减少7.1%至513.8万吨，减幅较大，新年度或增加对进口棉的需求，库销比略有走低。 南华观点： 目前国内新棉丰产逐渐落地，棉价上方存在套保压力，但同时短期增产的利空驱动已有所消化，纺企在低原料库存下存在刚性的补库需求，棉价或维持震荡，随着美联储降息节奏开启且美国大选逐渐临近，宏观扰动或将有所加剧，关注国内外政策变化。 风险点： 南华期货 南华期货 南华期货 国内外宏观政策变化；下游订单情况；新棉收购情况 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 棉花周度统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 郑棉01 14105 35 0.25% 郑棉05 14200 50 0.35% 郑棉09 14390 35 0.24% 现货数据 价格 涨跌 涨跌幅 CCIndex3128B 15509 79 0.51% CCIndex2227B 13863 -2 -0.01% CCIndex2129B 15817 49 0.31% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 棉花周度统计 价差数据 价差 变化 备注 CF1-5价差 -75 5 重点关注 CF5-9价差 -195 0 CF9-1价差 270 -5 进口价格 价格 涨跌 涨跌幅 FCIndexM 14284 112 0.79% FCYIndexC32s 22395 -11 -0.05% 棉纱数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 期货价格 19750 55 0.28% 现货价格 21730 10 0.05% 国内期货·现货 南华期货 南华期货 南华期货 来源:郑商所,南华研究来源:郑商所,南华研究来源:郑商所,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:郑商所,南华研究来源:郑商所,南华研究来源:郑商所,南华研究6 美棉 南华期货 南华期货 南华期货 来源:郑商所,ICE,南华研究来源:BCO,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:ICE,南华研究来源:ICE,南华研究 仓单·库存 南华期货 南华期货 南华期货 来源:郑商所,南华研究来源:BCO,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:BCO,南华研究来源:BCO,南华研究 供应：新棉情况 南华期货 南华期货 南华期货 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:国家棉花市场监测系统,南华研究来源:国家棉花市场监测系统,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 供给：进口 南华期货 南华期货 南华期货 来源:海关总署,南华研究来源:海关总署,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 纱线价格走势 南华期货 南华期货 南华期货 来源:BCO,南华研究来源:BCO,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 下游：纱厂负荷·布厂负荷 南华期货 南华期货 南华期货 来源:tteb,南华研究来源:tteb,南华研究 下游：纱线库存·坯布库存 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究来源:tteb,南华研究来源:tteb,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:wind,南华研究 来源:tteb,南华研究来源:tteb,南华研究13 南华期货 南华期货 南华期货 终端消费：轻纺城坯布成交 南华期货 南华期货 南华期货 来源:tteb,南华研究来源:wind,南华研究 终端消费：内销·外销 南华期货 南华期货 南华期货 来源:国家统计局,南华研究来源:国家统计局,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究来源:海关总署,南华研究 美棉生长情况 南华期货 南华期货 南华期货 来源:USDA,南华研究来源:USDA,南华研究来源:USDA,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:USDA,南华研究来源:USDA,南华研究来源:USDA,南华研究16 南华期货 南华期货 南华期货 美棉销售情况 南华期货 南华期货 南华期货 来源:USDA,南华研究来源:USDA,南华研究 美国下游终端情况 南华期货 南华期货 南华期货 来源:美国商务部普查局,南华研究来源:美国商务部普查局,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:美国商务部普查局,南华研究来源:美国商务部普查局,南华研究 东南亚下游情况 南华期货 南华期货 南华期货 来源:印度棉花协会,南华研究 来源:越南统计局,南华研究 来源:孟加拉国央行,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 来源:tteb,南华研究 来源:tteb,南华研究 来源:tteb,南华研究19 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货