航宇科技机构调研纪要

航宇科技机构调研报告 调研日期:2024-10-22 贵州航宇科技发展股份有限公司是一家主要从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售的国家高新技术企业,成立于2009年。2021年,公司成功登陆科创板,成为贵州省首家科创板上市企业。自成立以来,公司依托技术创新,坚持走产品差异化的发展道路,致力于突破航空发动机精密环锻件制造的瓶颈,持续投入研发力量,攻克了一系列具有共性、关键性的核心难题,自主成功研发了大型航空发动机机匣复杂异形环件整体精密轧制等十大核心技术。截至目前,公司主持编制了国家标准3项,行业标准1项,参与国家标准编制7项;拥有发明专利60件,其中国内发明专利58件、国际发明专利2件。5次荣获国家知识产权局授予的中国专利优秀奖。如今,公司的产品广泛应用于国内外航空发动机、导弹、运载火箭、新能源装备、燃气轮机等领域,是国内外航空发动机制造商在亚太区的核心供应商之一。公司主营业务形成了军民外贸协同发展、国内国际市场双循环的发展格局,已全面融入全球商用航空发动机制造产业链,成为美国GE、英国RR、美国普惠、法国赛峰、美国霍尼韦尔、德国MTU全球前六大民用航空发动机制造商在亚太区的核心供应商,分别签订了主流窄体、宽体客机新一代发动机用环形锻件的长期协议。凭借持续的技术创新和广泛的市场认可,公司的经营规模实现了持续稳定的高速增长。公司还被评为贵州省创新型领军企业、贵州省技术创新示范企业、贵州省产学研结合示范基地、贵州省智能制造试点示范企业、贵州省诚信示范企业、全国中小企业创新100强、国家工业企业品牌培育示范企业、全国中小企业“十大”成长之星、国家智能制造试点示范企业、国家首批“专精特新”小 巨人企业,第七批国家制造业单项冠军产品。2022年10月,公司获得2022年第一批次博士后科研工作站新设站单位。 2024-10-24 徐艺峰,杨荣宣 2024-10-222024-10-24 特定对象调研贵州航宇科技发展股份有限公司 中大投资 其它 - 国投瑞银 基金管理公司 - 东方证券 证券公司 - 广发基金 基金管理公司 - 1.公司境外业务的客户主要有哪些? GE航空、普惠(P&W)、赛峰(SAFRAN)、罗罗(RR)等国际航空发动机制造商等 2.客户未来市场份额的变化客户的主要考量因素有哪些? 主要从各家企业的质量、价格、服务、周期等多个维度来考量。 3.德兰航宇达产后的产能是多少? 根据前期的测算,德阳产线达产的产值在10-15亿元,前期可研报告是基于特定的产品结构、生产条件做的测算,由于行业特性,不同的产品组合下,整体产能具有较大的弹性空间。 4.公司产品的应用领域有哪些? 公司产品主要应用于航空发动机、航天火箭、燃气轮机、新能源阴极辊、水下深潜器、核电等领域,公司亦在积极拓展其他相关市场应用 。 5.公司有供应C919的零部件吗? 目前C919使用的Leap-1C发动机,公司是该型号发动机环锻件主要供应商之一。同时也是国产航空发动机CJ1000/2000环锻件的核心主研制单位。 6.公司所处行业壁垒情况怎样? 由于环锻件的性能和质量在相当大的程度上决定着航空关键构件的使用性能和服役行为,因此航空发动机对于锻件的材料、质量、性能的要求都非常高,目前国内仅有少数企业能够进行高性能、高精度环形锻件产品的研制生产。一般企业进入该行业存在相当大的壁垒,主要体现在技术工艺、资质、人才、质量管理等方面。 7.公司在手订单情况。 截至2024年上半年末,以客户下达的订单统计,公司尚有在手订单总额27.17亿元,较上年同期末增长31.38%。此外,根据公司 与客户已签订的长期协议,结合与客户确认的排产计划,按照相应价格预估的长协期间在手订单金额约20.92亿元。综上,截至报告期末 ,公司合计在手订单约为48.09亿元。 8.外贸收入及订单增长较快的原因? 海外冲突对航空供应链造成冲击,份额向中国转移;海外通货膨胀及能源价格上涨,公司产品价格更具竞争力,同时也使得公司外贸产品有一定的涨价空间。2023年至今与多家海外客户新签/续签了部分长期协议,确保公司产品未来几年的供应份额,为公司外贸收入增长奠定了良好基础。 9.燃气轮机增长主要是国内还是国外增长?主要的应用领域? 2023年度增长主要来自国内业务,该板块国外需求也较为旺盛。整体来看燃气轮机市场前景广阔。主要应用于船舶及发电等领域。 10.公司收购成航发的原因是什么? 公司基于在航空难变形金属材料环形锻件领域的行业优势地位,收购成航发通用,主要是为了向后端延伸产业链,其在精密加工、装配以及组件方向布局,与公司现有业务产生更强协同效应。成航发通用专注于航空发动机/燃气轮机盘、轴、机匣、转子类产品的精密加工及装配,是国内除主机厂所以外极少数具备盘、轴类产品精密加工能力的公司,是中国航空发动机集团、中国航发燃气轮机公司、中国联合重型 燃气轮机公司等的核心供应商。公司此次收购,打通环/盘/轴锻件到精加件交付的通道,为未来提供一站式服务打下基础。标的公司在无人机等领域亦有布局。