商品研究晨报-农产品

期货研究 商 品2024年10月25日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：马来10月产量或好于预期2 豆油：受美豆和棕榈油走势影响2 豆粕：美豆冲高回落，连粕回调震荡4 豆一：回调震荡4 国玉米：震荡偏强6 泰 君白糖：等待北半球数据指引7 安棉花：短期震荡走势关注下游需求8 期鸡蛋：偏弱震荡10 货生猪：供需边际转好，交割逻辑切换11 研花生：关注油厂收购12 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2024年10月25日 研究 棕榈油：马来10月产量或好于预期 国泰君安期货 研【基本面跟踪】 究 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 9,280 0.54% 9,350 0.75% 豆油主力 元/吨 8,464 -0.02% 8,536 0.85% 菜油主力 元/吨 9,681 0.69% 9,755 0.76% 马棕主力 林吉特/吨 4,602 2.59% 4,589 -0.28% CBOT豆油主力 美分/磅 44.36 2.07% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 728,457 -187,087 581,387 4,013 豆油主力 手 466,468 -83,655 722,683 -10,056 菜油主力 手 287,891 -94,332 303,687 1,580 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 9,420 30 一级豆油：广东 元/吨 8,730 0 四级进口菜油：广西 元/吨 9,430 0 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 1,080 15 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 140 豆油（广东） 元/吨 266 菜油（广西） 元/吨 -251 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 401 385 豆棕油期货主力价差 元/吨 -816 -764 棕榈油15价差 元/吨 390 360 豆油15价差 元/吨 378 396 菜油15价差 元/吨 24 9 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：受美豆和棕榈油走势影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 李隽钰（联系人）期货从业资格号：F03119603lijunyu028807@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估减少0.81%，其中马来半岛减少4.88%，沙巴增加12.02%，沙捞越减少4.15%，马来东部增加6.41%。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年10月25日 研究 豆粕：美豆冲高回落，连粕回调震荡 豆一：回调震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2501（元/吨） 4006 +17（+0.43%） 3997 -19（-0.47%） DCE豆粕2501（元/吨） 2984 -9（-0.30%） 2980 -9（-0.30%） CBOT大豆01（美分/蒲） 1005.25 +0（+0.00%） na CBOT豆粕12（美元/短吨） 310.9 -3.6（-1.14%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 3000～3030，较昨-20至持平；11月基差M2501+10，较昨持平；11-12月M2501+20，较昨-10；11-1月M2501+30，持平；2025年4-6月基差M2505+0；5-6月M2505-40/-30，持平；6-9月M2509-80/-60，持平； 华东（元/吨） 2950（泰州汇福），较昨-20；11.15日前M2501-10限量；11月M2501+0，较昨持平；12-1月M2501+0，较昨持平；2025年5-7月M2505-40，持平；6-9月M2509-80，持平； 华南（元/吨） 2980～3070，较昨持平；10月M2501+40（钦州、湛江），较昨持平；11-1月M1+50（钦州、湛江），较昨持平；2025年5-9/6-9月M2509-60，持平； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 16.2 33.8 库存（万吨/周） 94.62 101.02 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 10月24日CBOT大豆日评：供应充足且南美降雨，大豆互有涨跌。据2024年10月25日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘在窄幅区间内互有涨跌，因为供应压力以及南美降雨，抵消 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 了强劲出口销售数据带来的支撑。根据美国农业部周四发布的周度出口销售报告，截至10月17日当 周，美国大豆总销量达到八周高点，达到2,151,743吨。这一数据接近市场预期范围的上端。美国农业部周四发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向未知目的地销售198,000吨大豆，在2024/25年度交货。尽管如此，由于全球供应充足，以及美国总统大选结果对未来与主要市场的贸易关系的不确定性，价格涨势在一定程度上受到抑制。目前距离美国总统大选不到两周，人们担心共和党竞选人唐纳 德·特朗普重新当选将重新引发与头号大豆进口国中国和头号玉米买家墨西哥的贸易紧张局势。不过一些民意调查显示，美国副总统卡马拉·哈里斯领先特朗普，平息了这些担忧，从而支撑了本周大豆价格。 （汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年10月25日 研究 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 1,987 0 锦州平仓 元/吨 2,180 20 华北收购均价 元/吨 2,211 26 广东蛇口 元/吨 2,370 0 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,920 10 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2501 元/吨 2,230 1.32 2,223 -0.31 C2503 元/吨 2,247 1.22 2,245 -0.09 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2501 手 714,078 -73,329 845,226 3,760 C2503 手 74,782 -745 264,436 -6,261 玉米全市场 手 937,714 -117,339 1,402,433 -11,558 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 56698 0 价差 单位 昨日价差 主力01基差 元/吨 -50 01-03跨期 元/吨 -17 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2100-2120元/吨（新作挂牌），水分15%，较昨日反弹10元/吨，集装箱集港 2140-2160元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2350-2370元/吨，较昨日反弹20-30元/吨，集装箱新 作报价2400-2420元/吨。东北玉米价格部分走低，收获仍在进行中，黑龙江深加工干粮收购1900-2050 元/吨，吉林深加工玉米主流收购2000-2100元/吨，内蒙古玉米主流收购1950-2100元/吨；华北玉米 深加工玉米价格小涨，山东2150-2250元/吨，优质猪料玉米价格2350元/吨左右，河南2100-2220元/ 吨，河北2050-2150元/吨。美国高粱10-11月船期报价2250元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年10月25日 白糖：等待北半球数据指引 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 价格 同比 价差 同比 原糖价格（美分/磅） 22.2 -0.14 配额外进口利润（元/吨） -716 -168 配额外进口成本（元/吨） 7315 176 59价差（元/吨） 30 12 主流现货价格（元/吨） 6470 0 15价差（元/吨） 21 0 期货主力价格（元/吨） 5936 67 主流现货基差（元/吨） 534 -67 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 高频资讯：南半球压榨数据偏多，降雨预期偏空，等待北半球信息指引；巴西中南部9月下半月食糖产量同比下降16.21%，MIX同比大幅下降3.31个百分点；巴西9月出口395.38万吨，同比增加24%，创历史同期最高记录；外媒消息称印度考虑连续第二年延长食糖出口禁令并提高MSP。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至8月底，23/24榨季全国共生产食糖996万吨（+99万吨），全国累计销售食糖886万吨（+77万吨），累计销糖率88.94%。中国海关数据显示，中国9月份进口食糖40万吨，23/24榨季累积进口食糖475万吨，基本接近预期的500万吨。 国际市场：ISO预计23/24榨季全球食糖供应短缺20万吨(前值短缺295万吨)，ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺358万吨。UNICA数据显示，截至10月1日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加2.35个百分点，累计MIX同比下降0.69个百分点，累计产糖3315万吨（+50万吨）;9月上半月甘蔗压榨量同比减少13.62%，食糖产量同比减少16.21%。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月31日，23/24榨季印度产糖3167万吨，预计全榨季产糖3213万吨（-116万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-