视源股份机构调研纪要

视源股份机构调研报告 调研日期:2024-10-24 广州视源电子科技股份有限公司成立于2005年12月,是一家专注于液晶显示主控板卡和交互智能平板等显控产品的设计、研发与销售的高科技企业。公司拥有多家业务子公司,产品广泛应用于家电领域、教育信息化领域、企业服务领域等。公司致力于通过产品创新、研发设计提升产品的用户体验,为客户和用户持续创造价值。公司依托在音视频技术、信号处理、电源管理、人机交互、应用开发、系统集成等电子产品领域的软硬件技术积累,面向多 应用场景进行技术创新和产品开发,通过产品和资源整合等能力在细分市场逐步取得领先地位,并建立了教育数字化工具及服务提供商希沃(seewo)、智慧协同平台MAXHUB等多个业内知名品牌。公司把人才作为企业发展的动力源泉,非常重视人才的选、育、用、留。公司设立了完备的培养机制以 帮助每位新成员快速成长,包括基础素质培训、专业技能培训、岗位培训和管理素质培训等。通过打造明确的上升通道和施展能力的平台空间,并提供了全面的保障措施,充分保障每个成员迅速成长。作为高科技企业,公司对研发和创新的投入亦是重点,拥有多个综合实验室,如设备投入近亿元的硬件性 能实验室、化学实验室、可靠性实验室、失效分析实验室、OTA实验室、电磁兼容实验室、安全实验室、声学实验室等。同时,公司十分重视对核心技术的保护,截至2021年12月31日,公司已拥有授权专利超过6700件,拥有计算机软件著作权、作品著作权超过2400项,国内商标注册数2285件,国际有效注册商标310件。经过17年的发展,凭借优秀的产品质量和对社会责任的担当,视源股份赢得了国内外众多机构、消费者的认可和信赖,并获得“中国主 板上市公司价值百强”、“2021中国民营企业制造业500强”、“2021中国企业社会责任案例奖”、“2021年度可持续力品牌”等荣誉称号。 2024-10-24 董事长王洋,财务负责人胡利华,董事会秘书费威 2024-10-242024-10-24 特定对象调研,电话会议公司会议室 大成基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 野村东方国际证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 东方财富证券 证券公司 - 汇丰前海证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 中航证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 上海证券 证券公司 - 长城证券 证券公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 湘财证券 证券公司 - 中原证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 万联证券 证券公司 - 东海证券 证券公司 - 浦银安盛基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 鑫元基金 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 兴业基金 基金管理公司 - 国金基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 鸿运私募基金 - - 中天汇富基金 基金管理公司 - 上海峰境基金 - - 前海君安资管 资产管理公司 - 上海泾溪投资 投资公司 - 上海玄卜投资 - - 太保资管 资产管理公司 - 益和源资管 资产管理公司 - 上海嘉世私募 基金管理公司 - 北京远惟投资 - - 凯得投资 - - 创富兆业金融 其它 - 上海景领投资 投资公司 - 宽远资管 - - 晨燕资管 资产管理公司 - 信璞私募基金 - - 亘曦私募基金 - - 中金公司 证券公司 - 杭州玖龙资管 资产管理公司 - 安中投资(上海) 投资公司 - 耕霁(上海)投资 投资公司 - 邦政资管 - - 前海唐融资本 基金管理公司 - 上海磐厚动量 资产管理公司 - 上海天猊投资 投资公司 - 中域资管 投资公司 - 上海云门投资 资产管理公司 - 东方证券资管 资产管理公司 - 宏利基金 基金管理公司 - 平安养老保险 寿险公司 - 长城财富资管 保险资产管理公司 - 中信保诚资管 保险资产管理公司 - 华安财保资管 保险资产管理公司 - 昆仑保险 保险经纪公司 - 摩根士丹利投资公司- PLEIADINVESTMENTADVISORS-- IGWT投资 - - 京东方 其它 - 才华资管 其它 - 理成资管 - - 民生银行 股份制商业银行 - 兴业银行 股份制商业银行 - 宁银理财 其它金融公司 - 西藏信托 信托公司 - 鑫宇投资 - - 富兰克林邓普顿 投资公司 - 中泽控股 - - 源信资产 - - 世亨私募基金 - - 华曦资本 - - 申银万国 证券公司 - 睿澜投资 - - 汇正财经 - - 天惠投资 投资公司 - 赢舟资产 - - 粤佛私募 - - 一、公司2024年第三季度报告情况介绍 2024年前三季度,公司实现营业收入171.52亿元,同比增加11.50%;实现归属于上市公司股东的净利润9.31亿元,同比下降12.33%;实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润8.64亿元,同比下降4.55%。 其中,Q3公司实现营业收入70.32亿元,同比减少0.19%;实现归属于上市公司股东的净利润4.36亿元,同比下降5.11%。 分业务看,公司部件业务Q3继续保持稳健增长势头。其中,液晶显示主控板卡等相关业务持续增长,生活电器业务保持高速增长态势,汽车电子保持平稳发展。 教育业务方面,受采购需求疲软等因素影响,Q3交互智能平板出货量有所承压,使得教育业务整体营收有所下降,但同比降幅较上半年已有所收窄,市场份额依旧保持绝对领先。同时,交互智能平板均价环比基本稳定,毛利率进一步企稳。希沃教学终端、希沃录播等产品继续保持快速增长,收入贡献不断增加,希沃魔方等软件业务亦持续发展。 企业服务业务方面,Q3收入继续保持稳健增长。会议平板的行业领先地位进一步巩固。音视频会议终端、数字标牌等产品业务保持良好发展态势。 海外业务方面,Q3营收同比承压,主要受去年同期基数相对较高、部分区域需求偏弱等因素影响所致,其中ODM业务营收同比有所下滑,但自有品牌业务持续保持良好增长。 新兴业务方面,Q3整体收入同比保持增长。二、投资者互动问答1、请问第三季度毛利率波动的原因 公司第三季度的毛利率波动主要受到成本端压力、市场竞争和客户结构变化等多重因素的影响。2、请问财务费用变动的主要原因 公司第三季度财务费用变动的原因一方面为市场利率下行,另一方面为公司将部分协议存款调整为银行间大额可转让存单及定期存款,相关资金收益根据会计准则计入债权投资收益科目。 3、请问原材料库存情况及对未来的影响 公司第三季度末原材料库存相比去年同期有所提高,主要为存储芯片、主控芯片等强势物料备货,预计在年底前基本可以按计划消耗完毕。4、请问公司针对价格竞争局面的应对策略 公司积极采取多种措施应对市场竞争。首先,公司持续加大产品和技术的研发力度,寻求差异化竞争点,创新布局新一代教育和会议交互智 能平板产品等相关产品,进一步提升产品附加值并优化成本。同时,公司正持续推进降本控费,通过与核心供应商的深度合作强化供应链优势。此外,公司亦不断提升内部运营效率。 未来,公司将积极面对竞争,进一步提升技术、成本、组织效率等方面的竞争实力。5、请问公司国内教育业务的未来发展 公司教育业务正在从单一品扩展至整体解决方案,产品体系不断丰富,除交互式智能平板外,希沃教学终端自推出后取得了快速发展,希沃录播也已经处于行业领先地位,以希沃魔方为代表的软件业务也在持续发展中,希沃教学大模型和课堂智能反馈系统也顺应了国家提出的数字化赋能教师的发展方向。目前交互式智能平板在国内K12市场渗透率较高,但在城市新建学校和存量学校更新换代仍具备市场空间。同时 ,公司正加速布局高等教育和职业教育市场,相关市场教育数字化设备渗透率较低、成长空间较大,经费自主度高,是公司教育业务未来的重点发力方向。 6、请问公司学习机业务的进展和后续规划 2024年上半年,希沃针对不同价格段位推出差异化产品W3Pro款学习机和T2款学习平板。受新品拉动,希沃学习机销量同比实现大幅增长。 依托希沃教学大模型,公司紧抓低幼学龄段市场,并于近日推出W20款学习机,新增AI音色克隆等功能。 未来,希沃将凭借自身的独特优势,进一步优化产品矩阵,一方面针对低幼学龄段加强外部合作,深度优化学习机的启蒙到幼小衔接阶段学习内容,另一方面继续向高学龄段市场拓展,通过与优质内容资源方的合作,持续迭代高性价比学习平板产品。 7、请问希沃教学大模型和课堂智能反馈系统的落地情况今年8月,《中共中央国务院关于弘扬教育家精神加强新时代高素质专业化教师队伍建设的意见》正式将数字化赋能教师正式提上日程,提出“到2035年,数字化赋能教师发展成为常态”。希沃教学大模型可实现AI备课、AI课堂反馈、AI教学研讨等功能,助力教师能力成长、赋能课堂教学质量提升,与政策导向紧密契合。 在希沃教学大模型发布一周年之际,希沃教学大模型2.0发布,其在算力、数据、算法、场景方面得到了大量的扩展和优化,产品领先优势进一步扩大。其中,AI课堂反馈方向上的核心应用课堂智能反馈系统的教学分析评价指标进一步丰富、优化,课堂点评效果、课堂3D布局效果、课堂行为识别效果、课堂语音识别效果等均实现大幅提升。 公司已推出可搭载希沃教学大模型的一体式和分体式教学终端,进一步适应终端客户的差异化需求。 凭借着独特的产品及方案优势,希沃课堂智能反馈系统正在全国范围内快速推广应用。截至2024年9月底,已建成14个重点应用示范区,覆盖超1,000所学校,生成超75,000份课堂智能反馈报告。 8、请问公司教育及商用计算机业务进展及展望 2023年年初,希沃发布面向教育领域的计算机——希沃教学终端,因其根据教师使用习惯进行了针对性优化,广受客户好评。今年,希沃 进一步推出教师办公和校园机房解决方案,并发布了自主可控的希沃华腾系列教学终端及希沃易启学等自研应用,创新性解决使用场景难题 ,持续为教学提质增效。今年前三季度,希沃教学终端表现亮眼,收入同比高速增长。面向企业市场,公司推出商用计算机,业务发展良好。未来,针对计算机产品,公司将持续深入调研用户需求、优化产品使用体验,并加大市场推广力度,为用户创造更多价值。9、请问公司海外业务的发展情况和展望 公司持续发力,推进全球化战略。上半年,海外ODM业务和自有品牌业务均实现良好增长。因部分国家大选导致阶段性需求减弱及部分订单延迟,第三季度ODM业务有所承压。但长期看,海外业务增长势头良好。 公司坚持ODM业务和自有品牌业务并行发展策略。其中,ODM业务在欧美等成熟市场继续维持交互智能平板产品市场份额的同时,抢抓新兴市 场发展机遇,并协助相关客户拓展音视频、数字标牌、PC等产品品类。自有品牌业务大力推广MAXHUB品牌,联合微软、英特尔等全球生态战略合作伙伴加速拓展欧美会议市场,同时持续加码中东、东南亚新兴国家的办公及教育市场。 此外,生活电器控制器等部件业务也在加速拓展海外客户。10、请问海外自有品牌业务的发展情况及与微软的合作进展 为了助力海外企业用户提升会议远程协作体验,MAXHUB与微软密切合作推出了适用于MTR的XT系列方案(即XTSeriesforMicrosoftTeamsRooms)。该系列现已正式推出XCoreKit以及XCoreKitPro两款产品,主要配置均为触控控制台和计算单元,目前已量产出货。公司将进一步完善 产品矩阵,并尽快推进微软认证工作。 随着公司全球营销和售后服务布局的扩大、微软认证工作的推进及相关产品量产出货,未来海外自有品牌业务将迎来较快发展。1