有色及新材料20241022

有色及新材料20241022_导读 2024年10月23日07：04 关键词 贵金属特朗普哈里斯美国总统选举风险溢价市场避险情绪美元指数白银美国大选中东地缘局势创专利有色金属氧化铝期货供需政策矿业宏观不确定性期权沪铝供给端 全文摘要 贵金属价格因市场预期特朗普总统的再次当选将引发再通胀政策，如大规模减税和基础设施投资，而有所上涨，同时推高了对黄金等避险资产的需求，以及修正了对美联储降息的预期。有色金属市场，特别是铜，受全球矿业产业链调整、美国大选政策不确定性及中国潜在财政刺激的影响，面临复杂局面。铝产业链和工业硅的供需情况虽有负面因素，但仍得到一定支撑。 有色及新材料20241022_导读 2024年10月23日07：04 关键词 贵金属特朗普哈里斯美国总统选举风险溢价市场避险情绪美元指数白银美国大选中东地缘局势创专利有色金属氧化铝期货供需政策矿业宏观不确定性期权沪铝供给端 全文摘要 贵金属价格因市场预期特朗普总统的再次当选将引发再通胀政策，如大规模减税和基础设施投资，而有所上涨，同时推高了对黄金等避险资产的需求，以及修正了对美联储降息的预期。有色金属市场，特别是铜，受全球矿业产业链调整、美国大选政策不确定性及中国潜在财政刺激的影响，面临复杂局面。铝产业链和工业硅的供需情况虽有负面因素，但仍得到一定支撑。金融市场对美国大选结果高度敏感，贵金属及特定商品市场动态也受到政策变动、宏观经济状况和国际关系不确定性的影响，显示出市场对多种不确定性的敏感性和复杂性。 章节速览 ●00：00贵金属价格上涨与特朗普支持率上升关联分析 ●03：00碳酸锂市场分析及有色金属铜的未来展望 ●09：01有色金属市场波动及风险管理 ●16：22铝产业链分析及市场展望 ●22：18工业硅市场供需状况分析 ●27：272411合约订单与市场消化速度要点回顾 近期特朗普在总统选举中的支持率上升对贵金属市场有何影响？ 特朗普在总统选举中的支持率超过52%，领先优势刺激了市场上的“特朗普2.0交易”，避险情绪升温导致黄金等避险资产需求增加。特朗普再次当选预示着可能回归再通胀性质的政策，如大规模减税、基础设 施投资等，这将对美国经济产生强劲需求，并可能加剧贸易保护主义带来的供给紧张，进而推高金价。同时，市场对美联储降息预期的修正也增强了黄金作为抗通胀资产的价值。 市场对美联储未来利率路径预期及黄金、白银走势如何？ 尽管市场对美联储未来利率路径存在反复，但相较于利率定价，黄金的风险溢价仍在增加，而白银走势此前受限制，此次大幅突破震荡区间并强势上行，显示在一定程度上受到美国软着陆预期抬升的影响。 当前环境下贵金属市场的主要风险点和影响因素是什么？ 当前距离美国大选仅剩两周，市场风险偏好急转，特朗普上台的不确定性及大国间政策、经济和贸易摩擦的增加刺激了贵金属买盘力量。本周公布的美国十月MarkTMI数据和美联储官员讲话也将影响市场风险变化。主线仍然 是美国大选和中东地缘局势带来的风险增加，预计贵金属短线将保持震荡偏强走势。上周创专利（可能指锂矿）价格下跌的原因及基本面现状如何？ 上周创专利价格下跌主要是由于中美价格破位，主力合约一度跌破7万元一线。现货市场价格重心整体下移，基 差保持稳定，下游刚需采购为主，部分持货商有一定惜售情绪。供给端，GSM数据显示产量有所上行，新能源汽车产销持续增长，储能市场需求预期乐观，但正极材料需求预计进入淡季，备货行为谨慎，旺季需求对价格推动作用减弱。 对于碳酸锂市场，其库存情况、供需关系以及未来走势如何？ 根据SMM数据，上周社会总库存大约1800吨，其中冶炼厂库存累库约1700吨，贸易商和下游均有去库行为。当前库存位于较低估值区间，价格受整体商品板块走势和宏观面影响较大，但基本面仍压制碳酸锂反弹空间。随着正极消费淡季到来，供应过剩可能导致库存再度累库，建议远月合约维持偏空思路，生产企业可择机锁定利润。 近期铜价的表现及其背后的原因是什么？ 近期铜价在四季度年度谈判敏感周期内表现纠结，受到全球关键矿物紧缺、贸易成本提高以及美国主导的关键矿物清单等因素影响。特朗普在大选中的领先优势令铜价面临高位抉择，因其政策可能导致中国海外权益矿获取难度加大、市场成本提高和风险溢价上升。同时，中国史无前例的财政刺激和货币政策全面放开也对市场产生积极影响，叠加多种宏观不确定性因素，在11月份可能会出现多逼空或空逼多的单边走势情况。氧化铝价格连续涨停及产业链利润分配不正常等问题进一步凸显了市场的投机风险和结构性繁荣问题。 在当前的有色金属市场中，交易所是否已经采取了措施来防止单边极端行情的发生？近期导致市场异动的主要因素有哪些？ 是的，在上周一出台了涨停过度投机的风险预警后，交易所已经采取了相对温和的措施。但我们需要警惕的是，这些措施可能只是开始，随着市场各方的沟通，交易所可能会推出强力风控措施，以防止11月份有色金属出现单边极端行情，以及12月份贵金属因宏观市场失控行情。我们认为主要有三个因素：第一是强基本面，第二是强宏观不确定性，第三是强游资净月的推波助澜。 交易所能控制哪些因素？ 交易所可以控制投机性因素，比如通过窗口指导等强力风控措施。然而，它们无法控制宏观经济层面的因素，只能通过控制价格、交易和市场行为来管理风险。 对于客户而言，在当前市场环境下应该如何操作？ 建议客户认清现实，多头更有利；同时要注意氧化铝和白银等品种的投机性控盘力度较强，需要做好月度风控，并及时进行止损或换仓操作。 对于期权和期货市场的风险，有何看法？ 提醒注意期权在11月份和12月份可能会非常抢手，而期权兑现可能导致期货近月持仓高企。在这个敏感时期，国内外宏观节点公布可能会导致市场爆发，因此任何一方都应谨慎行事，避免火中取栗。 上周氧化铝的情况如何？ 上周氧化铝价格出现明显上行，主要是由于供应端受到环保政策影响导致开工率下降，同时需求端因刚需及多元化需求强劲。短期内氧化铝供应偏弱，需求较强，这使得价格保持坚挺并可能继续上涨。 对于沪铝走势及其原因分析如何？ 上周沪铝呈现震荡偏弱走势，跌幅达到0.96%。主要原因是供给端电解铝产能维持高位，且后期会有产能置换后的增量供应。需求端旺季效应持续，下游铝加工企业开工率回升。整体来看，沪铝未来产供需形势相对平稳，但建议投资者注意防范风险并关注合约月检查带来的机会。 上周铝合金的开工率情况如何？铝锭库存的变化是什么？ 上周铝合金的开工率进一步回升，在需求带动下，铝锭库存节后快速去库，目前接近2023年同期水平。整体供需基本面稳健，对价格有一定支撑。中短期看，铝的价格将呈现震荡偏强走势，建议以震荡思路对待。 上周工业硅的供给和需求情况怎样？ 上周工业硅供给端略有增量，西南地区部分企业停产，但四川等地产量有所增加，整体周产量微升。需求端，多 晶硅需求持续走弱，而硅片产量下降，导致供给增加而下游需求减少，合金会议期间价格稳定在4万元/吨，预计后期可能降至3.5万至4万元区间波动。 工业硅生产企业面临的利润状况及库存情况如何？ 由于多晶硅价格下跌，工业硅生产企业利润状况恶化，部分企业已陷入亏损状态，且库存累积，现金流面临考验。 多晶硅需求对工业硅需求的影响有多大？有机硅板块的情况如何？ 多晶硅需求已占工业硅需求一半以上，若多晶硅市场不佳，将直接影响工业硅需求。有机硅方面，DMP价格反弹但持续时间有限，开工率上升会导致价格下跌，DMC产量增长可能导致亏损幅度加大，进而影响开工率，因此硅和多晶硅对工业硅需求的后期展望并不乐观。 铝合金出口以及西南地区电价上调对未来工业硅价格的影响是什么？ 目前铝合金出口数据较好，但由于国内价格较低，性价比尚可。然而，受多晶硅影响，尤其是西南地区11月份进入枯水期后电价普遍上调，会推高生产成本，对硅价形成底部支撑，预计价格可能在9000至1万元区间震荡。 2411合约订单消化情况如何？ 目前2411合约仍有约28.9万吨未消化，国庆前后消化速度放慢，主要是受宏观波动影响。不过，随着股价下跌，创单性价比再次显现，预计合约到期前剩余未消化订单量可能会减少至20万吨以内，对市场压力相对有限。