聚酯产业链日度策略报告

能源化工团队 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年10月23日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 聚酯原料： 【行情复盘】 期货市场：周三，原油上涨但是聚酯原料受制于偏弱的供需面价格先扬后抑，PX2501收于7102元/吨，+0.45%；PTA2501收于5036元/吨，+0.36%；EG2501收于4592元/吨，-0.04%。 现货市场：（1）PX价格上涨，一单12月亚洲现货在852成交。尾盘实货12月在848/864商谈，1月在849/861商谈。12/1换月在-10/-5商谈。今日PX估价在854美元/吨，较昨日上涨1美元。（2）PTA现货市场商谈氛围较清淡，现货基差偏弱，10月主港在01-80附近商谈；（3）MEG内盘重心窄幅整理，场内买气偏弱。目前现货基差在01合约升水46-49元/吨附近，商谈4646-4649元/吨，下午几单01合约升水46元/吨附近成交。11月下期货基差在01合约升水48-50元/吨附近，商谈4648-4650元/吨附近。 【重要资讯】 （1）原油：地缘局势仍存变数，美财长耶伦表示本月初已扩大了对伊朗制裁，并表示即使对伊朗和俄罗斯采取行动导致原油出口下降，也将会保持市场供应充足，油价回涨；中长期来看在供增需弱预期下油价仍将震荡趋弱。 （2）PX：国内装置按计划开启检修，部分海外装置11月将降负检修，供应趋于收缩但整体供应充足，绝对价格受成本和宏观情绪影 响。截止10月18日开工83.4%，环比+1.8个百分点。装置动态：山东某厂200万吨装置10月22日附近负荷下降至6成预计持续两周，华东某大厂计划11月4-12日检修，涉及PX产能200万吨；大榭石化160万吨装置10月10日起检修2个月，福建联合100万吨10月8日停车检修2个月。 （3）PTA：截止10月18日，负荷下降至80.4%，环比-2.8个百分点，聚酯开工负荷继续上升至92.4%并维持高位运行，恒力惠州装置按计划检修导致开工窄幅回落。装置动态：恒力惠州250万吨10月13日已按计划检修，逸盛新材料10月1-7日降负至5成目前恢复正常，三房巷120万吨10月3日恢复正常，中泰石化360万吨120万吨10月6日停车重启待定。 （4）乙二醇：截止10月17日负荷68.64%，环比+0.8个百分点。伊朗一套45万吨装置10月下旬已重启；新疆一套60万吨装置10月下旬开启轮流检修，预计两周；新建一套15万吨合成气制乙二醇装置10月23日附近停车检修2个月。截止10月21日当周华东港口库存63.7万吨，环比+9.0万吨，库存回升，但仍处于同期低位。 【市场逻辑】 PX装置停车降负逐步增多，但整体供应充足，受成本和宏观情绪引导；PTA供应充足价格承压，绝对价格跟随成本波动；乙二醇总体 供需结构良好，当前受港口阶段性累库拖累价格趋弱。 【交易策略】 PX&PTA供应充足，当前油价反弹将带动其价格回升，建议暂时观望；乙二醇供需面相对较好，当前原油反弹对其价格有支撑，建议暂时观望。关注宏观情绪和原油走势。 聚酯产品： 【行情复盘】 期货市场：周三，短纤和瓶片跟随成本震荡，PF2412收于6868元/吨，+0.18%；PR2503收于6304元/吨，+0.32%。 现货市场：1.4D直纺涤短7200（+15）元/吨，产销87%（+11 ），产销尚好。华东水瓶片现货价6277（+8）元/吨，瓶片市场成交整体一般。10-12月订单主流成交在6230-6350元/吨出厂不等，少量略高或略低，品牌不同价格略有差异。 【重要资讯】 （1）短纤：截至10月18日，现货加工费在1200-1400元/吨区间震荡，利润尚好；开工率84.2%（+0.0%），装置暂无变动，开工持稳。福建某200吨/天装置已恢复正常，湖北大有100吨/天装置已重启，三房巷前期因台风停车9月下旬重启，上海远纺14万吨装置9月26日重启；工厂库存17.5天（-1.4天），产销一般，工厂库存在高位震荡。下游谨慎刚需为主，截至10月18日，涤纱开机率为66.5%（+0.0%），开机大体持平，整体开工维持相对低位。纯涤纱成品库存19.1天（+0.6天），库存震荡回升，处于中性偏高水平。 （2）瓶片：新装置仍将陆续投产，供应压力持续增大，下游将逐步进入淡季，需求趋弱。截止10月18日，华东水瓶片现货加工费在500元/吨附近震荡；开工88.5%，环比+0.5个百分点。福建百宏3 5万吨装置10月15日附近已重启，海南逸盛50万吨10月初已重启，三房巷、万凯和远纺均在9月下旬重启，开工继续回升，同时有新产能投产计划，供应量增加。需求方面，步入淡季需求将走弱。 【市场逻辑】 短纤供需一般，绝对价格跟随原料波动；瓶片供增需弱，当前跟随成本震荡。 【交易策略】 当前成本反弹将带动短纤和瓶片价格回升，短期观望；中长期仍以偏空思路对待。 第一部分聚酯品种观点总结2 第二部分聚酯品种价格2 第三部分聚酯品种数据图2 第一部分聚酯品种观点总结 表1：聚酯品种观点 品种 主要逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 PX 整体供应充足，受成本和宏观情绪引导 6600 8000 震荡偏弱 偏空 PTA 供应充足价格承压，绝对价格跟随成本波动 4700 6000 震荡偏弱 偏空 乙二醇 乙二醇总体供需结构良好，受成本和宏观拖累价格震荡回落 4400 5000 震荡偏弱 偏空 短纤 供需一般，绝对价格跟随原料波动 6500 7200 震荡偏弱 偏空 瓶片 供增需弱，跟随成本震荡 6000 7000 震荡偏弱 偏空 资料来源：方正中期研究院 第二部分聚酯品种价格 表2：聚酯品种价格数据 化纤纺织（主连） 收盘价（元/吨） 日涨跌（元/吨） 日涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） PX 7102 48 0.68 98869 104269 PTA 5036 34 0.68 879415 1140672 乙二醇 4592 -2 -0.04 137435 270080 短纤 6868 -14 -0.20 65274 152765 瓶片 6304 20 0 33319 17426 资料来源：方正中期研究院 第三部分聚酯品种数据图 图1：PX-NAP现货价差图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PX主力合约基差图4：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：乙二醇主力合约基差图6：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：瓶片基差图8：开工率:PX 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率图12：聚酯瓶片:产能利用率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：开工率:聚酯图14：库存天数:涤纶短纤、聚酯切片 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：库存天数:涤纶长丝:工厂库存图16：库存天数:坯布:终端织造 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：开工率:织机:江浙地区图18：成交量:中国轻纺城:总计 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚酯产业品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市鄞州区杨帆路71号扬帆广场2栋西单元5-1 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大