聚酯产业链日度策略报告

能源化工研究中心 作者：俞杨烽从业资格证号：F3081543投资咨询证号：Z0015361联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月25日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 聚酯原料： 【行情复盘】 期货市场：周三，聚酯原料冲高回落，PX2501收于7010元/吨，-0.03%；PTA2501收于4946元/吨，+0.32%；EG2501收于4493 元/吨，+0.76%。 现货市场：（1）PX价格上涨，一单11月亚洲现货在849成交，一单12月亚洲现货在856成交。尾盘实货11月在848/863商谈，12月在855/856商谈。11/12换月在-9/-6商谈。今日PX估价在851美元 /吨，较昨日上涨3美元。（2）PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大。9月底主港在01-60~65附近商谈；（3）MEG内盘重心震荡整理，市场商谈一般。目前本周五现货基差在01合约升水37-40元/吨附近，商谈4539-4542元/吨，下午几单01合约升水40元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水38-40元/吨附近，商谈4540-4542元/吨附近。 【重要资讯】 （1）原油：油价重心缓慢回升，中长期来看在弱需求预期下油价仍将震荡趋弱。 （2）PX：国内PX开工负荷维持高位，供应充裕，PXN价差下行至180美元/吨的低位，绝对价格受原油影响。装置动态：浙石化200万吨装置已重启；威联石化100万吨PX装置9月6日检修，目前已重启产出；金陵石化70万吨负荷恢复，乌鲁木齐石化100万吨负荷提升，青岛丽东负荷提升。 （3）PTA：截止9月18日，由于天气影响开工负荷下降至75.5%，聚酯开工负荷窄幅下降至88.1%，当前装置已陆续重启，市场货源仍充足，加工费在300元/吨附近震荡。装置动态：华东一套120万吨装置计划外停车重启待定；9月中上旬多套装置短停或降负导致开工快速下降，但是这些装置均将在月底之前回归，因此后续开工将回升；10月，恒力惠州250万吨计划检修，恒力大连220万吨原计划9月检修，目前暂不执行。 （4）乙二醇：截止9月19日开工负荷回升至68.01%，环比+4.45个百分点，周期内油制乙二醇的浙石化已重启，煤制乙二醇的河南 煤业和广汇已重启；后续中石化武汉10月检修2个月，吉化10月重启、通辽金煤、中昆和阳煤等计划重启，预计开工进一步上升并维持高位。截止9月18日当周华东港口库存59.70万吨，环比-2.50万吨，受台风影响，船只进港延期导致库存持续下降，后续到港集中预计库存回升。 【市场逻辑】 PX供需面偏弱，当前受原油持续回涨和国内宏观回暖支撑而短线价格或走强，整体走势仍将偏弱；PTA供应有所减量，但供应充足价格承压，绝对价格跟随成本波动；乙二醇进口到货逐步增加，使得 价格承压。 【交易策略】 PX、PTA和乙二醇短线偏多。 聚酯产品： 【行情复盘】 期货市场：周三，短纤和瓶片冲高回落，PF2411收于6952元/吨， -0.00%；PR2503收于6182元/吨，+0.19%。 现货市场：1.4D直纺涤短7260（+45）元/吨，产销87%（-14） ，产销回落。华东水瓶片现货价6298（+83）元/吨，市场成交清淡，部分贸易商陆续节前补仓10-12月。9月底订单少量成交在6330-6400元/吨出厂不等，局部略低6270-6310元/吨出厂不等，10- 12月订单放量成交在6270-6400元/吨出厂不等，局部略高或略低 ，品牌不同价格略有差异。 【重要资讯】 （1）短纤：截至9月20日，开工率78.3%（-3.9%），因天气原因部分装置短停导致开工下降，整体行业维持在相对低位运行，后续开工预计回升。湖北大有100吨/天计划国庆重启，三房巷前期因台风停车目前陆续重启中，江苏某厂重启一套120吨/天产线，上海远纺14万吨装置9月26日重启；工厂库存17.8天（+0.5天），产销回归清淡，工厂库存回升。旺季不旺，下游谨慎刚需为主，截至9月20日，涤纱开机率为66%（+0.0%），开机持平，整体开工维持相对低位。纯涤纱成品库存20.7天（-0.6天），走货降库存。 （2）瓶片：新装置仍将陆续投产，供应压力持续增大，下游将逐 步进入淡季，需求趋弱。截止9月20日开工76%，环比-3.7个百分点。受台风影响，三房巷短停导致行业开工下降，整体开工处于中性偏低水平，上海远纺55万吨和海南逸盛50万吨重启中，开工将回升，同时有新产能投产计划，供应量增加。需求方面，价格止跌反弹，国内外下游和贸易商阶段性补货积极，但大多为年底和明年一二季度的订单，中长期来看，步入淡季需求将走弱。 【市场逻辑】 短纤供需有所好转，但是成品库存均处于高位供应压力仍偏大，绝对价格跟随原料波动；瓶片供增需弱，跟随成本震荡。 【交易策略】 短纤和瓶片短线偏多。 第一部分聚酯品种观点总结2 第二部分聚酯品种价格2 第三部分聚酯品种数据图2 第一部分聚酯品种观点总结 表1：聚酯品种观点 品种 主要逻辑 支撑位 压力位 行情研判 参考策略 PX PX供需面偏弱，当前受原油和国内宏观提振，短期价格或走强，整体走势仍将偏弱 6000 8000 震荡回升 短多 PTA 供应有所减量，但供应充足价格承压，绝对价格跟随成本波动 4300 5500 震荡回升 短多 乙二醇 进口到货逐步增加，使得价格承压 4200 4600 震荡回升 短多 短纤 供需有所好转，但是成品库存均处于高位供应压力仍偏大，绝对价格跟随原料波动 6400 7200 震荡回升 短多 瓶片 供增需弱，跟随成本震荡 5500 6400 震荡回升 短多 资料来源：方正中期研究院 第二部分聚酯品种价格 表2：聚酯品种价格数据 化纤纺织（主连） 收盘价（元/吨） 日涨跌（元/吨） 日涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） PX 7010 192 2.78 171227 105744 PTA 4946 130 2.67 1339229 1218268 乙二醇 4493 89 2.02 265750 274923 短纤 6952 90 1.31 157212 129635 瓶片 6182 12 0 153709 34310 资料来源：方正中期研究院 第三部分聚酯品种数据图 图1：PX-NAP现货价差图2：PTA现货加工费 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PX主力合约基差图4：PTA主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：乙二醇主力合约基差图6：短纤主力合约基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：瓶片基差图8：开工率:PX 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率图12：开工率:聚酯瓶片 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：开工率:聚酯图14：库存天数:涤纶短纤、聚酯切片 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：库存天数:涤纶长丝:工厂库存图16：库存天数:坯布:终端织造 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：开工率:织机:江浙地区图18：成交量:中国轻纺城:总计 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚酯产业品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市鄞州区杨帆路71号扬帆广场2栋西单元5-1 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-86690056 南京洪武路营业部 江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦1803、1804室 025-58065958 苏州东吴北路营业部 江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层90