地方政府与城投企业债务风险研究报告-福建篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告－福建篇 联合资信公用评级三部|王昀千|许公一 报告概要 福建省作为我国对外开放和文化交流的重要窗口，区位和海洋资源禀赋优势明显，人口城镇化率较高。2023年福建省经济总量在全国排第8位，综合财力居全国中游，对上级补助依赖不大，地方政府债务率水平相对较高。福州都市圈和厦漳泉都市圈建设持续推进，都市圈内协同发展基础设施和产业等领域，都市圈与台湾地区在重点产业领域深化融合发展。 福建省各地级市实力分化明显，福州市和厦门市作为福建省的双引擎，持续保持领跑地位。沿海都市连绵带产业基础较好且经济实力强，其中宁德市受益于锂电新能源和新能源汽车产业快速发展，GDP增速全省最高。各地级市税收收入占一般公共预算收入的比重和财政自给率水平整体有所回升，其中厦门市税收收入占比和财政自给率维持较高水平；政府性基金收入整体呈下降趋势，仅泉州市实现增长；山区城镇发展带地级市财政收入对上级补助收入的依赖度较高。 债务方面，福建省于2023年发行了282亿元的特殊再融资政府债券，并明确遏制隐性债务增量、化解存量，加强到期债务情况分析研判，坚决防范偿债风险，逐步降低债务风险水平等思路。各地级市政府债务余额均持续增长，负债率均有所上升，其中莆田市政府债务率较高。 从城投企业看，一揽子化债方案提出后，2024年1－9月净融资额在各地级市中出现分化，资金向产业结构、资源禀赋更优的沿海城市转移。漳州市、宁德市和南平市发债城投企业债务负担相对较重，南平市发债城投企业债券类融资占比较高；莆田市、泉州市和宁德市城投企业的非标等其他融资占比较高，各地级市城投企业短期偿债指标均有所弱化。莆田市“发债城投企业全部债务+地方政府债务/地方综合财力”指标超过400%。 一、福建省经济及财政实力 1.经济发展状况 福建省区位和海洋资源禀赋优势明显，交通通达性良好，为经济发展奠定基础；经济总量居全国前列，人均GDP以及城镇化率水平均较高。福州都市圈、厦漳泉都市圈、海上丝绸之路核心区等重点区域建设政策助力福建省经济发展。 交通及资源禀赋优势明显。福建省位于中国东南部沿海，作为我国对外开放和文化交流的重要窗口，是台胞台企登陆的第一家园，是“海上丝绸之路”的起点。福建省森林及海洋资源丰富，森林覆盖率排名全国第一，海岸线长排名全国第二，海水养殖产量及水产品出口额均排名全国第一。交通方面，根据《福建省“十四五”现代综合交通运输体系专项规划》，“十四五”期间福建省综合交通建设将完成投资8300亿元以上，重点投资于公路项目（达3350亿元）。2021－2023年，福建省完成公路水路交通投资规模连续超千亿元，三年累计投资3097.70亿元。 表12023年（末）福建省交通情况及资源禀赋 现状 “十四五”期间投 资规模（亿元） 交通情况 陆路 公路 公路通车总里程115646公里，高速公路网通车里程6169公里，综合路网密度居全国各省第三，达到发达国家水平 高速公路1350，普通公路2000 铁路 铁路营业里程4574公里 1000 轨道交通 福州市城市轨道交通运营里程139.0公里，厦门市城市轨道交通运营里程98.4公里，分别位列全国第二十一和第二十八 1260 航空 民用运输机场6个；厦门高崎国际机场旅客吞吐量和货邮吞吐量分别排名全国民用运输机场第十九和第十二，福州长乐国际机场旅客吞吐量和货邮吞吐量分别排名全国第三十一和第三十三 1000 水运 内河航道通航里程3245.28公里；沿海港口生产用码头泊位468个，其中万吨级及以上泊位208个，可停靠世界最大集装箱船、油轮、邮轮和散货船；厦门港、福州港、湄洲湾港均为亿吨吞吐量港 350 资源禀赋 水能资源 水资源总量979.41亿立方米，居全国第十；南平、三明、龙岩市和沿海地级市的山区县（市、区）水资源总量占全省的77% / 森林资源 森林覆盖率65.12%，排名全国第一；累计44个市县获得国家生态文明建设示范市县命名；是乌龙茶、红茶、白茶、茉莉花茶的发源地，茶叶全产业链产值居全国第一 海洋资源 拥有13.6万平方公里海域面积、逾3700公里海岸线，海岸线长排名全国第二，仅次于广东省；海洋生产总值占地区生产总值 超1/5；海水养殖产量居全国第一；水产品出口额连续十余年全国第一 资料来源：公开资料 人口首次净流出，人口城镇化率仍较高。截至2023年末，福建省常住人口较上 年末减少5万人至4183万人，位列全国第14名，为近二十年内首次人口净流出。福建省常住人口城镇化率较上年末提高0.93个百分点至71.04%，高于全国城镇化率平均水平（66.16%）。 经济总量居全国前列，但经济增速低于全国水平，人均GDP排全国第四位。2023年福建省完成地区生产总值54355.10亿元，在全国各省中排第8位（同上年名次）；GDP增速为4.5%，低于全国增速（5.2%）。固定资产投资增速2.5%，规模超两万亿元；社会消费品零售总额增速5.0%，规模超两万亿元；货物进出口总额接近两万亿元，进出口贸易顺差3789.3亿元，“三驾马车”拉动福建省经济增长。2023年，福建省人均GDP为12.99万元，在全国排第4名（同上年名次），仅次于北京市、上海市和江苏省。2024年1－6月，福建省完成地区生产总值26380.48亿元，较上年同期增长5.6%，经济稳步发展。 60000.00 12.00 60000.0060.0 50000.00 40000.00 30000.00 20000.00 10000.00 0.00 2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 福建GDP（亿元）福建GDP增速（%，右轴）全国GDP增速（%，右轴） 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 50000.00 40000.00 30000.00 20000.00 10000.00 0.00 2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 第一产业增加值（亿元）第二产业增加值（亿元） 第三产业增加值（亿元）第二产业占比（%，右轴）第三产业占比（%，右轴） 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 数据来源：福建省及全国统计公报，联合资信整理 图1福建省GDP及增速 数据来源：福建省统计公报，联合资信整理 图2福建省三产结构及增速 产业结构进一步优化。福建省产业结构不断优化，2023年福建省三次产业结构由上年的5.8：47.2：47.0调整为5.9：44.1：50.0，二三产业是经济发展的主要支柱。二产方面，依托于丰富的自然资源及便利的交通条件，福建省工业经济不断发展，构成了以电子信息、先进装备制造、石油化工和现代纺织服装等产业为主导的产业体系。2023年，福建省全部工业增加值增长3.4%。三产方面，2023年福建省第三产业增加值27171.01亿元，增长5.2%，其中批发和零售、金融业和房地产业产值相对较高。 重点区域建设持续推进。福州都市圈1和厦漳泉都市圈2建设持续推进，都市圈内 协同发展基础设施和产业等领域，都市圈与台湾地区在重点产业领域深化融合发展。海洋经济高质量发展是持续拉动福建省经济增长的重要动力，同时海上丝绸之路核心区建设持续推进对外产业、贸易、投资合作。2024年福建省发布一系列细化精准政策，以推动重点产业增长，激发市场经济活力。 表22024年福建省促进经济发展的相关政策 政策 发布时间 发布机构 主要内容 《福建省进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的 若干措施》 2024年1 月 福建省人民政府 进一步优化外商投资环境，提高投资促进工作水平，加大吸引外商投资力度 《福建省优化营商环境近期举措》 2024年6 月 福建省人民政府 为推动优化营商环境改革向纵深推进，提出五个方面十七条重点任务，详列为115项创新改革举措，明确具体措施、责任部门，完成时限和实施范围 《厦漳泉都市圈发展规划》 2024年7 月 福建省人民政府 扩大三市主城区的经济辐射范围，推动城乡融合发展，促进大中小城市和小城镇协调发展，构建“一带集聚、两轴协同、三核引领、多片合作”高质量发展的厦漳泉都市圈空间格局 《福建省进一步支持专精特新 中小企业发展的若干措施》 2024年7 月 福建省人民政府办公厅 通过加大政策支持力度、加大信贷支持等，培育壮大专精特新中小企业，为发展新质生产力提供有力支撑 《关于进一步促进企业家健康成长支持企业家干事创业的若 干措施》 2024年8 月 中共福建省委、福建省 人民政府 营造企业家健康成长环境，充分发挥企业家生力军作用，强化企业家正向激励，加大企业家权益保护力度，力弘扬企业家精神，打造一流企业家队伍 《关于以县域为重点统筹推进城乡融合发展的意见》 2024年10 月 中共福建省 委、福建省人民政府 以缩小城乡区域发展差距和居民生活水平差距为目标，构建科学完备的城乡空间体系，推动城乡一体化建设发展，畅通城乡融合发展通道，优化城乡融合治理体系 资料来源：公开资料 2.财政实力及债务情况 福建省一般公共预算收入规模处于全国中游水平，2023年有所增长，财政收入质量尚可、财政自给率一般；政府性基金收入规模持续下降。福建省综合财力居全国中游，地方政府债务率水平相对较高。 一般预算收入实现增长。2023年，福建省一般公共预算收入为3592.04亿元，全国排名第12位，同口径增长7.6%；税收占比上升至65.20%，一般公共预算收入质量尚可；财政自给率61.30%，财政自给程度一般。 1福州都市圈由以福州市为中心、紧密联系周边城市共同组成，主要包括福州、莆田两市全域，宁德市蕉城区、福安市、霞浦县、古田县，南平市延平区和建阳区、建瓯市部分地区，及平潭综合实验区。 2厦漳泉都市圈包含厦门、漳州、泉州三个设区市除华安县、永春县、德化县以外的区域。 4000.00 80.0 3500.0070.0 3000.0060.0 2500.0050.0 2000.0040.0 1500.0030.0 1000.0020.0 500.0010.0 0.000.0 2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 税收收入（亿元） 非税收入（亿元） 一般公共预算收入增速（%，右轴） 财政自给率（%，右轴） 数据来源：福建省财政厅，联合资信整理 图3福建省一般预算收入构成、增速及财政自给率 政府性基金收入持续下降。福建省政府性基金收入以国有土地使用权出让收入为主，占比超九成。受房地产市场低迷影响，近几年福建省政府性基金收入规模持续下降，其中2023年同比下降21.3%，实现2070.68亿元政府性基金收入。 4000.00 98.00 7000.001400 3500.0096.00 6000.00 1200 3000.00 2500.00 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 94.00 92.00 90.00 88.00 86.00 84.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 1000 800 600 400 200 0.00 2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 地方政府基金性收入（亿元） 国有土地使用权出让金收入（亿元） 土地使用权出让金占地方政府基金性收入比例（%，右轴） 82.00 0.0002014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 房地产开发投资完成额（亿元） 房地产开发企业土地成交价款（亿元，右轴） 数据来源：Wind 图4福建省政府性基金收入、国有土地使用权出让金及占比 数据来源：国家统计局 图5福建省房地产开发投资完成额及土