今日概览
- 重磅研报：壶化股份（003002.SZ）-产能爆发、叠加挺进西部大开发，2025年有望迎高增长拐点
- 研究视点：
- 亿田智能（300911.SZ）：集成灶行业需求不足，公司经营承压
- 台积电（TSM.N）：AI需求旺盛，产能望快速爬坡
- 甘李药业（603087.SH）：胰岛素国采续标量价齐升，海外市场拓展不断突破
- 特步国际（01368.HK）：流水稳健增长，库存健康，KP剥离进度顺利推进
- 中控技术（688777.SH）：三季报收入维持稳健，剔除GDR汇兑损益后利润仍快速增长
- 贝斯特（300580.SZ）：2024Q3业绩符合预期，工业母机业务迎突破
- 天孚通信（300394.SZ）：费用拖累季度业绩，静待AI带动下高速产品放量
- 中际旭创（300308.SZ）：Q3受汇兑影响略有波动，继续看好800G/1.6T新周期放量
- 李宁（02331.HK）：Q3销售仍较为波动，全年预计公司业绩持平
- 长虹美菱（000521.SZ）：盈利能力下降，经营外因素加大波动
壶化股份（003002.SZ）
- 公司概况：壶化股份是一家集民爆物品研发、生产、销售、爆破服务于一体的国家高新技术企业，目前已形成“民爆、出口、爆破、军工”4大板块。
- 业绩表现：2023年，公司形成营收13.14亿元（+36.31%），归母净利润2.05亿元（+68.73%）。
- 投资建议：公司2025年有望迎来高增长态势，目前被显著低估且在新兴市场布局颇深。预计2024~2026年公司归母净利润分别为1.25、3.30、5.02亿元，对应的PE为32X、12X、8X。首次覆盖，给予“买入”评级。
- 风险提示：新产能释放、下游需求不及预期，原材料价格波动。
其他研究视点
- 亿田智能（300911.SZ）：受地产环境变动影响，集成灶行业承压。预计2024-2026年实现归母净利润0/0.6/0.66亿元，同比增长-99.8%/13522.9%/9.7%，维持“增持”投资评级。
- 台积电（TSM.N）：预计2024-2026年收入为28717/34559/40707亿新台币，同比增长33%/20%/18%。净利润为11576/14891/17388亿新台币，同比增长38%/29%/17%。维持“买入”评级。
- 甘李药业（603087.SH）：2024Q1-3，营业收入22.45亿元（+17.81%），归母净利润5.07亿元（+90.36%）。预计2024-2026年实现归母净利润0.6/0.66/0.82亿元，同比增长13522.9%/9.7%/25%，维持“买入”评级。
- 特步国际（01368.HK）：特步品牌2024Q3流水增长中单位数，运营稳健。预计2024-2026年业绩预期为12.37/13.95/15.26亿元，对应2024年PE为11倍，维持“买入”评级。
- 中控技术（688777.SH）：2024年前三季度公司实现营业收入63.4亿元，同比增长11.6%；实现扣非后归母净利润6.55亿元，同比增长15.09%。预计2024E/25E/26E分别实现归母净利润12.84/15.71/18.58亿元，对应PE分别为31x/25x/21x，维持“买入”评级。
- 贝斯特（300580.SZ）：2024年前三季度实现营收10.42亿元，同比+3.5%，归母净利润2.25亿元，同比+7.1%。预计2024-2026年归母净利润分别为3.1/3.9/4.6亿元，对应PE分别为28/23/19，维持“买入”评级。
- 天孚通信（300394.SZ）：预计2024-2026年营业收入分别为35/57/73亿元，归母净利润分别为13/21/27亿元，维持“买入”评级。
- 中际旭创（300308.SZ）：预计2024-2026年归母净利润为55.9、97.8、129.9亿元，对应PE为34.1、19.5、14.7倍，维持“买入”评级。
- 李宁（02331.HK）：预计2024-2026年业绩预期为31.90/34.46/37.32亿元，对应24年PE为12倍，维持“买入”评级。
- 长虹美菱（000521.SZ）：预计2024-2026年实现归母净利润7.5/8.67/9.82亿元，同比增长1.2%/15.6%/13.3%，维持“增持”投资评级。
