宠物食品行业研究框架专题报告：宠物食品国产升级、出口持续增长齐发力

宠物食品国产升级、出口持续增长齐发力宠物食品行业研究框架专题报告 证券分析师：姚星辰执业证书编号：S0630523010001联系人：陈涛联系方式：cht@longone.com.cn 2024年10月23日 www.longone.com.cn ●我国宠物市场规模大，竞争格局较为分散。2020年城镇宠物（犬猫）市场规模为2065亿元，2023年达2793亿元，2023年同比增长3.22%。我国宠物食品行业竞争格局较为分散，2023年美国宠物食品行业公司CR10为76.10%，日本为85.30% ，我国仅为31.30%。国内市场中，我国宠物食品公司的市场份额不断提升，2014年中国宠物食品公司前5中，国外公司玛 氏和雀巢分别占据16.5%和5.9%市场份额，而2023年玛氏和雀巢分别占据11.2%和3.2%市场份额，国内公司占比持续提升。 ●我国宠物数量持续提升，单宠消费整体呈上涨趋势。2023年我国已有犬猫合计1.22亿只，同比增长4.29%。截至2023年，我国城镇犬猫主人数量为7510万人，同比增长6.63%。国内宠物数量和养宠人数稳步提升。中国单只犬年均消费额2020年-2023年CAGR为8.32%。中国单只猫年均消费额2020年-2023年CAGR为0.94%。单只宠物的年均消费金额近几年总体呈现上涨趋势。主要来自于国内居民可支配收入的提升以及宠粮高端化的潮流趋势。 ●宠物食品市场受出口带动，规模有望持续增长。2024年9月我国宠物食品出口量为2.56万吨，同比+5.47%；出口金额1.24亿美元，同比+11.04%。宠物食品出口量和出口金额今年以来同比维持较快增长，在去年低基数影响下9月维持同比增长。随着海外去库存结束，我国宠物食品出口稳步增长。 ●投资建议：随着国产宠物食品替代的推进，国内宠物食品品牌迎来了发展机遇。宠物食品国产升级、出口持续增长齐发力。近年来国内宠物数量持续增长且宠物消费呈现高质量发展。产品高端化和差异化是行业发展趋势，占据先发优势和具备规模效应的宠物食品公司将有望直接受益。同时国内老龄化加剧以及户均人口显著减少，将导致陪伴需求不断提升，如何抓住不 同群体的需求是未来的重点，因此公司是否具备完善的产品矩阵以及专业的营销能力至关重要，我们建议关注乖宝宠物、中 宠股份以及佩蒂股份。 ●风险提示：原材料价格波动风险，宠物食品安全风险，自有品牌推广不力风险。 2 A 证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 ●我国宠物市场起步较晚，但是市场发展速度快、规模大。20世纪初美国高度发达的工业水平推动了宠物行业萌芽的产生，商业化宠物食品逐渐代替了以人类食物残羹为主的宠物粮食。自此，世界各国宠物市场开始迅速发展。 表：宠物行业发展 启蒙期：1990年-1999年 孕育期：2000年-2010年 快速发展期：2011年-2020年 稳定增长期：2021年~至今 1992年中国小动物保护协会成立。1993年，以玛氏为首的国际巨头品牌相继进入中国市场。国内首批宠物店及宠物用品店开始在上海、北京出现。1995年，“海归”将西方宠物理念带入中国。 养宠数量迅速增长，国内宠物食品、用品规模化工厂开始出现。养宠观念转变，陪伴属性开始体现。中国消费者开始意识到宠物食品。第一批线上宠物服务平台出现。宠物医院开始发展。 宠物数量突破1亿，小众宠物开始 兴起。 人口结构变化，宠物陪伴需求提升。互联网电商的发展带动宠物行业迅速发展。宠物消费升级，向精细化养宠转变。国内品牌异军突起。宠物市场向低线城市渗透。 疫情常态化刺激宠物消费，宠物数 量保持稳定增长。 行业发展出覆盖宠物全生命周期服务的产业链。线上线下全渠道模式逐渐完善。宠物食品个性化、丰富化，宠物用品智能化发展。国内企业崛起，宠物医疗和服务逐渐完善。 资料来源：艾瑞咨询，东海证券研究所4 ●目前我国宠物行业以宠物食品、宠物用品、宠物医疗、宠物服务为主。图：宠物行业上下游 上游：活体交易 中游：产品 下游：服务 猫舍狗舍 商业 宠物店 领养 赠予 非商业 捡拾 诊疗 寄养 培训 摄影 美容 殡葬 其他 服务 主粮 宠物食品零食 保健品 玩具服饰 宠物用品 卫生日用 疫苗 医疗用品 药品 资料来源：中商产业研究院，东海证券研究所 5 ●宠物食品占宠物行业消费52.30%，其中主粮为主要产品。主粮为宠物日常能量摄入来源，营养均衡可以长期喂养。零食一 般含肉量高、适口性好，但营养来源较为单一，不适合长期喂养。保健品具有较强针对性，市场规模较小。我国下游消费市场渠道丰富，线上、线下全渠道发展。目前，国产品牌大多持续布局线上销售渠道，线上渠道为我国宠物食品市场最主要的销售渠道。主粮日常消耗量大，为宠物食品行业主要的消费产品，2023年主粮消费占宠物食品消费约67.50%。 图：2023年中国宠物行业消费市场占比统计图：2023年宠物食品消费结构 6.80% 12.50% 52.30% 28.50% 食品医疗用品服务 6.50% 26.00% 67.50% 主粮零食保健品 资料来源：中国宠物行业白皮书，东海证券研究所 资料来源：中国宠物行业白皮书，东海证券研究所 6 A 证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 ●宠物市场规模持续扩大，保持较强韧性。2020年城镇宠物（犬猫）市场规模为2065亿元，2023年达2793亿元，2023年同比增长3.22%。其中，宠物食品市场规模2022年为1372亿元，同比增长7.02%。2016年-2022年CAGR达20.11%，近年来宠物食品市场规模增速高于行业规模增速。宠物陪伴需求日益增加，我们预计未来我国宠物市场仍将保持稳定增长。 4000 25% 3500 20% 3000 2500 15% 2000 1500 10% 1000 5% 500 0 0% 20202021202220232024E2025E2026E 犬 猫 总体yoy（右轴） 1600 70% 1400 60% 1200 50% 1000 40% 800 30% 600 400 20% 200 10% 0 0% 20122013201420152016201720182019202020212022 规模（亿元） yoy（右轴） 图：城镇宠物（犬猫）消费市场规模（亿元）图：中国宠物食品市场规模 资料来源：中国宠物行业白皮书，东海证券研究所 资料来源：中国宠物食品行业现状深度研究与未来前景 8分析报告，东海证券研究所 ●我国宠物食品行业竞争格局较为分散。2023年美国宠物食品行业公司CR10为76.10%，日本为85.30%，我国仅为31.30% 。2023年美国宠物食品行业品牌CR10为42.00%，日本为49.90%，我国为24.20%。随着宠物食品行业市场不断成熟，市场呈现集中度变高趋势，在较为成熟的日本、美国市场，市场集中度仍然缓慢提升。未来中国宠物食品行业集中度有望持续提升，占据规模效应和先发优势的公司有望受益。 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 中国市场CR10 美国市场CR10 日本市场CR10 图：各国宠物食品公司CR10对比图：各国宠物食品品牌CR10对比 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2018 2019 2020 2021 2022 2023 中国市场CR10 美国市场CR10 日本市场CR10 资料来源：欧睿，东海证券研究所 资料来源：欧睿，东海证券研究所 9 ●我国宠物食品行业国产替代趋势进行中。2014年中国宠物食品公司前5中，国外公司玛氏和雀巢分别占据16.5%和5.9%的 市场份额，而到了2023年宠物食品公司前5中，玛氏和雀巢分别占据11.2%和3.2%的市场份额。国内公司在中国宠物食品市场中占比持续提升，乖宝宠物以及中宠股份提升幅度较大，目前分别位列第二和第四。 图：2014年中国宠物食品市场格局图：2023年中国宠物食品市场格局 16.5% 7.8% 5.9% 61.4% 2.3% 玛氏 华兴 比瑞吉雀巢乖宝 荣喜 金康宝通威 耐威克中宠 其他 11.20% 5.50% 3.20% 2.30% 2.30% 68.70% 玛氏乖宝雀巢中宠依蕴网易比瑞吉荣喜华兴健合其他 资料来源：欧睿，东海证券研究所 资料来源：欧睿，东海证券研究所 10 ●宠物食品市场品牌竞争激烈。目前高端国产宠物食品品牌存在缺口，仍被部分国外宠物食品品牌占据，例如爱肯拿、渴望以 及生鲜本能。玛氏与雀巢进入中国宠物食品市场时间较早，由于当时市场成熟度较低，其皇家和冠能品牌受市场追捧。目前国内宠物食品公司布局高端粮系列，例如佩蒂股份的爵宴以及乖宝宠物的弗列加特和汪臻醇系列等。未来，无论是在大众品牌、中高端还是高端品牌国内宠物食品市场的品牌竞争仍会加剧。 图：中国宠物主粮品牌使用率（%）（犬）图：中国宠物主粮品牌使用率（%）（猫） 25 20 15 10 5 0 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：中国宠物行业白皮书，东海证券研究所 资料来源：中国宠物行业白皮书，东海证券研究所 11 A 证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 1. ●我国宠物数量和养宠人数持续提升。2023年我国已有犬猫合计1.22亿只，同比增长4.29%。2018年-2023年宠物数量合计 CAGR达5.85%，增速受疫情和宏观经济扰动，仍呈现较大的韧性。截至2023年，我国城镇犬猫主人数量为7510万人，同比增长6.63%。国内宠物数量和养宠人数稳步提升，预计未来宠物数量仍会保持增长趋势。 14000 25% 12000 20% 10000 15% 8000 10% 6000 5% 4000 0% 2000 -5% 0 -10% 201820192020202120222023 犬 犬yoy（右轴） 猫 猫yoy（右轴） 合计 合计yoy（右轴） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 201820192020 人数 2021 yoy（右轴） 2022 2023 图：中国犬猫数量（万只）图：城镇犬猫主人数量（万人） 资料来源：中国宠物行业白皮书，东海证券研究所 资料来源：中国宠物行业白皮书，东海证券研究所 13 1. ●宠物数量相较于外国成熟市场，仍有提升空间。2021年中国家庭宠物渗透率仅为23%，较其他国家相比渗透率较低。美国家庭宠物渗透率高达69%，日本为38%。目前我国户均宠物数量约为0.22只/户，美国、日本分别为1.36只/户和0.33只/户 。相较于外国成熟市场，中国宠物数量仍有提升空间。 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 美国 日本 中国 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 美国 澳洲 英国 日本 中国 图：2021年各国户均宠物数图：2021年各国宠物渗透率 资料来源：华经产业研究院，ifind，中国宠物行业白皮书，东海证券研究所 资料来源：欧睿，东海证券研究所 14 2. ●单只宠物消费金额提升，2023年仍有韧性。2023年中国单只犬年均消费额为2875元，同比-0.20%。2020年-2023年 CAGR为8.32%。2023年中国单只猫年均消费额为1870元，同比-0.70%。2020年-2023年CAGR为0.94%。单只宠物的年均消费金额近几年总体呈现上涨趋势，2023年