黑色商品日报：钢厂采购谨慎，铁矿震荡下行

期货研究报告|黑色商品日报2024-10-24 钢厂采购谨慎，铁矿震荡下行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：企业谨慎观望，价格震荡运行 逻辑和观点： 期现方面：昨日，螺纹钢及热卷期货的主力合约持续呈现偏弱走势。受期货市场盘面价格下滑的影响，现货市场价格亦随之波动，大多数贸易商的报价意愿普遍不高，下游企业主要持观望态度，交投氛围清淡，市场整体情绪未见起色。 逻辑和观点：随着部分钢铁企业转产与恢复生产工作的稳步前行，建材产品的供应持续呈现�上升趋势，板材因其目前较强的消费韧性，其基本面有望进一步得到改善。目前，市场继续关注宏观政策的推动效应，而随着天气转冷，下游企业采购将继续谨慎态度。整体来看，短期内钢材价格或将持续震荡运行，后续需关注宏观政策及下游需求等变化。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢材�口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 铁矿：钢厂采购谨慎，铁矿震荡下行 逻辑和观点： 现货方面，唐山主流品种价格弱势下行，贸易商报价积极性一般，区域内钢厂多以按需采购为准。今日全国主港铁矿累计成交82.8万吨，环比下跌17.34%；远期现货累计成交137.5万吨（9笔），环比上涨93.66%。 整体来看，本期全球发运小幅回落，澳洲发运略有增加，巴西及非主流发运均有所降低。需求方面，目前钢厂利润持续修复，钢材产量增长，虽然废钢快速提升对于铁水 有所影响，铁矿石需求将继续回升。当前铁矿高供应、高库存矛盾仍然存在，加之矿 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 价弹性较大，短期来看，铁矿价格震荡运行，关注后续政策及钢厂复产的持续性。策略： 单边：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。 双焦：钢厂采购意愿不强，双焦偏弱运行 逻辑和观点： 焦炭方面，焦炭开启首轮提降，本轮降幅为50-55元/吨。焦煤方面，下游钢焦企业和中间环节消极采购，市场成交量收缩。进口蒙煤方面，蒙煤线上竞拍资源成交尚可，但由于国内钢焦价格下跌，价格继续小幅下跌，目前蒙5原煤1180-1200元/吨，蒙3 精煤1360-1380元/吨。 需求与逻辑:近期钢厂盈利能力收窄，外加节后成材端去库放缓，市场情绪逐步转弱，但基于高炉仍在复产阶段，刚需短期对原料仍有支撑。焦煤方面，产地煤矿生产稳定，供应端延续偏松格局。整体看，钢材价格快速下滑，钢厂低价采购原料意愿增强，后续关注钢材库存和钢厂利润变化。 策略： 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：宏观预期、铁水产量、焦化利润、钢厂利润、煤焦供需等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/12 动力煤：询价需求略有提升，产区煤价震荡运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林区域价格稳中偏弱，用户采购心态谨慎，部分煤矿降价后销售稍有好转。港口方面，受降温天气影响，部分电厂日耗提升，询货补库意愿提升，加之近期海运费持续上涨，也对市场预期产生积极影响。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，暂时观望为主。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库影响，存在一定支撑。中长期看，需关注供应端扰动的情况，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。 玻璃纯碱：市场情绪有所降温，玻碱盘面偏稳运行 逻辑和观点： 玻璃方面：昨日期货盘面冲高后震荡回落，市场观望情绪增加。现货方面，浮法玻璃现货价格1230元/吨，环比昨日上涨1元/吨。华北市场平稳为主，沙河部分小板价格窄幅盘整，下游按需采购。华中市场今日价格大体持稳，观望心态浓厚。整体来看，受现货价格下跌企业亏损影响，供给端收缩明显，但需求端受到地产拖累。短期价格受政策刺激波动加大，投机情绪依旧旺盛，盘面价格明显升水后，需要管理价格向下回调的风险。 纯碱方面：昨日期货盘面冲高后震荡回落，投机情绪有所减弱。现货方面，国内纯碱市场稳中调整，企业开工率86.37%，环比持平，检修损失量变化不大。整体来看，纯碱产量窄幅下降但仍处高位整体供应相对宽松。价格上涨后市场观望情绪加重，且目前碱厂库存较高，后期关注价格向下回调的风险，谨慎对待当前的价格。 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12 关注及风险点：宏观数据情况、光伏产业投产、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：市场弱势盘整，价格震荡运行 逻辑和观点： 硅锰方面，昨日硅锰主力合约收盘6112元/吨，涨幅为0.1%；现货方面，硅锰现货价格有所回落，硅锰合格块现金含税北方主流报价5720-5950元/吨，南方主流报价5850- 6000元/吨。需求端，随着钢厂长短流程复产，硅锰需求有所好转。整体来看，硅锰供需格局仍较为宽松，中长期仍需关注硅锰下游需求及企业开工率。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收盘价6314元/吨，跌幅为0.28%；现货方面，硅铁主产区72硅铁自然块6000-6100元/吨，75硅铁自然块现金含税�厂6700-6800元/吨。需求方面，随着钢厂的复产，硅铁需求端有所增加，但硅铁产能偏宽松，压制硅铁价格。整体来看，目前硅铁库存矛盾暂不突🎧，关注后续钢厂复产的持续性和硅铁企业开工率变化。 策略： 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/12 商品每日价格基差 项目 合约 今日10月23日 昨日10月22日 上周 10月16日 上月9月23日 项目 合约 今日10月23日 昨日10月22日 上周 10月16日 上月9月23日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3470 3490 3660 3260 上海现货 3440 3450 3550 3100 北京现货 3620 3630 3810 3300 天津现货 3410 3410 3520 3070 广州现货 3730 3760 3910 3360 广州现货 3480 3490 3590 3080 RB10合约 3434 3441 3551 3030 HC10合约 3547 3556 3640 3120 RB01合约 3316 3349 3447 3087 HC01合约 3476 3493 3587 3167 RB05合约 3382 3405 3509 3112 HC05合约 3512 3524 3622 3214 基差:上海 RB10 36 49 109 230 基差:上海 HC10 -107 -106 -90 -20 RB01 154 141 213 173 HC01 -36 -43 -37 -67 RB05 88 85 151 148 HC05 -72 -74 -72 -114 基差:北京 RB10 276 279 349 360 基差:天津 HC10 -47 -56 -30 40 RB10-RB01 118 92 104 -57 HC10-HC01 71 63 53 -47 RB01-RB05 -66 -56 -62 -25 HC01-HC05 -36 -31 -35 -47 唐山普方坯价格 3070 3080 3190 2830 热卷长流程即期利润 华北 26 -14 47 -94 张家港6-8mm废钢 2240 2240 2290 2180 华东 -62 -89 -26 -173 唐山生铁即时成本 2265 2307 2332 2094 江苏生铁即时成本 2380 2417 2436 2197 全国废钢到货(万吨) 48.02 44.92 50.65 44.87 热卷长流程盘面利润 近月 85 77 85 -31 全国建材成交(万吨) 10.11 11.82 10.36 11.97 远月 103 97 113 5 螺纹长流程即期利润 华北 289 267 409 215 超远月 134 空值 129 空值 华东 40 23 150 34 卷矿比 现货 4.23 4.17 4.18 4.23 螺纹长流程盘面利润 近月 4 11 24 -52 01合约 4.66 4.58 4.58 4.81 远月 47 51 74 -37 05合约 4.77 4.70 4.69 4.94 超远月 94 空值 113 空值 卷焦比 现货 1.94 1.93 1.93 1.86 螺纹短流程即期利润 华东 -69 -50 46 -196 01合约 1.78 1.77 1.71 1.75 华南 -177 -149 -99 -322 05合约 1.73 1.73 1.69 1.73 螺矿比 现货 4.27 4.22 4.31 4.45 卷螺差 现货 -30 -40 -110 -160 01合约 4.45 4.40 4.41 4.69 10合约 113 115 89 90 05合约 4.59 4.54 4.55 4.79 01合约 160 144 140 80 螺焦比 现货 1.96 1.95 1.99 1.95 焦炭焦煤 01合约 1.70 1.69 1.64 1.70 焦炭现货价格:准一级 日照港 1770 1790 1840 1670 05合约 1.67 1.67 1.64 1.68 唐山到厂价 1810 1860 1860 1610 铁矿石 吕梁出厂价 1650 1700 1700 1450 日青京曹四港最低价 PB粉 740 753 772 667 J01合约 1956 1979 2102 1813 超特粉 631 645 661 567 J05合约 2026 2040 2146 1855 卡粉 876 889 907 800 J09合约 2098 2078 2175 1890 普氏62%美金指数 - 100.0 104.4 89.4 基差:日照港现货 J01 -23 -24 -93 13 I01合约 746 762 783 659 J05 -93 -85 -137 -29 I05合约 737 751 772 650 J09 -165 -123 -167 -64 I09合约 724 737 756 642 J01-J05 -70 -62 -44 -43 基差:PB粉 I01 45 43 44 52 J05-J09 -72 -38 -30 -35 I05 54 55 54 61 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 1650 1650 1650 1550 I09 67 69 70 69 沙河驿蒙5# 1620 1620 1620 1600 基差:超特粉 I01 83 82 79 100 蒙煤3#仓单价 1378 1378 1408 1327 I05 92 93 90 108 澳洲中挥发硬焦CFR中国 182 182 190 173 I09 105 107 106 117 JM01合约 1329 1341 1432 1231 基差:普氏指数 I01 - 77 91 88 JM05合约 1394 1389 1484 1243 I05 - 88 102 96 JM09合约 1413 1404 1503 1289 I09 - 102 118 105 基差：