房地产行业周报（2024年42周）：新增100万套货币化安置城中村及危旧房改造，二手房成交环比上行

板块行情

申万一级行业指数中，房地产指数第42周上涨3.0%，排名第10位。A股板块涨幅前五为光大嘉宝（60.9%）、国创高新、信达地产、渝开发、张江高科；港股板块涨幅前五为融信中国（11.9%）、龙光集团、旭辉永升服务、绿城中国、华润置地。

政策要闻

• 中央层面：新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，年底前白名单信贷规模增至4万亿；“白名单”项目应进尽进，专项债收购存量商品房地方自主决策。央行行长潘功胜表示或进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点，10月21日LPR预计下行0.2-0.25个百分点。
• 地方层面：多地优化公积金政策（如重庆、成都、北京、厦门等）、降低首付比例（如天津、上海、深圳等）、取消购房限制（如天津、上海等），并推出购房补贴、房票安置等措施。

公司动态

• 中国金茂挂牌出售金茂三亚希尔顿酒店股权及债权，底价约18.48亿元，预计收益13.71亿元。
• 招商蛇口宣布回购股份，价格不超过15.68元/股，金额不低于3.51亿元。
• 万科获交通银行30.5亿元贷款，对外担保总额达1097.36亿元，占净资产43.76%。
• 碧桂园境内债券“H19碧地3”和“H16腾越2”10月21日复牌。

销售端

• 新房成交：第42周20城成交面积276.6万方，环比上升38%，同比下降5%。累计年初至今同比下降27%。一线城市成交面积同比上升13%，二线城市下降36%，三四线城市上升34%。
• 二手房成交：第42周10城成交面积190.5万方，环比上升32%，同比上升13%。累计年初至今同比下降1%。一线城市成交面积同比上升69%，二线城市上升2%，三四线城市下降20%。

融资端

本周发债企业为国央企，大悦城控股发行规模最大（15亿元中期票据），天保基建私募债利率最高（3.27%），苏州高新超短期融资债券利率最低（2.15%）。

投资策略

有效政策核心是通过资金承担损失解决供需失衡，缓解地方债务压力。预计仍有政策尝试，关注第二波政策博弈机会。关注港股华润置地、绿城中国、中国海外发展、华润万象生活，A股地方国企城建发展、天地源。

风险提示

微观传导机制失灵，房企缩表仍可能持续。