2024年三季报点评：单三季度扣非业绩稳健LNG销量提升&毛差修复

2024年前三季度公司业绩表现分化，营收同减12.75%至170.48亿元，但归母净利润同增35.69%至15.35亿元，扣非归母净利润同增2.23%至12.08亿元，加权平均ROE提升2.65pct至18.08%。单三季度业绩稳健，归母净利润同比+2.43%至4.29亿元，扣非归母净利润同比+3.06%至4.20亿元。美元净敞口导致前三季度汇兑损失2136万元，剔除影响后前三季度归母净利润同比+44.35%至15.56亿元，扣非归母净利润同比+8.92%至12.30亿元；三季度归母净利润同比+21.17%至4.83亿元，扣非归母净利润同比+22.35%至4.75亿元。

清洁能源业务方面，LNG吨毛利明显修复，国内销量同比较快增长，工业终端、交通燃料、燃气电厂为主要增长动力，现货贸易销量下降；LPG销量同比保持稳定。能服与特气业务持续增长，天然气回收处理配套服务作业量超11万吨同比稳步增长，吨服务性收益稳定；高纯度氦气产销约11万方同比稳步增长，氢气项目产能达2万方/小时，产销量达1,768万方同比稳步增长，盈利能力提升。

财务状况良好，经营活动现金流净额同比减少40.87%至8.19亿元，主要因跨期收款与支付；投资活动现金流净额同比增加35.19%至-12.33亿元；筹资活动现金流净额同比减少144.92%至-6.74亿元。资产负债率降至35.19%，同比下降12.01pct。公司规划2024-2026年固定现金分红7.5/8.5/10.0亿元，当年归母净利润同增超18%时启动特别现金分红（下限0.2亿元）。

盈利预测方面，上调2024年归母净利润至17.1亿元（原15.2亿元），维持2025-2026年归母净利润17.4/20.4亿元，对应PE 10.3/10.1/8.6x（2024/10/23），维持“买入”评级。风险提示包括气价剧烈波动、天然气需求不及预期、项目投产不及预期。