重大合同接续落地，携手华为稳步推进AI行业应用

能科科技近期发布多份重大合同公告，彰显其竞争优势增强。今年以来，公司先后披露四个重大合同，合计金额超过6亿元，占2023年度经审计营业收入的40%以上。其中，3月23日和10月22日披露的两个重大合同均为全资子公司能科瑞元与行业客户签订的AI大模型应用相关项目，合计总金额约2.7亿元。10月22日最新披露的合同总金额约1.45亿元，涉及为某集团公司下属某研究院有限公司提供AI大模型场景化应用服务。

公司AI大模型应用稳步推进，携手华为赋能行业。能科瑞元与客户签订的AI大模型应用合同，基于合作第三方公司的算力底座及基础大模型，融合公司自研的“乐世界”工业软件，为客户提供面向制造业的AI大模型平台、软件工具链。此次合同中，能科瑞元为客户提供全国产化算力集群，部署L0层大模型（包括NLP大模型、CV大模型、多模态大模型）以及相关开发工具，并与客户联创完成场景大模型。这标志着公司AI算力底座及AI行业应用业务得到稳步推进，并在行业标杆客户中深入拓展。

能科科技与华为全栈式合作，或将带动公司收入规模和垂直行业份额持续扩大。公司致力于成为制造业企业数字化转型的合作伙伴和高端装备制造业AI应用的赋能者，通过技术创新推动行业智能化发展，实现工业软件+生成式AI的行业数字化建设解决方案。与华为的战略合作，在技术能力、客户资源等方面互补，公司的“乐世界”产品与华为软、硬件开发生产线深度融合，互为生态、相互拓客。

投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为19.11/23.36/27.78亿元，归母净利润分别为3.06/4.00/4.79亿元。给予2024年22倍动态市盈率，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为27.48元。

风险提示：军工信息化发展不及预期，制造业企业数字化需求不及预期，市场竞争加剧的风险，技术创新发展不及预期等。