沪电股份三季报业绩预告点评：高增长延续，产品结构持续优化

公司发布2024年前三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润18.21-18.71亿元，同比增长91.05%-96.26%；扣除非经常性损益后的净利润17.81-18.31亿元，同比增长123%-109%。主要受益于AI需求爆发，下游高性能服务器、人工智能计算场景需求增长，带动PCB需求增加。

Q3单季度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润6.80-7.30亿元，同比增长47.67%-58.53%；扣除非经常性损益后的净利润6.70-7.20亿元，同比增长54.55%-66.08%。

产品结构持续优化，企业通讯市场方面，基于PCIe6.0的下一代通用服务器产品已开始技术认证，支持224Gbps速率的产品主要技术已完成预研，OAM/UBB2.0产品已批量出货，GPU类产品准备量产；网络交换产品方面，800G交换机已批量出货。汽车板业务方面，毫米波雷达、自动驾驶辅助及智能座舱域控制器等新兴汽车板产品市场持续成长。

公司拟筹划股权激励计划，拟授予不超过3000万份股票期权，行权价格为20.22元，考核目标为任一考核年度加权平均净资产收益率不低于15%。

盈利预测与投资建议：预计2024-2026年营业总收入分别为116.53、150.27、173.47亿元，同比增速分别为30.37%、28.95%、15.44%；归母净利润分别为23.56、32.36、38.01亿元，同比增速分别为54.79%、37.32%、17.47%，对应24-26年PE分别为35X、26X、22X，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。