24H1扭亏为盈，新产品批量导入未来可期

2024H1公司实现营收22.56亿元，同比增长11.58%，归母净利润3.17亿元，同比扭亏为盈。主要得益于终端客户需求增加，出货量及营业收入实现同比增长，同时产品迭代及晶圆成本下降推动成本优化，销售毛利率提升至42.05%。公司持续加强内部管理，研发效率显著提升，销售费用、管理费用、研发费用合计同比减少10.6%，存货控制在合理水位。新产品进展顺利，超声波指纹传感器已实现商用量产，新一代屏下光线传感器和NFC控制芯片预计下半年规模出货，CGM产品电化学模拟前端（AFE）解决方案和车规级低功耗蓝牙SoC产品正积极推进客户导入。公司积极拓展客户资源，与更多智能终端头部客户合作，智能手机终端单机价值提升，PC、平板等终端市场及智能可穿戴设备等IoT及工业领域收入贡献持续扩大。预计公司2024-26年营收分别为50.33、60.34、69.54亿元，归母净利润分别为7.13、8.20、9.56亿元，对应PE分别为58.74、51.08、43.82x，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期、产品价格波动、新产品研发不及预期。