道通科技机构调研纪要

道通科技机构调研报告 调研日期:2024-10-21 深圳市道通科技股份有限公司成立于2004年,于2020年2月成功登陆上海证券交易所科创版。公司专注于汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务,产品主销美国、德国、英国、澳大利亚等70多个国家和地区。道通科技紧紧围绕汽车产业智能化、网联化和新能源化的趋势,运用云平台、大数据、AI等核心技术正在向更多专业智能诊断检测综合解决方案、智能汽车电子零部件以及新能源电池分析系统等领域拓展。 2024-10-22 董事、常务副总经理农颖斌,董事会秘书李雄伟,投资者关系总监李律 2024-10-212024-10-21 电话会议电话会议 北京泾谷私募 基金管理公司 蒋海 东方红 其它 蒋蛟龙 东吴证券 证券公司 李博韦 东证融汇 资产管理公司 姚远 方正富邦 基金管理公司 陈磊 富安达基金 基金管理公司 余思贤 耕霁投资 投资公司 张俊龙 光大自营 - 刘勇 光证资管 资产管理公司 应超 国联基金 基金管理公司 甘传琦 国寿资产 保险资产管理公司 李君妍 冰湖私募基金 - 赵一龙 国泰君安证券 证券公司 钟明翰,伍巍 国投证券 证券公司 袁子翔 国信证券 证券公司 闵晓平 国元证券 证券公司 耿军军 海通证券 证券公司 胡惠民,马天一 禾其投资 其它 王祥麒 合远基金 - 陈泽斌 恒越基金 基金管理公司 吴海宁,白钰 宏利基金 基金管理公司 王鹏 华宝基金 基金管理公司 孙嘉伦 博时基金 基金管理公司 李帅,谢泽林,乔奇兵,唐晟博 华创证券 证券公司 周志浩 华福研究所 - 林浩睿 华泰柏瑞 基金管理公司 王林军 华泰证券 证券公司 郭雅丽 华泰资管 资产管理公司 冯瑞齐 汇安基金 基金管理公司 张靖 汇泉基金 基金管理公司 周晓东 汇添富 基金管理公司 李超 惠升基金 基金管理公司 范习辉 交银国信 信托公司 王宇哲 财通证券 证券公司 张一弛,王成慧,何鹄宇,付正浩 金信基金 基金管理公司 蔡宇飞 开源证券 证券公司 陈诺,王嘉懿 民生加银基金 基金管理公司 祝婳婷 民生通惠资产管理 保险资产管理公司 何文斌 民生证券 证券公司 赵丹 南方基金 基金管理公司 章晖,张磊 南方天辰 投资公司 杨楠森 宁波泽添基金 - 城桥 农银汇理基金 基金管理公司 钱大千 鹏华基金 基金管理公司 邓益萌,林伟强 财通资管 资产管理公司 邓芳程,邵沙锞 鹏扬基金 基金管理公司 王经瑞 平安养老 寿险公司 王茹鸣 平安证券 证券公司 闫磊 普瑞昇新材料 - 濮阳 勤辰资产 - 钱玥 人保养老 其它 王博森 人寿养老保险 寿险公司 胡仲藜 瑞丰汇邦资产 资产管理公司 王大鹏 上海贤盛 - 徐徐 上海紫阁投资 投资公司 薛奇 财信证券 证券公司 顾少华 申港证券自营 - 崔笑锦 申万宏源证券 证券公司 刘飞 深圳海文管理 - 吕志东 天风证券 证券公司 刘尊钰,林晋帆 万家基金 基金管理公司 周实,陈佳昀 西部利得基金 基金管理公司 毛振强 西部证券 证券公司 侯立森 香港京华山一国际 证券公司 李学峰 信达证券 证券公司 傅晓烺 兴华基金 - 崔涛 第一创业证券 证券公司 雍加兴 兴业证券 证券公司 武圣豪 寻常投资 - 杜凡 易方达 基金管理公司 万宇翔 易米基金 基金管理公司 孙会东 银河证券 证券公司 邹文倩 银华基金 基金管理公司 江珊,王翔 于翼资产 资产管理公司 张亚辉 煜德投资 投资公司 李昊 云禧基金 投资公司 华明 长安基金 基金管理公司 徐小勇,张云凯 鼎和保险 财险公司 夏天 长城证券 证券公司 黄俊峰 长江养老 寿险公司 刘堃 长信基金 基金管理公司 何增华 招商信诺资管 保险资产管理公司 郁琦 招商证券 证券公司 鲍淑娴 招商资管 资产管理公司 吴彤 浙商证券 证券公司 刘静一,杨子伟 中金公司 证券公司 杜懿臻,厍静兰 中金资管 其它 周科帆 中泰证券 证券公司 刘一哲,朱柏睿,杨帅 东北证券 证券公司 刘天宇 中信证券 证券公司 孙竟耀 重阳投资投资公司卫书根,吴伟荣 本次投资者关系活动以电话会议的方式进行,接待人员与投资者进行了沟通交流,主要内容如下:一、介绍公司2024年前三季度经营情况介绍 (一)2024年前三季度经营亮点 1、2024年1-9月,公司实现营业收入28.04亿元,同比增长28.07%;实现归母净利润5.41亿元,同比增长103.08 %;实现归母扣非净利润4.44亿元,同比增长65.67%;剔除汇兑损益后归母净利润5.33亿,同比增长157.62%。2、2024年1-9月,公司经营活动净现金净流入4.57亿元,同比增长178.62%,货币资金余额15.2亿,其中自由现金14 .3亿元,现金体量充足。3、同时,公司经营效率持续提升,期间费用率同比下降约5个百分点、存货周转天数同比优化约15%、应收账款周转天数优化约16% 。(二)具体指标说明 1、收入方面 2024年1-9月,数字维修业务实现收入21.78亿元,同比增长20.11%,其中TPMS和ADAS产品线增长较快。数字能源业务实现收入5.91亿元,同比增长77.77%,主要系自营电商渠道和美国线下市场大客户持续放量。 报告期内,公司通过产品和技术创新,持续巩固数字维修业务的行业领先地位;同时,公司紧抓海外新能源充电行业发展机遇,深耕数字能源海外市场,凭借产品、技术、品牌、市场、服务及全球供应链等系统性优势,实现了业绩的快速增长并构筑中长期竞争壁垒。公司持续在数字能源业务发力,并增加对未来增长项目的投资,其中包括V2G双向充放电,以及极致可靠、高效、智能领先的超快一体的产品,融合电力电子、数字技术与AI技术筑牢核心底座技术,持续丰富产品矩阵。 2、毛利率方面 2024年1-9月,公司实现综合毛利率55.84%,较去年同期增长1.62个百分点,主要系公司持续丰富高毛利产品矩阵,并优化了供应链的管理,从而使毛利率得到了持续改善。 3、费用方面 2024年1-9月,公司期间费用率(管理、销售及研发费用)为36.02%,较去年同期下降5.21个百分点,环比下降2.07个百分 点,主要系公司推动数智化变革和组织能力建设,持续优化研发、营销服、供应链管理等关键环节,运营效率持续优化提升。受收入规模持续增长及降本增效持续推进双重影响,报告内期间综合费用率同比和环比均有所下降。 报告期内财务费用的增加,主要系2024年1-9月较去年同期的汇兑收益减少所致。 整体而言,2024年1-9月公司取得了比较优秀的经营业绩,这一切离不开道通对高目标、高标准的追求,也离不开道通全体员工的努 力付出。道通科技的战略将聚焦持续创新,在巩固数字维修业务的领先优势、确保数字维修业务稳定增长的基础上,致力于在数字能源领域发力并增加对未来增长项目的投资,以电力电子技术和AI智能化技术为两大核心技术底座,持续丰富具有卓越竞争能力的产品矩阵,为持续高质量增长打下坚实基础。 二、投资者交流环节 问题一:TPMS收入增长较高,持续性如何? 针对数字维修的TPMS产品,公司为后装市场提供TPMSSensor+检测工具解决方案,其中主要贡献收入的是TPMSSensor,我们的Sensor车型覆盖率99%以上,并且在易用性、使用效率等方面的竞争力行业领先。此外,主要国家均有对车辆强制安装TPMS的法规,随着轮胎使用 基本上5年左右一个替换周期,我们认为增长是具有持续性的。 问题二:美国数字能源业务的情况? 2024Q2-Q3,公司数字能源业务在美国市场的自营电商、大客户拓展有较大进展,毛利率较稳定。 我们认为全球新能源发展的趋势是不可逆的,新能源车的前装出货比例以及后市场充电桩的服务配套依然会快速增长,公司目前大部分的客 户主要是工商企业级客户,他们更多是基于新能源汽车对他们的整体经营成本更有优势从而布局充电桩站点,政治环境的变化对他们影响较小。 公司目前在北美销售的产品包括诊断相关设备以及充电桩设备,均为民生类的产品,不属于重点关注的行业。公司已经在北美深耕了20余年,建立了较强的品牌知名度,成熟的本地化保障体系也确保了公司业务的稳定开展。 从供应链方面,公司自2018年起前瞻性地启动海外工厂的布局。截至目前,公司已在中国深圳、越南海防、美国北卡罗来纳州建立了三大生产基地,构筑了覆盖全球的生产及供应链网络。其中,越南工厂具备供应链管理、运营管理、本地化生产模式以及出口低关税等优势, 美国工厂具备美国本土生产及客户服务优势,是公司应对国际贸易环境变化的不确定性风险的一系列重要战略布局。公司将对各国政策导向保持密切关注,同时加强底线思维,持续评估并提升重点市场区域的产销自循环能力,实现供应链系统的多重备份。 问题三:公司研发投入占比及后续规划? 2024年1-9月,公司研发投入占营业收入的比例为16.62%,公司始终坚持创新驱动,自主研发核心技术,会保持一定的研发投入比重,致力于通过技术创新引领行业的发展。 问题四:公司数字能源下一代产品的介绍? 公司数字能源下一代产品可实现120kW-1440kW统一平台,支持平滑快速演进,能做到全场景适配,为客户提供极致可靠的产品、极 致的充电体验和极佳的投资收益。极致可靠是指系统可靠,在硬件、软件、安全、工艺等维度都做到业界的领先标准。极致体验包括在线率、车桩兼容、即插即充等智能化方面。极佳收益包括从成本端,下一代产品采用极简平台化架构,成本显著降低;在收益端,通过叠光叠储、分布式架构等帮助客户减少支出,提高收益。 问题五:欧美充电桩市场增速预期? 根据美国可再生能源实验室NREL的报告,预计到2030年全美需要2800万个充电端口来支持3300万辆电动汽车。根据国际能源署的预估,美国市场的公共充电桩数量将从2023年的18万个,增长到2035年的170万个;欧洲市场的公共充电桩数量将从2023年的70万个,增长到2035年的270万个。根据麦肯锡的报告,预计到2030年欧洲电动汽车增长所需的基础设施、电网和能 源要求的复合增长率均超过30%。各个机构报告的统计口径可能不同,但结论都是统一的,整个市场还处在高速增长期。 问题六:公司数字能源业务的规划? 在公司的业务版图中,数字维修业务是公司的基本盘,具备领先的行业竞争力以及利润的稳定性和可持续性,是公司持续领先、稳健增长的第一发展曲线。数字能源业务是公司厚积薄发、高速增长的第二发展曲线,2024年前三季度收入已超过2023年全年收入,公司紧抓 海外新能源充电行业发展机遇,在产品、技术、品牌、市场、服务及全球供应链等方面构筑中长期竞争壁垒,加上今年底下一代产品的推出 ,公司有信心在数字能源业务继续保持高速增长。 问题七:无线充电是否有布局? 公司重视技术创新,密切关注新技术、新趋势的发展,并积极探索与公司现有业务相结合。 问题八:数字能源分区域的收入、毛利率情况? 北美还是公司数字能源的主要销售地,欧洲次之,其他区域例如中东、亚太市场等也保持较高的增速。毛利率最高的是北美市场,其次是欧洲,再次是亚洲。