2024年三季报点评：Q3扭亏为盈，龙头位置稳固

事件：2024年10月22日，移远通信发布2024年三季报，前三季度公司实现营业收入132.46亿元，同比+32.90%；实现归母净利润3.57亿元，较去年同期实现扭亏为盈。 公司Q3业绩同比大超预期，公司业务条线多点开花。2024Q3公司实现营业收入49.97亿元，同比+44.64%，环比+16.36%；归母净利润1.47亿元，同比+51.29%；扣非净利润1.37亿元，同比+52.88%。物联网市场需求逐步恢复,公司在模组业务的基础上，加快推进衍生产品及解决方案，公司5G模组、车载模组、智能模组、ODM、天线等业务量均有所提升。 2024Q2中国与印度市场发力下游需求回暖，移远通信龙头位置稳固。据Counterpoint发布的《按应用划分的全球蜂窝物联网模组和芯片组追踪报告》显示，2024年第二季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长了11%，环比增长了6%。这一增长主要得益于中国市场的强劲需求，其中音箱、汽车和资产追踪应用的需求激增，促使出货量同比增长了25%。其中移远通信全球市场份额达36.5%，遥遥领先全球市场份额第二的中国移动（9.2%）和广和通（7.5%），龙头位置稳固。我们认为移远通信后续有望凭借市场份额优势释放利润空间。 公司于前沿科技领域抢先布局，积极拓展增量机遇。公司应对科技变革积极推进智能模组等产品研发，推出多款智能模组产品，为智能支付、ECR、PDA、行业手持终端、车载设备、机器人等应用场景带来全新的可能。同时伴随5G技术不断演进，公司不断深化技术创新和服务能力，积极着力布局5G-A生态，移远RG650x在传输速率、网络容量、超低功耗、超低时延、超可靠性等方面全面更新。RG650x内部集成四核A55处理器，支持5G下行载波聚合，使得5G通信速率实现大幅提升，通过媲美光纤的通信性能，使其在5G FWA、高清视频直播、AR/VR设备、无人机、工业自动化等应用上脱颖而出。 投资建议：我们认为伴随物联网行业的发展与下游应用领域的不断延伸，尤其是AIPC起量带来模组需求提升，公司作为产业龙头带来的规模效应收益将持续显现，预期公司市场领先地位有望进一步得到巩固。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.22/8.46/11.57亿元，对应PE倍数27x/17x/12x。我们预期股权激励下公司业绩有望持续高增，具备较高成长性。维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧的风险；市场需求不及预期的风险；汇率波动影响公司利润水平的风险；扩张成果不及预期的风险。 盈利预测与财务指标 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）