10月新兴经济体经济数据综述：PMI强劲，其他数据恶化

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  PMI强劲，其他数据恶化——10月新兴经济体经济数据综述 9月数据显示，欧英日整体恶化，此前的企稳之势未能延续，且10年国债收益率出现全线的上行（详见《整体恶化——9月欧英日经济数据综述》，2016-11-29）。10月数据显示，欧英日似乎不再恶化，但也并未出现明显的改善，通胀和利率的中枢仍在整体抬升。 （1）10月欧英日PMI全面改善； （2）10月欧元区、日本外贸整体恶化，英国涨跌互现； （3）10月欧英日就业情况整体平稳； （4）10月欧英日通胀水平几乎全线高于前值； （5）10月欧元区、英国10年国债收益率上涨，日本下降； （6）10月欧英日零售改善、制造恶化。  市场观察：股票市场上涨，债券市场利率涨跌不一 周一股票市场上涨，货币市场利率涨跌不一，债券收益率涨跌互现。国债期货收平，可转债多数上涨，美元兑人民币下行。  备忘录 1、12月25日，明年全国人代会将于3月5日在京召开。全国人大常委会12月25日表决通过了全国人大常委会关于召开第十二届全国人民代表大会第五次会议的决定。根据决定，十二届全国人大五次会议于2017年3月5日在北京召开。 2、12月26日，财政部：三季度末中央政府债务余额11.7万亿元人民币。  风险提示：有重要因素未列入分析框架。 Tabl e_Title 2016年12月26日 PMI强劲，其他数据恶化——10月新兴经济体经济数据综述 Tabl e_Bas eI nfo 固定收益定期报告 证券研究报告 罗云峰 分析师 SAC执业证书编号：S1450515060002 luoyf@essence.com.cn 010-83321039 徐阳 报告联系人 xuyang@essence.com.cn 010-83321036 Tab le_Report 相关报告 金融机构负债同比增速连续第二个月全面反弹——10月金融机构债务数据综述 2016-12-01 上市公司三季报拆析之二至五 2016-11-24 经典翻译：美国长期自然利率估算 2016-11-22 格罗斯VS达里奥：特朗普能否率美国中兴 2016-11-21 汇率稳定时，债牛重回日——10月经济数据综述 2016-11-14 2 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. PMI强劲，其他数据恶化——10月新兴经济体经济数据综述 9月的数据显示，新兴经济体（新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非）整体表现有所恶化，本币对美元整体贬值，通胀上行并带动10年国债收益率上升；此外，已公布的数据显示，三季度新兴经济体经济增速或有所降温（详见《三季度新兴经济体经济增速或有所降温——9月新兴经济体经济数据综述》，2016-11-30）。10月的数据显示，新兴经济体制造业、服务业PMI双双高于前值并超过50；不过，我们观察的10个经济体的数据显示，10月外贸、工业、零售等数据均弱于前值。综合来看，10月全面改善的PMI数据或高估了新兴经济体的表现。 （1）10月新兴经济体制造业、服务业PMI双双高于前值。 10月新兴经济体制造业PMI录得50.9，前值50.1；服务业PMI录得51.6，前值51.4；综合PMI录得51.9，前值51.1。 新兴经济体方面，印度10月制造业、服务业PMI双双高于前值，且均在50上方；俄罗斯10月服务业PMI低于前值，但在制造业带动下综合PMI高于前值，且均在50上方；巴西10月制造业PMI高于前值，但在服务业拖累下综合PMI低于前值，且均在50下方。中国10月两大PMI表现一致，各项数据全面高于前值，且均在50上方。新加坡和南非10月综合PMI均低于前值，但均在50上方。马来西亚、印尼、墨西哥10月制造业PMI均低于前值，其中墨西哥在50上方，马来西亚和印尼在50下方。 （2）10月CPI同比增速整体与前值持平。 10月CPI同比增速高于前值的经济体包括新加坡、印尼、南非、墨西哥。 10月CPI同比增速低于前值的经济体包括马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、巴西。 新加坡延续2015年以来的通缩，10月CPI同比下降0.1%，前值同比下降0.2%；泰国10月CPI同比上涨0.3%，低于前值0.4%，已连续7个月实现同比正增长。俄罗斯和巴西10月CPI同比增速整体保持平稳，分别为6.1%和7.9%，继续个位数增长。在我们观察的经济体中，已没有通胀在两位数的国家。 （3）10月M2同比增速整体高于前值。 10月M2同比增速高于前值的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、俄罗斯、南非、阿根廷。 10月M2同比增速低于前值的经济体包括印度、巴西、墨西哥。 （4）10月外贸整体弱于前值。 10月进出口双双同比正增长的经济体包括印尼、印度。 10月进出口双双同比负增长的经济体包括新加坡、马来西亚、巴西、墨西哥、阿根廷。 10进出口同比增速均弱于前值的经济体包括马来西亚、巴西、南非、墨西哥；均好于前值的经济体包括印尼、印度。 （5）10月工业整体恶化。 10月工业同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国；其中马来西亚好于前值，新加坡、泰国弱于前值。 10月工业同比负增长的经济体包括印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥、阿根廷；其中俄罗斯、墨西哥好于前值，印尼、印度、巴西、南非、阿根廷弱于前值。 （6）10月零售整体恶化。 10月零售同比正增长的经济体包括新加坡、印尼、印度、南非、墨西哥；其中墨西哥好于前值，印尼、印度、南非弱于前值，新加坡与前值持平。 10月零售同比负增长的经济体包括泰国、俄罗斯、巴西；没有经济体好于前值，泰国、俄罗斯、巴西均弱于前值。 （7）10月汇率整体对美元稳定。 以月均环比计算，我们观察的10个新兴经济体中有5个经济体10月汇率均对美元贬值， 3 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 其中贬值幅度最大的是新加坡（贬值1.81%），贬值幅度紧随其后的是马来西亚（贬值1.60%）。5个经济体汇率对美元升值，其中升值幅度最大的是俄罗斯（升值2.90%），升值幅度紧随其后的是巴西（升值2.08%）。 （8）10月10年国债收益率整体高于前值。 以月度均值计算，新加坡、马来西亚、印尼、俄罗斯、南非、墨西哥等6个经济体10月10年国债收益率高于9月，泰国、印度、巴西、阿根廷（阿根廷为25年国债）等4个经济体10月10年国债收益率低于9月。 2. 市场观察 2.1. 货币市场利率涨跌不一。 周一银行间同业拆借1天期品种报2.3293%，降4.17个基点，7天期报2.8964%，升14.82个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.1768%，升1.27个基点，7天期报2.7796%，升20.10个基点。 2.2. 债券市场利率涨跌互现。 周一利率债收益率涨跌互现，中短期收益率略有下行。国债3年期下行7BP至2.93%；5年期下行6BP至2.94%；7年期下行7BP至3.07%；10年期下行2BP至3.16%。国开债曲线涨跌互现，10年期上行1BP至3.78%。地方政府债方面，地方政府债AAA曲线8年期在市场价格带动下，曲线日终对应期限收益率收至3.42%。 周一信用债短端收益率继续下行，中长端有所企稳。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）1M期限收益率下行29BP至4.23%，3M期限收益率下行8BP至4.06%，6M期限收益率下行15BP至4.03%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期上行2BP至4.09%，5年期收益率下行2BP至4.10%。中债城投债收益率曲线（AAA）0.25年期下行8BP至4.39%，中债城投债收益率曲线（AAA）3年期下行8BP至4.20%的水平，5年期下行2BP至4.29%。中债城投债收益率曲线（AA-）3年期下行3BP至5.19%的水平。 2.3. 国债期货收平。 周一10年期国债期货主力合约T1703收盘报96.650元，收平，成交58180手，持仓41154手。 2.4. 股票市场上涨，可转债跌多涨少。 周一上证综指收盘涨0.4%报3122.57点，深证成指涨0.33%报10233.42点，创业板指涨0.48%报1974.01点，中小板指涨0.36%报6521.26点。两市成交金额3780亿元，上日为4043亿元。申万行业大部分实现前低后高，建筑、券商、机械、家电、轻工涨幅较大，煤炭、石油、有色、钢铁集体不振。 可转债跌多涨少。16皖新E、16凤凰E、15清控E分别上涨1.40%、0.79%和0.67%。16以岭E、顺昌转债、海印转债分别下跌0.89%、0.89%、0.88%。 2.5. 美元兑人民币下行。 周一美元兑人民币中间价报6.9459，下行4个基点。美元兑人民币报6.9487，下行7BP；截至20:00，美元兑离岸人民币报6.9486。 3. 备忘录 1、12月25日，明年全国人代会将于3月5日在京召开。全国人大常委会12月25日表决通过了全国人大常委会关于召开第十二届全国人民代表大会第五次会议的决定。根据决定，十二届全国人大五次会议于2017年3月5日在北京召开。 2、12月26日，财政部：三季度末中央政府债务余额11.7万亿元人民币。 4 固定收益定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut horSt at ement  分析师声明 罗云峰声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻