大公国际：2024年三季度我国宏观经济形势分析及展望：一揽子增量政策效果初现，四季度经济有望小幅提升

2024年三季度我国GDP同比增长4.6%，经济运行整体平稳，回升向好的积极因素累积增多。多项内需数据边际改善，但消费复苏不足和房地产市场筑底仍是主要拖累。高技术制造业和出口表现较好，成为主要支撑点。9月央行降准降息，释放流动性并带动实体经济融资成本下降；财政加快专项债发行使用，超长期特别国债发挥政府投资带动作用。

核心观点与关键数据：

• GDP：三季度增速4.6%，前三季度累计增长4.8%。多项内需数据边际改善，经济韧性强。
• 消费：1-9月社零增长3.3%，9月环比增长0.39%。家电零售、汽车销售为亮点，线上消费拉动明显。
• 投资：1-9月固定资产投资增长3.4%。制造业投资增长9.2%，基建投资增长4.1%，房地产投资下降10.1%。
• 进出口：1-9月进出口总值突破32万亿元，增长5.3%。机电产品出口增长8%，民营企业进出口增长9.4%。
• 通胀：CPI同比上涨0.3%，PPI同比下降2.0%。食品价格下降1.2%，非食品价格上涨0.6%。

政策展望：

• 扩内需：以旧换新政策继续支撑消费，降低购房和房贷利率提升居民消费能力。
• 投资：制造业、基建、房地产投资稳中有进，中长期加快转型升级。
• 货币政策：预计年底前进一步降准降息，激发实体经济融资需求，提振经济增长。
• 财政政策：中央财政有较大举债和赤字提升空间，化债力度加大，支持经济高质量发展。

研究结论： 四季度经济有望小幅回升，政策组合拳将巩固经济企稳回升态势。需关注政策落地效果，货币财政政策协同发力，推动经济回升向好发展。