股指日报：国内降息落地，北证50指数创新高

期货研究报告|股指期货日报2024-10-22 国内降息落地，北证50指数创新高 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国9月谘商会领先指标环比降幅大于预期，美联储官员表示，倾向于在未来几个季度放慢降息步伐，三大股指收盘涨跌不一。国内降息落地，且降幅“顶格”，同时多地政府加大对科技板块的政策支持，对市场形成利好，科技领域走势偏强，把握逢低做多IM的机会。 核心观点 ■市场分析 国内降息落地。宏观方面，国内降息落地，10月份，1年期及5年期以上LPR下降25个基点，为今年第三次下调LPR，也是降幅最大的一次。此次降息减轻了居民的房贷压力，社会融资成本进一步下降。海外方面，美国9月谘商会领先指标环比降0.5%， 预期降0.3%，前值从降0.2%修正为降0.3%；同步指标环比升0.1%，前值升0.3%；滞后指标环比降0.3%，前值持平。 北证50创新高。现货市场，A股三大指数冲高后小幅回落，北证50指数创历史新高，上证综指涨0.2%报3268.11点。行业方面，板块指数涨多跌少，国防军工、社会服务、传媒、商贸零售行业领涨，钢铁、银行、非银金融行业跌幅居前。市场成交维持万亿 量级。10月21日，央行开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作，本次操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。美股方面，美联储卡什卡利重申，他倾向于在未来几个季度放慢降息步伐，三大股指收盘涨跌不一，纳指涨0.27%报18540.01点。 期指活跃度下降。期货市场，期指基差走势分化，IH、IF当月合约基差回升，IC、IM基差下降。成交持仓方面，股指期货成交量和持仓量均下降。 ■策略 单边：IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国家能源局数据显示，截至9月底，全国累计发电装机容量约31.6亿千瓦，同比增长14.1%，其中，太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦，增长48.3%；风电装机容量约4.8亿千瓦，增长19.8%。 2.广东印发加快推动光芯片产业创新发展行动方案（2024-2030年），力争到2030年取得10项以上光芯片领域关键核心技术突破，打造10个以上“拳头”产品，培育10家以上具有国际竞争力的一流领军企业，建设10个左右国家和省级创新平台，培育形成新的千亿级产业集群，建设成为具有全球影响力的光芯片产业创新高地。 3.欧洲央行管委会成员GediminasSimkus表示，如果欧洲通胀降温趋势能够持续，欧洲央行将会降息，但12月不一定采取行动。 4.德国9月PPI同比降1.4%，预期降1.0%，前值降0.8%；环比降0.5%，预期降0.2%，前值升0.2%。 5.本2024财年二手智能手机销量预计将比上一财年增长15.5%，达到315万部，连续第六年创下历史新高；预计未来几年销量将进一步扩大，2028财年可能达到438万台。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/102023/042023/102024/042024/102022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-10-21 2024-10-18 日度涨跌幅 上证综指 3,268.11 3,261.56 0.20% 深证成指 10,470.91 10,357.68 1.09% 创业板指 2,210.34 2,195.10 0.69% 中小综指 10,703.25 10,550.40 1.45% 沪深300指数 3,935.20 3,925.23 0.25% 上证50指数 2,681.06 2,681.91 -0.03% 中证500指数 5,704.23 5,640.02 1.14% 中证1000指数 5,860.57 5,749.43 1.93% 科创50指数 1,000.37 978.66 2.22% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 13.02 0.7 1.29 0.34 上证50指数 11.23 0.78 1.14 0.26 中证500指数 24.51 0.63 1.70 0.28 中证1000指数 37.63 0.58 1.99 0.14 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 291.19 0.99 0.92 98.0% 上证50指数 72.04 0.99 0.45 0.98 中证500指数 266.89 0.98 2.33 0.97 中证1000指数 355.06 1 3.73 0.98 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 国社传商电有电防会媒贸子色力军服零金设 工务售属备 建通农轻环商筑信林工保贸装牧制零 饰渔造售 综机医合械药 设生 备物 基汽房础车地化产 工 交建石家纺通筑油用织运材石电服输料化器饰 美食煤容品炭护饮 理料 公非银钢用银行铁事金 业融 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/07 2023/012023/07 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-10-21收盘价 2024-10-18结算价 日度涨跌幅 IF 3936.20 3973.40 -0.94% IH 2685.00 2709.80 -0.92% IC 5686.60 5723.00 -0.64% IM 5840.00 5843.20 -0.05% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 195316 97% -127483 278172 97% -14924 IH 91828 96% -64389 117573 68% -7559 IC 154610 92% -81185 254061 41% -14597 IM 327333 98% -178493 338779 99% -9172 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 1.00 67% 7.20 80% 8.8 82% -1.60 82% IH 3.94 80% 9.74 89% 17.34 91% 18.34 89% IC -17.63 42% -21.83 73% -56.23 78% -126.23 73% IM -20.57 34% -37.97 54% -114.57 39% -200.37 43% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 100 0 -100 -200 IM00.CFEIM01.CFE -400 -300 IM02.CFE IM03.CFE -400 IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE -600 2021/012022/012023/012024/01 -500 2022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 6.20 5.80 -4.20 -1