宏观周报：三季度GDP同比增长4.6%

华联期货宏观周报 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 三季度GDP同比增长4.6% 20241020 作者：黄秀仕 0769-22110802 从业资格号：F03106904交易咨询号：Z0018307 研究助理：石舒宇0769-22116880 从业资格号：F03117664 审核：段福林交易咨询号：Z0015600 周度观点及策略 初步核算，前三季度国内生产总值949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值57733亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值361362亿元，增长5.4%；第三产业增加值530651亿元，增长4.7%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长0.9%。 今年年初，《政府工作报告》将2024年GDP增速目标设定为5.0%左右，与去年增速目标持平。而从数据的变化来看，三季度GDP同比增长4.6%传递出双重信号——一方面，第三季度GDP增速延续了前两季度的下行趋势，其中7—8月，消费等数据增长承压，说明中国经济增长面临一定困难；另一方面，9月下旬，随着多部门推出了一揽子增量政策，多项经济指标出现积极变化，意味着接下来中国经济有望企稳回升。 9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.9个百分点（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.59%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。 分行业看，9月份，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长3.2%，石油和天然气开采业增长2.0%，农副食品加工业增长1.7%，酒、饮料和精制茶制造业增长5.6%，纺织业增长5.1%，化学原料和化学制品制造业增长4.6%，非金属矿物制品业下降3.8%，黑色金属冶炼和压延加工业增长2.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长8.8%，通用设备制造业增长4.6%，专用设备制造业增长4.0%，汽车制造业增长4.6%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.7%，电气机械和器材制造业增长6.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.6%，电力、热力生产和供应业增长10.2%。 分产品看，9月份，规模以上工业619种产品中有345种产品产量同比增长。其中，钢材11731万吨，同比下降2.4%；水泥16847万吨，下降10.3%；十种有色金属664万吨，增长2.2%；乙烯267万吨，下降1.3%；汽车283.9万辆，下降1.0%，其中新能源汽车130.8万辆，增长48.5%；发电量8024亿千瓦时，增长6.0%；原油加工量5873万吨，下降5.4%。 9月份，社会消费品零售总额41112亿元，同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额36573亿元，增长3.6%。1—9月份，社会消费品零售总额353564亿元，同比增长3.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额318203亿元，增长3.8%。 按消费类型分，9月份，商品零售额36695亿元，同比增长3.3%；餐饮收入4417亿元，增长3.1%。1—9月份，商品零售额314149亿元，增长3.0%；餐饮收入39415亿元，增长6.2%。 1—9月份，全国网上零售额108928亿元，同比增长8.6%。其中，实物商品网上零售额90721亿元，增长7.9%，占社会消费品零售总额的比重 为25.7%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长17.8%、4.1%、7.2%。 9月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降4.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点。其中，北京、广州和深圳分别下降4.6%、10.3%和8.6%，上海上涨4.9%。二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降5.7%和6.6%，降幅均比上月扩大0.4个百分点。 9月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.5%，降幅比上月扩大0.2个百分点。其中，北京、广州和深圳分别下降0.7%、0.9%和1.0%，上海上涨0.6%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，降幅与上月相同。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，降幅比上月收窄0.1个百分点。 9月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降10.7%，降幅比上月扩大1.3个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降10.3%、7.6%、12.8%和12.0%。二、三线城市二手住宅销售价格同比分别下降8.9%和9.0%，降幅比上月分别扩大0.3个和0.5个百分点。 9月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.2%，降幅比上月扩大0.3个百分点，其中北京、上海、广州和深圳分别下降1.3%、1.2%、1.1%和1.3%。二线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅比上月收窄0.1个百分点。三线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，降幅与上月相同。 2024年1—9月份，全国房地产开发投资78680亿元，同比下降10.1%（按可比口径计算）；其中，住宅投资59701亿元，下降10.5%（与上月持平）。 2024年1—9月份，房地产开发企业房屋施工面积715968万平方米，同比下降12.2%（与上月比降0.2%）。住宅施工面积501051万平方米，下降12.7%（与上月比降0.1%）。 2024年1—9月份，房屋新开工面积56051万平方米，下降22.2%（与上月比增0.3%）。其中，住宅新开工面积40745万平方米，下降22.4%（与 上月比增0.6%）。 2024年1—9月份，房屋竣工面积36816万平方米，下降24.4%（与上月比增0.8%）。其中，住宅竣工面积26871万平方米，下降23.9%（与上月比降0.7%）。 2024年1—9月份，新建商品房销售面积70284万平方米，同比下降17.1%（与上月比增0.9%），其中住宅销售面积下降19.2%（与上月比增1.2%）。 2024年1—9月份，新建商品房销售额68880亿元，下降22.7%（与上月比增0.9%），其中住宅销售额下降24.0%（与上月比增1.0%） 国民经济核算 图：实际GDP同比（%） 2022年6月2022年9月2022年12月2023年3月2023年6月2023年9月2023年12月2024年3月2024年6月2024年9月近五年当季同比走势 GDP季度同比 0.4 3.9 2.9 4.5 6.3 4.9 5.2 5.3 4.7 4.6 农林牧渔业 4.6 3.7 4.2 3.8 4 4.3 4.3 3.5 3.8 3.5 工业 -0.4 3.8 1.8 2.9 4.5 4.2 5.2 6 5.9 5.1 制造业 -1.5 2.8 1.1 2.8 4.9 4.5 5.3 6.4 6.2 5 建筑业 1.1 5.3 4.5 6.7 8.2 6.6 6.7 5.8 4.3 3 批发和零售业 -0.2 3.2 1.9 5.5 7.6 5.1 6.6 6 5.35 交通运输、仓储和邮政业 -2.1 4.1 -2.5 4.8 8.8 8.5 9.4 7.3 6.56.6 住宿和餐饮业 -5.8 2.2 -6.4 13.6 17.5 12.7 14.8 7.3 5.95.9 金融业 3.4 3 3.4 6.9 7.7 6.4 6 5.2 4.3 6.2 房地产业 -5.8 -3 -5.9 1.3 -1.2 -2.7 -2.7 -5.4 -4.6 -1.9 信息传输、软件和信息技术服务业 10.6 11 13 11.2 14.6 10.3 11.2 13.7 10.2 10 租赁和商务服务业 -2.5 6.2 6.4 6 14.7 8.5 8.6 10.8 8.7 10.8 资料来源：WIND、华联期货研究所 12 10 8 6 4 2 0 -2 第一产业 第二产业 第三产业 不变价GDP当季同比 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 第一产业 第二产业 第三产业 图：三次产业对不变价GDP当季同比增长的贡献率图：三次产业对GDP当季同比的拉动 2013/03 2013/09 2014/03 2014/09 2015/03 2015/09 2016/03 2016/09 2017/03 2017/09 2018/03 2018/09 2019/03 2019/09 2020/03 2020/09 2021/03 2021/09 2022/03 2022/09 2023/03 2023/09 2024/03 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 农林牧渔业 11.86 9.89 11.35 3.59 3.92 5.16 6.13 2.88 4.03 4.81 工业 33.37 32.76 29.47 21.88 23.18 24.76 26.37 37.55 39.14 37.48 建筑业 0.50 4.76 6.89 6.79 8.53 8.70 9.02 5.11 5.89 5.43 交通运输、仓储和邮政业 1.04 2.61 1.02 4.38 5.42 6.23 6.43 6.17 6.36 6.61 批发和零售业 9.70 8.67 8.09 11.80 11.67 11.20 11.42 11.28 11.18 10.83 住宿和餐饮业 -2.04 -0.66 -1.50 4.31 3.91 3.96 4.08 2.19 2.04 2.10 金融业 9.91 8.29 8.31 13.28 11.14 10.79 9.97 8.92 8.30 8.95 房地产业 -9.81 -7.49 -8.94 2.00 0.00 -1.09 -1.54 -7.10 -6.55 -5.04 信息传输、软件和信息技术服务业 21.45 16.11 16.11 11.57 10.79 9.79 9.32 12.83 11.59 10.51 租赁和商务服务业 2.31 3.64 4.78 4.53 5.79 5.76 5.85 7.17 6.54 7.05 图：GDP各分项贡献 GDP各部分贡献率2022年6月2022年9月2022年12月2023年3月2023年6月2023年9月2023年12月2024年3月2024年6月2024年9月 资料来源：WIND、华联期货研究所 图：服务业生产指数图：服务业商务活动和业务活动预期 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 2019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-09 服务业生产指数 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 服务业商务活动指数 服务业业务活动预期指数 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 资料来源：WIND、华联期货研究所注：1、2月为累计值 资料来源：WIND、华联期货研究所 工业 工业增长速度 图：三大工业门类行业同比增长图：四大所有制企业增加值同比 18 15 12 9 6 3 0 -3 2019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072024/012024/07