甲醇日报：基差持稳，限气政策致供应存减量预期

2024-10-22 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮华泰期货嗯哼

核心观点：
- 港口库存持续累积，10-11月进口到港压力放缓不及预期，海外装置恢复速率低于预期，季节性去库未兑现。
- 内地煤头甲醇开工率维持高位，气头甲醇等待西南地区冬季限产计划。
- 建议暂观望，等待更合适的估值水平。
市场分析：
- 港口：甲醇太仓现货基差持稳，西北周初指导价稳定。外盘开工率小幅提升，部分装置检修或重启推迟（如挪威Statoil、北美Natgasoline等）。
- 国内：开工率高位震荡，甘肃华亭MTO装置停车，陕西黄陵、兖矿国宏装置检修。
策略：观望，关注新西兰、南美装置恢复及西南地区冬季限产计划。
关键数据：
- 港口库存持续累积。
- 甲醇生产利润：煤头维持高位，华东MTO利润波动。
- 进口利润：太仓CFR中国价差承压。
- 开工率：MTO/P开工率波动，内地工厂库存稳定。
研究结论：
- 短期供需矛盾未显著改善，建议等待库存压力缓解或政策明朗后再介入。
- 风险因素：原油价格、煤价波动及MTO装置开工不确定性。