观点：甲醇市场多空围绕成本与库存博弈，期货主力2601合约先抑后扬，现货价格多数下跌，市场交投情绪不佳。
行情走势回顾：上周甲醇期货先抑后扬，主力2601合约最低下探2233元/吨，周线收平，成交量缩减约22万手至348万手。现货价格多数走跌，港口市场价格持续走弱，下游及贸易商低价刚需入市为主，内地市场内蒙烯烃厂外采提振需求，但整体涨幅有限，西南地区厂家低库存及成本支撑下价格探涨。
供给端：国内甲醇产量连续下滑，但近期多套装置有重启计划（宁夏畅亿、广聚新材料、中煤远兴等，涉及产能超300万吨/年），供应预计回升。海外装置开工率小幅下滑，伊朗方面Kimiya短停后重启，Marjan技术故障临时停车，Apadana停车；非伊方面南美MHTL仅剩M5大装置开车。伊朗因限气降负或停产概率较高，且前期发运量较大，库存低位，一旦限气提前，供应或断崖式下降。美国对伊朗制裁导致运输成本上涨，卸货速度不及预期，减缓港口累库节奏。
需求端：金九银十旺季步入尾声，需求或难有增长。华东地区MTO装置因原油及聚烯烃价格下跌亏损扩大，部分装置降负运行，但随着原油止跌反弹，装置亏损有所修复。传统下游装置开工率涨跌互现，多数企业亏损，整体采购节奏偏缓。
库存：上周沿海港口到港35.2万吨，环比增加，港口再度累库，目前在途外贸船货仍较多，后续到港量偏高，港口库存压力延续，库存拐点未现。厂家库存窄幅波动，部分装置检修，下游刚需采购为主，预计本周厂家库存小幅下行。社会库存151.22万吨，环比增加2.08万吨，同比增加40.35万吨；港口库存187.26万吨，环比增加2.13万吨，同比增加31.76万吨。
成本端：近期煤价上涨，甲醇装置利润表现欠佳，煤制、焦炉气制利润收缩，气制维持亏损。国庆节后煤价持续上涨，上周起涨幅收窄，神华下调外购价，港口贸易商出货意愿增强。供给端，钢联统计全国462家矿山产能利用率91%，环比减0.7个百分点，日均产量547.9万吨，环比减4.3万吨。需求端，南方电厂日耗下行，库存多数处于安全线以上，短期内补库意愿一般；北方部分地区已开始供暖，采购积极性提高。下游抵触心态渐强，煤价上行支撑减弱，或有回调。
原油：地缘风险再起，特朗普取消与普京会面、美欧对俄实施新制裁激活地缘风险溢价，油价快速回升，带动能化板块止跌。供需方面，美国成品油需求总量平均每天2047.4万桶，比去年同期低0.1%。美联储10月降息25个基点概率超90%提供支撑。
总结：甲醇市场多空围绕成本与库存博弈，期货主力2601合约先抑后扬，现货价格多数下跌，市场交投情绪不佳。国内甲醇产量连续下滑，但近期多套装置有重启计划，供应预计回升，进口货源受制裁、天气等因素影响，卸货速度不及预期，一定程度缓解累库压力；但下游近期采购意愿不佳且海上浮仓量较大，港口后市继续累库概率仍较高，现实利多驱动仍显不足。中期来看，四季度伊朗装置因限气降负或停产概率较高，且因前期发运量较大，伊朗工厂库存低位，故一旦限气提前，伊朗供应或断崖式下降，对甲醇价格形成支撑，关注海外装置运行情况。
