公司信息更新报告：调整回购股份资金来源，首批落地回购增持专项贷款

威迈斯（688612.SH） 2024年10月21日 投资评级：买入（维持） 调整回购股份资金来源，首批落地回购增持专项贷款 ——公司信息更新报告 殷晟路（分析师）王嘉懿（联系人） 日期2024/10/18 yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 wangjiayi@kysec.cn 证书编号：S0790123070003 当前股价(元)25.90 一年最高最低(元)44.70/17.68 总市值(亿元)109.03 流通市值(亿元)50.02 总股本(亿股)4.21 流通股本(亿股)1.93 近3个月换手率(%)75.21 股价走势图 威迈斯沪深300 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2023-102024-022024-06 数据来源：聚源 相关研究报告 《拟5000万至1亿元回购股份，重视股东回报—公司信息更新报告》 -2024.9.25 《持续获取国内外项目定点，Q2研发费用大幅提升—公司信息更新报告》 -2024.8.24 《营收净利表现亮眼，核心竞争力持续提升—公司信息更新报告》 -2024.4.26 公司是首批落地回购增持贷款的上市公司之一 2024年10月20日，公司发布公告，拟调整回购股份资金来源，由“公司超募资金”调整为“自有资金和专项贷款资金”，回购股份方案的其他内容未发生变化。 2024年9月24日，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会中宣布，央行 创设股票回购增持专项再贷款，首期3000亿元。2024年10月18日，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票，再贷款首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。 公司是首批落地回购增持贷款的上市公司之一，有利于增强投资者对公司的投资信心，同时有效推动全体股东利益、公司利益和员工利益紧密结合，优化公司资本结构并提升公司吸引力。我们维持原有盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.08、7.42、9.08亿元，EPS为1.44、1.76、2.16元/股，当前股价对应PE分别为17.9、14.7、12.0倍，公司是车载电源第三方供应商龙头，出海进展领先行业，维持“买入”评级。 公司拟5000万至1亿元回购股份 2024年9月24日，公司发布公告，拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额 不低于5000万元，不超过1亿元，按回购价格上限测算，本次回购股份数量占总股本的0.34%~0.68%。本次回购的股份拟用于员工持股计划或股权激励，以及用于减少注册资本。其中，拟用于员工持股计划或股权激励的回购金额不低于人民币1,000万元，不超过人民币2,000万元，拟用于注销减少注册资本的回购金 额不低于人民币4,000万元，不超过人民币8,000万元。 风险提示：新能源汽车销量增速放缓、市场竞争加剧、客户拓展不及预期。财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 3,833 5,523 6,806 8,472 10,559 YOY(%) 126.1 44.1 23.2 24.5 24.6 归母净利润(百万元) 295 502 608 742 908 YOY(%) 292.7 70.5 21.0 22.1 22.3 毛利率(%) 19.8 19.8 19.8 19.2 18.7 净利率(%) 7.7 9.1 8.9 8.8 8.6 ROE(%) 28.0 14.8 16.2 16.8 17.3 EPS(摊薄/元) 0.70 1.19 1.44 1.76 2.16 P/E(倍) 37.0 21.7 17.9 14.7 12.0 P/B(倍) 10.6 3.2 2.9 2.5 2.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报 告 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E利润表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E 流动资产 3096 5875 7230 8410 10161 营业收入 3833 5523 6806 8472 10559 现金 533 1557 2738 2388 3836 营业成本 3076 4427 5456 6842 8589 应收票据及应收账款 1181 1734 1545 2722 2477 营业税金及附加 9 18 14 17 21 其他应收款 44 25 60 46 86 营业费用 87 130 157 186 222 预付账款 14 39 27 55 47 管理费用 96 136 163 195 232 存货 1001 1165 1504 1843 2359 研发费用 191 269 354 424 507 其他流动资产 322 1356 1356 1356 1356 财务费用 32 1 7 8 11 非流动资产 963 1355 1537 1779 2051 资产减值损失 -31 -21 0 0 0 长期投资 115 104 93 82 71 其他收益 55 84 15 20 25 固定资产 485 906 1058 1269 1524 公允价值变动收益 0 3 0 0 0 无形资产 62 78 80 81 82 投资净收益 -1 -4 0 0 0 其他非流动资产 301 267 306 348 374 资产处置收益 -0 -19 0 0 0 资产总计 4058 7231 8767 10189 12212 营业利润 333 554 671 819 1002 流动负债 2667 3482 4671 5415 6619 营业外收入 0 1 0 0 0 短期借款 234 324 324 966 324 营业外支出 1 2 0 0 0 应付票据及应付账款 2084 2755 3835 3959 5675 利润总额 332 554 671 819 1002 其他流动负债 349 404 513 490 621 所得税 38 52 63 77 94 非流动负债 343 354 345 345 335 净利润 294 502 608 742 908 长期借款 249 243 235 234 225 少数股东损益 -1 -1 0 0 0 其他非流动负债 94 110 110 110 110 归属母公司净利润 295 502 608 742 908 负债合计 3010 3836 5016 5760 6954 EBITDA 397 636 738 917 1098 少数股东权益 17 16 16 16 16 EPS(元) 0.70 1.19 1.44 1.76 2.16 股本 379 421 421 421 421 资本公积 261 2064 2064 2064 2064 主要财务比率2022A2023A2024E2025E2026E 留存收益 391 894 1425 2051 2781 成长能力 归属母公司股东权益 1032 3378 3734 4413 5242 营业收入(%) 126.1 44.1 23.2 24.5 24.6 负债和股东权益 4058 7231 8767 10189 12212 营业利润(%) 218.2 66.7 21.0 22.1 22.3 归属于母公司净利润(%) 292.7 70.5 21.0 22.1 22.3 毛利率(%) 19.8 19.8 19.8 19.2 18.7 净利率(%) 7.7 9.1 8.9 8.8 8.6 现金流量表(百万元)2022A2023A2024E2025E2026E ROE(%) 28.0 14.8 16.2 16.8 17.3 经营活动现金流 96 727 1723 -565 2588 ROIC(%) 36.9 45.5 214.4 36.4 120.1 净利润 294 502 608 742 908 偿债能力 折旧摊销 50 93 103 128 142 资产负债率(%) 74.2 53.1 57.2 56.5 56.9 财务费用 32 1 7 8 11 净负债比率(%) -0.1 -27.0 -55.9 -24.6 -60.3 投资损失 1 4 0 0 0 流动比率 1.2 1.7 1.5 1.6 1.5 营运资金变动 -370 19 1005 -1443 1527 速动比率 0.8 1.3 1.2 1.2 1.2 其他经营现金流 90 109 0 0 0 营运能力 投资活动现金流 -323 -1697 -285 -370 -414 总资产周转率 1.2 1.0 0.9 0.9 0.9 资本支出 367 518 296 381 425 应收账款周转率 5.8 4.7 5.2 5.0 5.1 长期投资 -19 0 11 11 11 应付账款周转率 2.6 2.5 2.4 2.5 2.5 其他投资现金流 63 -1179 0 0 0 每股指标（元） 筹资活动现金流 230 1911 -257 -57 -83 每股收益(最新摊薄) 0.70 1.19 1.44 1.76 2.16 短期借款 159 89 0 642 -642 每股经营现金流(最新摊薄) 0.23 1.73 4.09 -1.34 6.15 长期借款 96 -6 -9 -0 -9 每股净资产(最新摊薄) 2.45 8.03 8.87 10.48 12.45 普通股增加 0 42 0 0 0 估值比率 资本公积增加 8 1802 0 0 0 P/E 37.0 21.7 17.9 14.7 12.0 其他筹资现金流 -33 -17 -248 -699 569 P/B 10.6 3.2 2.9 2.5 2.1 现金净增加额 3 944 1181 -993 2090 EV/EBITDA 27.5 13.9 10.4 9.5 6.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议