新兴的西非干散货供应国铝土矿和铁矿石如何让几内亚崭露头角

WHITEPAPER 新兴的西非干散货供应国： 铝土矿和铁矿石如何让几内 亚崭露头角 MikkelNordberg 高级海事分析师 2024第二季度 引言 全球对脱碳化和采用可持续能源解决方案的推动促使对绿色能源行业所必需的金属需求不断增加。铝和钢是用于生产太阳能电池板、电动汽车、风力发电机、电池和输电线路等绿色能源基础设施的两种基本金属。铝的生产需要铝土矿，而钢的生产则需要铁矿石，这两种矿物都是干散货运输的重要货物。澳大利亚、 巴西和印度尼西亚是传统的主要供应国，但西非的一个新的生产国正在崛起。 近年来，几内亚大幅增加了铝土矿出口，并有望在未来成为全球重要的铁矿石出口国。以下内容将详细探讨这一趋势及其潜在影响。 2011年以来中国铝产量翻倍 铝被广泛应用于绿色能源基础设施的生产，是全球能源转型的关键金属。自2020年以来，全球铝产量每年增长2.6%；到2023年，总产量超过7000万吨。中国的铝需求增长尤为显著，占全球铝产量的60%。 中国在电动汽车和太阳能电池板生产方面投入巨资。2023年新能源汽车（NEV）产量同比增长30% ，达到940万辆，太阳能电池产量增长54%。因此，自2020年以来，中国的铝产量每年增加4.1% ，到2023年达到4100万吨。 ChineseNEVandSolarPanelProduction 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 NEV SolarPanels6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 Source:NationalBureauofStatisticsChina 10,000Units 10,000KW Jan-22 Feb-22 Mar-22 Apr-22 May-22 Jun-22 Jul-22 Aug-22 Sep-22 Oct-22 Nov-22 Dec-22 Jan-23 Feb-23 Mar-23 Apr-23 May-23 Jun-23 Jul-23 Aug-23 Sep-23 Oct-23 Nov-23 Dec-23 图1：中国新能源汽车和太阳能电池板产量 铝产量增长推动铝土矿贸易 铝土矿是生产铝的关键原材料。与中国日益增长的铝生产相一致，铝土矿进口在过去两年中显著增加。自2018年以来，中国铝土矿进口每年平均增长13.2% ，2023年达到1.41亿吨。这对干散货市场是积极的，因为中国的铝土矿进口大多是通过海运从几内亚、澳大利亚和印尼所采购。 印尼希望发展国内铝土矿加工和提炼行业，自2023年6月起实施铝土矿出口禁令。印尼铝土矿出口因此基本停止，造成了约1900万吨的年度短缺，中国需要从其他地方弥补这一缺口。大部分缺口由几内亚填补，2023年几内亚对中国的铝土矿出口增长41% ，接近1亿吨，为散货船市场提供了额外的吨海里需求。 160 BauxiteImportstoChina OthersAustraliaGuineaIndonesia 140 120 100 80 60 40 20 0 2017q12017q32018q12018q32019q12019q32020q12020q32021q12021q32022q12022q32023q12023q32024q1 Source:ChinaCustomsData MillionTonsAnnualRate 图2：中国的铝土矿进口量 几内亚的铝土矿出口增加，推高了干散货的吨海里需求。因为从几内亚到中国的航程比从印度尼西亚到中国的航程长四到五倍。根据VesonNautical的港口、吨位和商品分析解决方案Oceanbolt的数据，我们估计从几内亚到中国的贸易使整个2023年干散货总货量需求增加了0.8%。预计这一趋势将继续，因为中国将进一步加大对于包括太阳能电池板、电动汽车、电池和其他绿色转型所需的高科技组件在内的“新质生产力”方向的投资。1 由于近期现货市场对海运的需求强劲，中国从几内亚的铝土矿进口可能在短期内保持强劲。 根据VesonNautical的AI驱动数据和通信解决方案Shipfix的数据，2024年4月的即期运费市场的情绪高涨，表明实际进口量将在6月和7月的后期上升。 然而，5月的最后几周，西非铝土矿的运输需求受到压力，导致当月货物订单量低于4月记录的水平。尽管月度数据波动较大，但货物订单量在过去几年总体呈上升趋势。今年迄今为止，累计货物订单量已经占去年总量的60%以上。上升趋势进一步证明了中国对几内亚铝土矿的日益增长的需求，其中大部分货物订单由Capesize船型承担运输。 1Reuters(March5th,2024)China'sXiJinpingsummons'newproductiveforces',butoldquestionslinger. CargoOrderVolumes(TCT&Voyage)fortheGuineatoChinaBauxiteTrade 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24 Datasource:Shipfix Milliontonnes 图3：几内亚至中国的铝土矿贸易 Retrievedfromhttps://www.reuters.com/world/china/chinas-xi-summons-new-productive-forces-old-questions-linger-economy-2024-03-05/ 铁矿石需求的增加推动了干散货市场 另一个受益于脱碳化的金属是钢铁，钢铁是用来建造风力发电机、太阳能电池板和其他绿色能源基础设施的必需金属。钢铁生产需要大量的铁矿石，这是干散货市场的一个关键需求驱动因素，占总吨海里需求的约34%。 由于风力发电机和太阳能电池板的生产，对钢铁和铁矿石的需求增长可能会在短期到中期内超过对煤炭需求的下降。我们估计，因为绿色能源产能扩充推动了对钢铁和铁矿石的需求，在2023年至2026年间脱碳化的基础设施建设将带来吨海里需求净增长1%。 几内亚正在逐步成为主要铁矿石出口国 澳大利亚和巴西的供应主导了铁矿石贸易。根据Oceanbolt的数据，2023年出口的16.4亿吨铁矿石中，澳大利亚和巴西分别占59%和23%。然而，西非正在开发的一个新项目将使几内亚成为一个新的重要的铁矿石供应国。几内亚的西芒杜铁矿项目(TheSimandouproject)目前拥有全球最大的未开发高品位铁矿石储量，估计约为20亿吨。这是一种平均铁含量约为65%的优质铁矿石，在绿色钢铁生产中备受青睐。 GlobalIronOreExports AustraliaBrazil CanadaSouthAfrica IndiaOthers 2% 3% 3% 10% 23% 59% Source:Oceanbolt 图片来源:https://wcsglobal.com/en/csr_part/project-description 数据来源:Oceanbolt 该项目已经开发了几十年，在经历了政治不稳定、所有权纠纷、腐败及物流问题后最近取得了重大进展，并达成了建设海港和536公里铁路的协议，解决了重要的物流障碍，使铁矿石出口成为可能。 西芒杜铁矿项目分为南北两大区块，北部区块包括1号和2号矿区，由WinningConsortiumSimandou(WCS)负责开发；南部区块包括3号和4号矿区，由Simfer公司负责开发和运营。Simfer旗下的力拓股份（RioTinto）预计将于2025年10月投产，估计产 能在30个月内达到每年6000万吨。 WCS也预计每年生产6000万吨，使西芒杜铁矿总生产量达到每年1.2亿吨。这一产量将使几内亚成为仅次于澳大利亚和巴西的第三大铁矿石出口国，市场份额为7%，对于一个在过去几年中一直是铁矿石净进口国的国家来说，这将是一个巨大的转变，可能会对全球铁矿石贸易流转产生重大影响。 中国将成为几内亚铁矿石的主要买家 GlobalIronOreImports ChinaJapanKoreaOthers 16% 4% 6% 74% Source:Oceanbolt 根据世界钢铁协会的数据，中国是全球最大的钢铁生产国，年产量约10亿吨。中国的钢铁行业占全球产量的约55%，消耗了大量的铁矿石。 中国国内的铁矿石产量也很大，2023年达到了9.9亿吨。但由于这些国内矿石的铁含量低，中国无法仅靠国内供应满足其铁矿石需求。因此，中国以远超其他国家的贸易量成为最大的铁矿石进口国。根据Oceanbolt的数据，2023年全球进口的16.4亿吨铁矿石中，中国占约74%。 综合这些趋势，我们可以看到，中国的铁矿石供应链高度依赖于来自澳大利亚和巴西的供应。从地缘政治角度来看，这存在风险，因为在地缘政治紧张时期可能导致短缺和供应链问题。 中国政府在2022年提出了一项应对铁矿石资源高度依赖进口、保障钢铁产业链资源安全的重要战略计划“基石计划”，以降低铁矿石短缺的风险。该计划要求中国在2025年前将其海外矿山的铁矿石权益产量提高到2.2亿吨。 几内亚的西芒杜铁矿项目是“基石计划”的重要组成部分，中国公司在Simfer和WCS区块中均有重大所有权利益。我们相信，铁矿石供应链多样化，并尽可能多地从几内亚进口铁矿石符合中国的利益。 数据来源:Oceanbolt 此外，中国正致力于通过转向直接还原铁生产，来推动其高排放的钢铁行业实现绿色转型，几内亚的高质量铁矿石有望在中国市场需求旺盛。 考虑到澳大利亚作为中国最大的铁矿石供应国，而近期双方在政治上出现的摩擦与分歧，将给中澳之间的贸易带来不确定性，我们预计中国将力求以几内亚的铁矿石进口来替代澳大利亚的进口量。 几内亚铁矿石出口将增加吨海里需求 若中国选择以几内亚的铁矿石替代每年自澳大利亚进口的1.2亿吨铁矿石，此举有望对铁矿石贸易流向产生深远影响。鉴鉴于从几内亚至中国的距离大约是澳大利亚至中国距离的三倍，基于Oceanbolt的数据分析，若2023年的铁矿石贸易总量维持在16.4亿吨不变，而其中1.2亿吨澳大利亚铁矿石被几内亚铁矿石所替代，我们预估总吨海里需求将上升10%。这一变化将导致干散货吨海里需求增加3.5%，对市场造成显著拉升。尽管增长的具体时间表难以精确预测，但若假设WSC财团遵循与Simfer财团相似的时间规划，我们预计出口活动将于2025年10月启动，并在30个月内实现累计1.2亿吨的出口量。这意味着，从2025年第四季度至2028年第二季度，吨海里需求将持续增长3.5%，换算成年均增长率则为1.4%。 几内亚将对散货船运费市场起到重要的支持作用 几内亚作为铝土矿和铁矿石出口国的崛起，将为干散货市场提供有力支撑。 即便我们假设这些货种的出口量不再进一步增长，贸易流向的转变以及运输距离的延长本身，也将对干散货运价产生显著的积极影响。 此外，鉴于对脱碳化和绿色能源基础设施的投资日益增长，我们预计这些货种的需求将持续旺盛，从而进一步支撑其散货船运费上涨的潜力。因此，我们坚信几内亚将成为未来干散货需求增长的关键驱动因素。 作者简介 MikkelNordberg,级海事分析师 Mikkel是VesonNautical干散货运输市场分析的负责人。他拥有巴塞罗那拉蒙尤以大学商业管理与技术学士学位，以及伦敦贝斯商学院（前身是卡斯商学院）航运、贸易和金融硕士学位。 在通过ViaMar加入VesonNautical之前，米克尔曾在LightshipChartering公司担任了4年的干货船经纪人。