众鑫股份机构调研纪要

### 行业成长性
纸浆模塑餐饮具作为替代一次性塑料餐饮具的有效方案，目前处于起步阶段，未来发展前景值得期待。国内外禁塑、限塑政策，行业协会监管，行业标准制定以及市场发展均为其带来新的发展机遇。

### 成本与毛利率优势
众鑫毛利率较家联高出10个百分点，主要得益于成本优势和技术优势。众鑫自主研发生产的生产装备在效率、能耗、人工费等方面具有优势。

### 市场份额与竞争
众鑫在本赛道的市占率约为20%，未来提升空间取决于市场规模扩大及公司竞争力提升。虽然市场竞争激烈，但行业公平竞争，公司通过研发和服务巩固领先地位。

### 产能与扩张计划
当前开工率合理，产能规划需超前布局。未来产能扩张计划及泰国基地规划将依照法规及时披露。

### 核心技术与柔性生产能力
众鑫的核心优势在于设备和工艺技术，系创业团队20年经验与技术升级成果。柔性化生产能力使其能灵活服务不同客户，公司未来将持续加大技术创新以巩固领先地位。

### 客户结构与定价模式
客户结构合理，无单一大客户依赖。订单定价市场决定，进入客户供应商体系难度与客户知名度相关。

### 财报季节性波动
财报季节性波动正常，主要受客户安全库存调整影响，间接调整供应商出货计划。

### 战略规划
公司目前以代工业务为主，未来将推进自有品牌建设，具体战略规划参考招股说明书。

### 关税与汇率影响
美国关税影响不大，因交易采用FOB定价。公司通过海外布局、开发非美市场、加大研发等措施应对。汇率影响较小。

### 订单情况
订单周期约30天，目前订单充足无异常。

### 内销代工计划
公司内销占比不大，暂无内销代工计划，对内销市场价格战持谨慎态度。

### 募投项目
募投项目进展将依照法规及时披露。