深圳 MTC(002429) ： 1H24 收入为正 ； 双增长驱动策略有效

1H24 收入/净利润表现强劲，双重增长驱动战略有效。华泰研究维持深圳MTC（002429 CH）2024/2025/2026年每股收益（EPS）预测为0.46元/0.53元/0.59元，给予6.90元目标价和买入评级。

核心观点与关键数据：

1. 财务表现：1H24营收95.20亿人民币（同比增长23.07%），归母净利润9.11亿人民币（同比增长24.04%）；2Q24营收同比增长33.98%，净利润同比增长41.25%。
2. 业务增长：
   • 多媒体视听产品与运营服务收入同比增长21%，出货超540万台智能显示终端，OEM出货量在2Q24恢复正增长（同比增长5.4%）。
   • LED产业链收入25.84亿人民币（同比增长29.4%），高端照明、背光和直显产品占比提升；Mini LED COB直显业务收入4.32亿人民币，大像素间距产品逐步渗透，新增产能提升效率。
   • 背光模块订单交付良好，受益于Mini LED背光电视销量增长。
3. 盈利能力：1H24毛利率下降0.22个百分点，但2Q24毛利率回升0.1个百分点，主要因TV面板价格稳定支撑ODM业务，以及COB直显产品占比提升。
4. 估值与目标价：基于2024年预期市盈率15倍，高于Wind一致预期平均值11.7倍，目标价为6.90元。

风险提示：ODM市场竞争加剧、LED需求下降。