交通运输产业行业研究：预计9月快递业务量同比+18.5%，2024冬春航季即将开启

板块市场回顾 本周（10/14-10/18）交运指数上涨0.1%，沪深300指数上涨1.0%，跑输大盘0.9%，排名25/29。交运子板块中公交板块涨幅最大(+3.6%)，航空板块跌幅最大(-1.9%)。 行业观点 快递：预计9月快递业务量将同比+18.5%，业务收入同比+13%。9月，快递发展规模指数为539.3，同比提升24.2%。从分项指标来看，预计9月快递业务量将同比增长18.5%左右，业务收入将同比增长13%左右。前三季度，快递市场保持快速增长态势，快递业务量超1200亿件，业务收入超万亿元。其中前三季度，剔除春节影响因素，行业单月业 务量同比增速基本保持在20%左右，5月以来单月快递业务量突破140亿件成为常态，日最高业务量超5.8亿件。2024年9月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+12.6%、+22%、+28%、+22%；快递单票收入分别-7%、-12%、 -6.6%、-4.3%。当前快递板块低估值，推荐中通快递。 物流：密尔克卫Q3收入利润双升。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4390点，同比-7.2%，环比-1.8%。10月16日，密尔克卫发布2024年三季报。2024年前三季度公司实现营业收入95.5亿元，同比上升25.3%；实现归母净利润 4.9亿元，同比上升21.7%。其中Q3公司实现营业收入35.6亿元，同比增长14.9%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长19.9%。收入利润增长主要源于：1）2024Q3集运行业维持高景气，带动公司单箱毛利及货代业务收入增长；2）公司在连云港、烟台、天津等地的新基地快速达产，对收入形成拉动；3）2024年以来公司收购捷晟科技等分销业务标的。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐兴通股份。 航空机场：2024冬春航季国际客班计划量持续恢复。民航预先飞行管理系统发布2024年冬春航季航班计划，新航季 将于2024年10月27日开始执行至2025年3月29日为止。国内航司客运航班量为120360班/周，同比基本持平， 其中国内线客运航班量为109717班/周，同比-1.0%，国际线、地区线客运航班量分别为9059班/周和1584班/周， 分别为2019年冬春航季的74%、95%，国际客班恢复率提升。本周（10/12-10/18）全国日均执飞航班量14625班，恢 复至2019年101%（-5pct）；其中国内线日均12596班，为2019年106%（-6pct）；国际线日均1705班，为2019年 81%（-1pct）；地区线日均324班，为2019年70%（-2pct）。本周布伦特原油期货结算价为73.06美元/桶，环比-7.57%， 同比-18.73%；2024年10月，国内航空煤油出厂价（含税）为5637元/吨，环比-7%，同比-29.8%。本周美元兑人民币中间价为7.1274，环比+0.77%，同比-0.7%。2024Q4人民币兑美元汇率环比-1.2%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，若需求改善，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。 航运：本周集运指数CCFI环比下跌。集运：本周CCFI为1405.22点，环比-4.9%，同比+61.2%；SCFI为2062.15点， 环比持平，同比+126.2%；上周PDCI为1036点，环比+3.7%，同比-13.8%。油运：本周原油运输指数BDTI收于1043点，环比+0.7%，同比-18.1%；成品油运输指数BCTI收于580点，环比+8.4%，同比-24.0%。干散货运输：本周BDI指数为1576点，环比-12.9%，同比-23.9%。油运供需向好，看好旺季反弹，推荐中远海能。 公路铁路港口：全国公路货运整车流量指数同比-1.68%。上周（10月7日-10月13日）全国高速公路累计货车通行 5539.9万辆，环比+37.68%。2024年41周G7全国公路货运整车流量指数为113.81，同比-1.68%。全国主要公路运营主体10月18日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为2.12%）。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示13 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：好望角型BCI走势7 图表19：巴拿马型BPI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司RPK较2019年增速9 图表26：上市航司ASK较2019年增速9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量10 图表34：铁路货物周转量10 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率12 图表40：十年期国债收益率12 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2024.08）12 一、本周交运板块行情回顾 本周（10/14-10/18）交运指数上涨0.1%，沪深300指数上涨1.0%，跑输大盘0.9%，排名25/29。交运子板块中公交板块涨幅最大(+3.6%)，航空板块跌幅最大(-1.9%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年10月14日-10月18日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年10月14日-10月18日 交运板块涨幅前五的个股为万林物流（+21.7%）、四川成渝（+21.5%）、长航凤凰（+15.4%）、中信海直（+14.8%）、重庆路桥（+14.8%）；跌幅前五的个股为新宁物流（-7.9%）、中远海能（-7.6%）、春秋航空（-7.1%）、飞马国际（-4.9%）、恒通股份（-3.7%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1405.22点，环比-4.9%，同比+61.2%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2062.15点，环比持平，同比+126.2%。本周CCFI美东航线运价指数为1184.11点，环比-4.0%，同比+37.6%；CCFI美西航线运价指数为1213.64点，环比-3.0%，同比+62.4%。CCFI欧洲航线运价指数为1992.69点，环比-7.6%，同比 +100.8%；CCFI地中海航线运价指数2252.77点，环比-6.6%，同比+67.4%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1036点，环比+3.7%，同比-13.8%；PDCI东北指数为1013点，环比 +2.0%，同比-19.2%；PDCI华北指数为890点，环比+9.9%，同比-8.2%；PDCI华南指数为1116点，环比+4.4%，同比 -8.8%。 图表11：内贸集运PDCI走势图表12：PDCI东北运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表13：PDCI华北运价指数图表14：PDCI华南运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 油运：本周原油运输指数BDTI收于1043点，环比+0.7%，同比-18.1%；成品油运输指数BCTI收于580点，环比+8.4%，同比-24.0% 图表15：原油运输BDTI走势图表16：成品油运输BCTI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 干散货运输：本周BDI指数为1576点，环比-12.9%，同比-23.9%。分船型，BCI为2276点，环比-19.7%，同比-37.4%；BPI为1285点，环比-10.5%，同比-21.4%；BSI为1250点，环比-1.5%，同比-2.9%。 图表17：波罗的海干散货BDI走势图表18：好望角型BCI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表19：巴拿马型BPI走势图表20：超级大灵便型BSI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 港口：2024年8月，沿海主要港口货物吞吐量为9.62亿吨，同比上升2.6%，外贸货物吞吐量为4.7亿吨，同比上升5.9%。 图表21：沿海主要港口货物吞吐量图表22：外贸货物吞吐量 沿海主要港口货物吞吐量:当月值 （亿吨） （亿吨）外贸货物吞吐量:当月值 12沿海主要港口货物吞吐量:当月同比 10 8 6 4 2 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 0 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 5外贸货物吞吐量:当月同比4 3 2 1 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 0 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 2.2航空机场 民航业：2024年8月民航国内客运量为6553万人次，约为2019年123%；国际地区客运量为740万人次，约为2019年93%。 图表23：中国国内民航客运量图表24：中国国际地区民航客运量 中国民航国内（含地区）客运量（万人）中国