公司动态研究报告：外延进军VC散热领域，打造新增长点

核心观点与关键数据

捷邦科技拟以整体定价不超过8亿收购赛诺高德51%股权，旨在进军VC散热等领域，打造新增长点。赛诺高德以高精密金属蚀刻技术为核心，主要服务消费电子、汽车制造、半导体等行业，产品应用于手机、笔记本电脑、服务器等散热模组及相关结构件，以及汽车精密金属装饰件和半导体功率封装材料陶瓷覆铜基板。

赛诺高德客户优异，直接客户包括比亚迪、领益智造、信维通信等，产品最终应用于苹果、华为、三星等知名终端品牌。捷邦科技原有主业为精密功能件及结构件，核心客户为苹果，与赛诺高德的客户存在协同效应。

未来成长预期

若本次收购成功，捷邦科技将在消费电子领域进一步拓展精密金属业务产品线，提升大客户端的精密制造综合服务能力，加快向功能模组及手机产业链相关制造的布局。同时，公司将通过整合客户资源及制造能力，加快在汽车产业领域的业务布局。整体而言，若收购成功并成功切入散热等核心领域，公司未来成长可期。

盈利预测与研究结论

由于收购暂未完成，暂不考虑赛诺高德业绩贡献。预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.08、0.54、0.84亿元，EPS分别为0.11、0.75、1.17元。基于公司不断强化核心竞争力，外延扩张产品线，积极开拓VC散热等新领域，维持“买入”评级。

风险提示

收购失败风险；需求不及预期；原材料价格波动；费用控制不及预期；新客户开拓不及预期；收购整合不及预期。