台积电业绩超预期，GB200呼之欲出

台积电业绩超预期，GB200呼之欲出 2024年10月20日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 莫文宇电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyu@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 电子 台积电业绩超预期，GB200呼之欲出 2024年10月20日 本期内容提要: 本周申万电子细分行业普涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+19.49%）/其他电子Ⅱ（+17.70%）/元件（+24.62%） /光学光电子（-4.40%）/消费电子（+12.69%）/电子化学品Ⅱ（-0.65%）；本周涨跌幅分别为半导体（+12.07%）/其他电子Ⅱ （+13.66%）/元件（+7.96%）/光学光电子（+6.09%）/消费电子 （+6.72%）/电子化学品Ⅱ（+9.49%）。 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（+3.27%）/特斯拉（+1.33%）/博通（-0.88%）/高通（+0.55%）/台积电 （+5.23%）/美光科技（+3.96%）/英特尔（-3.35%）/英伟达 （+2.37%）/亚马逊（+0.09%）/甲骨文（-0.61%）/超微电脑（-1.13%）/应用光电（+3.98%）/谷歌A（+0.11%）/Meta（- 2.28%）/微软（+0.44%）/超威半导体（-7.10%）。 台积电业绩超预期，AI贡献核心动能。3Q24，台积电实现营收 235.0亿美元（7596.9亿新台币），同比+36.0%，环比+12.9%，之前指引为224~232亿美元；毛利率为57.8%，同比+3.5ppt，环比+4.6ppt，此前指引为53.5%~55.5%；净利率为42.8%，同比 +4.2ppt，环比+6.0ppt。公司进一步上调全年营收指引，预计2024年按美元计收入增长近30%（此前指引增幅略高于20%区间中段）。分应用看，3Q24HPC收入环比+11%、占比51%，手机收入环比+16%、占比34%，IoT收入环比+35%、占比7%，汽车收入环比+6%、占比5%，DCE收入环比-19%、占比1%。 英伟达向OCP分享NVL72机械设计，GB200呼之欲出。据英伟达官网，英伟达近期向OCP分享了GB200NVL72的机械设计，这侧面证明了当前GB200的生产已经到了后期阶段，批量交货已经不远。我们认为，成长股尤其是AI作为当前全球最大的创新之一，且产业链即将进入量产环节。AI领域后训练的scalinglaws时代开启，产业链瓶颈逐步解决，GB200的放量可能超出预期，为产业链带来较大的成长性。展望未来，1.6T交换机、R系列AI芯片当前都已经在研发阶段，AI赛道长坡厚雪。 建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/胜宏科技/生益电子； 【国产AI】寒武纪/海光信息/兴森科技/深南电路等。 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 行情追踪：本周申万电子行业普涨4 电子行业4 个股涨跌6 重要公告8 风险因素9 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅4 图2：美股年初以来涨跌幅15 图3：美股年初以来涨跌幅25 行情追踪：本周申万电子行业普涨 电子行业 本周申万电子指数普涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+19.49%）/其他电子Ⅱ（+17.70%）/元件（+24.62%）/光学光电子（-4.40%）/消费电子（+12.69%） /电子化学品Ⅱ（-0.65%）；本周涨跌幅分别为半导体（+12.07%）/其他电子Ⅱ（+13.66%） /元件（+7.96%）/光学光电子（+6.09%）/消费电子（+6.72%）/电子化学品Ⅱ（+9.49%）。 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 半导体其他电子Ⅱ元件光学光电子消费电子电子化学品Ⅱ 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果 （+22.06%）/特斯拉（-11.18%）/博通（+61.16%）/高通（+18.18%）/台积电（+93.06%） /美光科技（+30.24%）/英特尔（-54.69%）/英伟达（+178.66%）/亚马逊（+24.38%）/甲骨文（+65.69%）/超微电脑（+66.26%）/应用光电（-3.88%）/谷歌A（+16.99%）/Meta （+62.86%）/微软（+11.20%)/超威半导体（+5.81%）;本周涨跌幅分别为苹果（+3.27%） /特斯拉（+1.33%）/博通（-0.88%）/高通（+0.55%）/台积电（+5.23%）/美光科技 （+3.96%）/英特尔（-3.35%）/英伟达（+2.37%）/亚马逊（+0.09%）/甲骨文（-0.61%） /超微电脑（-1.13%）/应用光电（+3.98%）/谷歌A（+0.11%）/Meta（-2.28%）/微软 （+0.44%）/超威半导体（-7.10%）。 图2：美股年初以来涨跌幅1 350% 300% 英伟达超微电脑Meta 亚马逊Applied微软 甲骨文谷歌A 超微半导体 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：美股年初以来涨跌幅2 120% 苹果 特斯拉 博通 高通 台积电 美光科技 英特尔 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周华岭股份、国民技术、凯德石英、富乐德、新相微涨幅靠前，分别同比+63.00%/+49.24%/+45.39%/+44.00%/+35.22%;本周韦尔股份/盛美上海/华润微/晶合集成/通富微电跌幅靠前，分别同比-1.56%/-0.78%/+0.35%/+1.60%/+2.46%。 表1：半导体涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 华岭股份 63.00% 1 韦尔股份 -1.56% 2 国民技术 49.24% 2 盛美上海 -0.78% 3 凯德石英 45.39% 3 华润微 0.35% 4 富乐德 44.00% 4 晶合集成 1.60% 5 新相微 35.22% 5 通富微电 2.46% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万消费电子板块本周捷邦科技、凯旺科技、慧为智能、威贸电子、雅葆轩涨幅靠前，分别同比+81.63%/+65.48%/+61.55%/+52.52%/+45.69%；本周ST美讯/莱尔科技/传音控股/兴瑞科技/惠威科技跌幅靠前，分别同比-6.55%/-5.56%/-5.50%/-5.28%/-2.47%。 表2：消费电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 捷邦科技 81.63% 1 ST美讯 -6.55% 2 凯旺科技 65.48% 2 莱尔科技 -5.56% 3 慧为智能 61.55% 3 传音控股 -5.50% 4 威贸电子 52.52% 4 兴瑞科技 -5.28% 5 雅葆轩 45.69% 5 惠威科技 -2.47% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万元件板块本周晶赛科技、东晶电子、生益电子、天津普林、则成电子涨幅靠前，分别同比+54.56%/+33.61%/+30.99%/+28.55%/+24.81%；本周世运电路/鹏鼎控股/超华科技/生益科技/澳弘电子跌幅靠前，分别同比-1.82%/-0.68%/+0.00%/+1.88%/+1.95%。 表3：元件涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 晶赛科技 54.56% 1 世运电路 -1.82% 2 东晶电子 33.61% 2 鹏鼎控股 -0.68% 3 生益电子 30.99% 3 超华科技 0.00% 4 天津普林 28.55% 4 生益科技 1.88% 5 则成电子 24.81% 5 澳弘电子 1.95% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万光学光电子板块本周茂莱光学、ST瑞德、聚灿光电、长阳科技、芯瑞达涨幅靠前，分别同比+13.60%/+12.79%/+7.96%/+3.45%/+3.43%;本周久量股份/亚世光电/清越科技/凯盛科技/盛洋科技跌幅靠前，分别同比-14.50%/-12.16%/-11.96%/-11.61%/-11.25%。 表4：光学光电子涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 茂莱光学 13.60% 1 久量股份 -14.50% 2 ST瑞德 12.79% 2 亚世光电 -12.16% 3 聚灿光电 7.96% 3 清越科技 -11.96% 4 长阳科技 3.45% 4 凯盛科技 -11.61% 5 芯瑞达 3.43% 5 盛洋科技 -11.25% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 申万光学光电子板块本周经纬辉开、茂莱光学、纬达光电、清越科技、乾照光电涨幅靠前，分别同比+105.35%/+35.44%/+31.00%/+30.90%/+29.33%;本周ST瑞德/深华发A/鸿合科技/TCL科技/和辉光电跌幅靠前，分别同比-4.12%/-3.78%/-2.88%/-1.43%/-1.25%。 表5：电子化学品涨跌TOP5 序号 涨幅top5 涨幅 序号 跌幅top5 跌幅 1 经纬辉开 105.35% 1 ST瑞德 -4.12% 2 茂莱光学 35.44% 2 深华发A -3.78% 3 纬达光电 31.00% 3 鸿合科技 -2.88% 4 清越科技 30.90% 4 TCL科技 -1.43% 5 乾照光电 29.33% 5 和辉光电 -1.25% 资料来源:ifind，信达证券研发中心 重要公告 复旦微电 《上海复旦微电子集团股份有限公司关于2024年前三季度业绩预告的自愿性披露公告》 经上海复旦微电子集团股份有限公司财务部门对2024年第三季度财务情况的初步测算： （1）预计营业收入约为人民币266,000.00万元至270,000.00万元，与上年同期相比，将减少7,803.75万元至3,803.75万元，同比减少2.85%至1.39%；（2）预计实现归属于母公司所有者的净利润约为人民币40,000.00万元至45,000.00万元，与上年同期相比，将减少25,014.23万元至20,014.23万元，同比减少38.48%至30.78%。 骏成科技 《骏成科技：江苏骏成电子科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）摘要（修订稿）》上市公司拟向徐锁璋、姚伟芳、徐艺萌、丹阳精易至诚科技合伙企业（有限合伙）发行股份及支付现金购买其合计所持有的新通达75%股份，即徐锁璋将其持有的2.50%标的公司股份转让给骏成科技，姚伟芳将其持有的 10.00%标的公司股份转让给骏成科技，徐艺萌将其持有的59.82%标的公司股份转让给骏成科技，丹阳精易至诚科技合伙企业（有限合伙）将其持有的2.68%标的公司股份转让给骏成科技，本次交易完成后，新通达将成为上市公司的控股子公司。本次交易中各交易对方的股份、现金支付比例为70%股份、30%现金。 炬光科技 《炬光科技：西安炬光科技股份有限公司关于自愿披露获得某欧洲知名汽车Tier1客户定点的公告》西安炬光科技股份有限公司（以下简称“公司”或“炬光科技”）于近日获得了某欧洲知名汽车Tier1客户（客户代号：AG公司，限于保密协议，无法披露其名称）的第二个激光雷达线光斑发射模组项目（以下