策略周报：震荡整固之后，双创再度大幅拉升

震荡整固之后，双创再度大幅拉升 策略周报 2024年10月20日 证券研究报告|策略周报 分析师：郝一凡 分析师登记编码：S0890524080002电话：021-20321080 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《财政部传递“渐进式”加码信号，夯实中长期慢牛基础—策略周报》 2024-10-13 2、《长假期间国内外大事速递—策略周报》2024-10-07 3、《美联储降息落地，市场情绪边际改善—策略周报》2024-09-22 4、《节前情绪低迷，量价再临冰点—策略周报》2024-09-17 5、《沪指跌破2800，情绪低迷待政策信号—策略周报》2024-09-08 投资要点 基本面回顾与资产配置展望：美国大选特朗普获胜概率上升，美元近期走势偏强，海外不确定性扰动仍然偏高；国内经济增长仍然偏弱，但9月已较7-8月有所改善，政策仍处于发力阶段，周五习近平总书记指出“推进中国式现代化，科技要打头阵”，提振市场对科技创新的信心。 A股市场回顾与展望：本周（10月14日-10月18日）A股市场成交活跃度回落，两市日均成交额16680亿元，较前一周减少8815亿元，市场活跃度回落但仍然较高。在前一周市场调整后，本周市场震荡整固，A股市场情回落但仍处于活跃状态。周五总书记关于科技的讲话提振市场信心，成长科技板块大幅反弹带动大盘回升。预计短期内市场仍处于震荡整固阶段，科技成长板块预计相对占优，但波动相对偏高，需与投资者风险偏好相匹配。 风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。 内容目录 1.周度市场变化与展望3 2.A股市场重要指标跟踪监测3 3.下周重点关注7 4.风险提示7 图表目录 图1：大类资产周度影响因素变化3 图2：A股宽基指数估值分位数变化4 图3：A股风险溢价（%）4 图4：股债性价比（%）5 图5：A股各宽基指数日均换手率（周频）变化5 图6：宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势6 图7：日均成交金额（亿元）6 图8：行业轮动指数（指数越高轮动越快）7 1.周度市场变化与展望 基本面回顾与资产配置展望：美国大选特朗普获胜概率上升，美元近期走势偏强，海外不确定性扰动仍然偏高；国内经济增长仍然偏弱，但9月已较7-8月有所改善，政策仍处于发力阶段，周五习近平总书记指出“推进中国式现代化，科技要打头阵”，提振市场对科技创新的信心。 A股市场回顾与展望：本周（10月14日-10月18日）A股市场成交活跃度回落，两市日均成交额16680亿元，较前一周减少8815亿元，市场活跃度回落但仍然较高。在前一周市场调整后，本周市场震荡整固，A股市场情回落但仍处于活跃状态。周五总书记关于科技的讲话提振市场信心，成长科技板块大幅反弹带动大盘回升。预计短期内市场仍处于震荡整固阶段，科技成长板块预计相对占优，但波动相对偏高，需与投资者风险偏好相匹配。 图1：大类资产周度影响因素变化 资料来源：华宝证券研究创新部 2.A股市场重要指标跟踪监测 股指估值水平一览： A股市场震荡整固，各宽基指数估值分位数普遍小幅回落，中证1000估值小幅提升。 图2：A股宽基指数估值分位数变化 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 A股风险溢价与股债性价比： 权益市场近期走强，A股风险溢价高位回落，移动平均值已回落1倍标准差以内水平；上证红利股债性价比回落至负1倍标准差下方。 图3：A股风险溢价（%） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 换手率变化： 各指数换手率大幅回落但仍处于高位，Wind微盘股指数、创业板换手率回落幅度相对较大，但换手率分位数仍处于历史顶部区间。 图5：A股各宽基指数日均换手率（周频）变化 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图6：宽基指数日均换手率（周频）一年分位数变化趋势 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资金监测： 两市日均成交额16680亿元，较前一周减少8815亿元，在创出单日成交历史新高后，市场活跃度逐渐回落，回归理性，但仍处于较为活跃水平。 图7：日均成交金额（亿元） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 行业轮动与赚钱效应： 行业轮动速度降至底部，当前市场处于涨跌共振状态，行业轮动特征并不显著。 图8：行业轮动指数（指数越高轮动越快） 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 3.下周重点关注 10月21日，中国LPR 10月24日，美国PMI 10月27日，中国规模以上工业企业效益 重点关注：中国LPR调整。当前处于政策发力周期，LPR大概率将降息20BP，后续存款利率、存量房贷利率调整预计将对居民信贷、消费领域形成积极影响。 4.风险提示 经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，美国大选不确定性。 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 风险提示及免责声明 ★华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★市场有风险，投资须谨慎。 ★本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 ★本报告版权归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布、转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 ★本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 适当性申明 ★根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。