铜铝周报：基本面分歧较大，氧化铝领涨有色板块

行情回顾

• 宏观要闻：中国人民银行发布《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》，支持清洁能源和重点行业减污降碳改造。国务院新闻办公室召开新闻发布会，推出多项财政政策，包括债务限额置换、支持国有银行补充资本、专项债支持稳地产等，传递积极信号。
• 国内市场：9月CPI同比上涨0.4%，环比持平；PPI同比下降2.8%，环比下降0.6%。财政政策发力提振市场预期。
• 国外市场：美国9月CPI同比降至2.4%，高于预期；核心CPI同比反弹至3.3%，高于预期。
• 铜市场：节后精铜杆厂订单量表现不一，多数企业观望情绪回升。SMM全国主流地区铜库存较节前增加3.81万吨至20.36万吨，总库存较去年同期高8.63万吨。预计未来国产铜供应下降，进口补充有限，需求增加，库存有望下降。
• 电解铝市场：下游开工率环比持平于63.8%，同比下滑0.7个百分点。线缆龙头企业订单饱和，型材企业地区差异拉大，板带及箔企业开工率高但面临订单走弱风险。
• 氧化铝市场：供应方面，山东某企业100万吨产能投料，河南某企业50万吨产能复产，开工率86.18%。需求方面，电解铝企业增量集中在贵州、四川及新疆，开工率91.13%。成本利润方面，铝矾土报价高位震荡，液碱价格小幅上涨，动力煤价格维稳，行业成本2903.73元/吨，利润1323.9元/吨。