世界银行-泰国政府养老基金的ESG整合

泰国政府养老基金（GPF）ESG整合实践报告总结

核心观点与背景

泰国政府养老基金（GPF）管理着超过1.2万亿泰铢（约340亿美元）的资产，致力于成为泰国及全球ESG投资领域的领导者。GPF将可持续性视为核心投资理念，旨在为会员提供“可持续且稳定的财务回报”，并为社会及全球社区带来“社会回报”。作为联合国责任投资原则（PRI）签署方，GPF将ESG因素全面融入投资决策过程，并成立了ESG/SDGs委员会负责监督和制定ESG战略。

ESG整合方法

GPF的ESG整合方法主要通过以下方式实现：

• 全面整合：约三分之二的持有资产实现了全面ESG整合，其余主要为安全资产。
• 内部管理资产：在投资决策中考虑ESG因素，并采用积极所有权策略。
• 外部管理资产：将ESG因素纳入外部经理的选择、任命和监控流程。
• 负面筛选：排除未能满足筛选标准或存在严重ESG问题的公司。

GPF-ESG权重与评分：资产估值方法©

GPF开发了定制化的ESG评分方法，结合MSCI ESG数据与本地数据，以更好地反映泰国市场特点：

1. 权重调整：将MSCI的治理权重乘以1.3，确保治理权重在35-65%范围内。
2. 电子权重和S权重调整：考虑剩余权重、原始MSCI权重以及行业观点。
3. E得分和S得分计算：将MSCI得分范围调整为4.0-10.0，并使用公式更新得分。
4. G得分计算：结合泰国IOD公司治理评级和内部分析。
5. 结果展示：研究分析师和投资组合经理可访问GPF ESG评分，并进行同行比较。

资产类别应用

• 上市股票：
  • 将ESG因素整合到股票分析和决策过程中，通过调整折现率影响目标价格。
  • 为每家投资公司制作ESG报告，包括GPF ESG评分、外部评级和重大风险及机遇。
  • ESG考虑因素包含在首次公开募股（IPO）投资决策中。
• 固定收益：
  • 企业债券：将ESG因素作为信用分析的重要组成部分，GPF ESG评分占修改因素的1/4。
  • 主权债券：目前不分析主权债券的ESG问题，但投资于主权绿色、社会和可持续（GSS）债券，以产生环境和社会影响。
• 外部经理：
  • 在选拔、任命和监督外部经理时考虑ESG因素，评估内容包括ESG政策、投资流程和代理投票等。
  • 定期与外部基金经理沟通，强调负责任投资的重要性。

积极管理

GPF通过参加股东大会、投票和与被投资公司互动等方式履行积极所有权职责，重点关注人权和气候变化等议题。

未来展望

GPF认识到责任投资领域的格局正在变化，未来将重点关注以下领域：

• 改进报告：更清晰地沟通ESG整合工作的影响。
• 全面整合：将ESG因素纳入所有资产类别，包括主权债券分析。
• 净零战略：开发和实施净零战略。
• 气候相关风险：发布首份TCFD报告，并研究新的ISSB标准。
• 行业合作：持续与行业同行合作，推动泰国及亚洲市场更高的责任投资标准。