外资如何看待市场走势20241015

外资如何看待市场走势？20241015_导读 2024年10月16日21：46 关键词 美联储降息政策调整市场预期通胀去通缩财政政策货币政策投资消费市场支持外资共同富裕中国A股政策投资者社会保障房地产市场机制 全文摘要 讨论了2020年上半年中美两国经济表现及其政策调整的影响。经济增速达到近年高点，美联储考虑降息应对就业市场风险，同时，中国政策变动对美国通胀有潜在影响，凸显中美经济互动重要性。政策调整对经济长期影响存在不确定性，强调了政策稳定性和市场信心的重要性。外资关注中国政策落实及市场机制，讨论了经济增长目标与政策执行对经济的影响，以及高质量发展与通缩循环防范的挑战。整体而言，对话聚焦于经济政策调整、市场波动、外资关注点以及经济增长目标的多维度分析，展现了政策制定与市场反应的紧密联系。 章节速览 ●00：00中美经济政策调整及其相互影响 讨论了2020年上半年经济增速及政策调整对中美两国的影响。指出在那时期，经济平均增速达到15%，这是近年 来的高点，比历史平均水平高出许多，需要持续的经济政策推动。讨论了美联储降息预期，尽管经济数据不错，降息主要是对冲就业市场的退步，同时也提到了美国大选可能带来的不确定性。强调了中国政策调整对美国通胀的影响，以及中美经济相互作用的重要性。 ●04：11政策调整对经济和市场的影响及未来财政政策重点 讨论了最近政策调整对经济和市场的长期影响，强调了政策落实的不确定性及其对市场波动的潜在影响。同时，提出避免对过去政策支持的过度批评，强调了在通货紧缩情况下，充分、及时的政策支持的重要性。此外，还讨论了财政政策的后续力度，特别是在刺激经济和稳定企业家信心方面的关键作用，以及通过增加对农民工等特定群体的社会保障福利来扩大需求的重要性。 ●11：10市场分析与政策建议 市场在财政部发布会后出现分化和回落，尤其是沪指跌幅显著。讨论集中在资金驱动下的市场能否持续，以及政策的力度和稳定性对市场预期的影响。提出需要更多政策细节来稳定预期，强调财政和货币政策的力度以及行政措施的适当性，以增强市场信心。此外，还提到维持政策稳定性和长期预期的重要性，认为这将是长期资金入市和经济复苏的关键。 ●15：23外资对A股长期投资核心关注点及市场震荡模式讨论 讨论了外资对A股市场长期发展的关注点，包括政策的落实与细节、消费者支出与企业信心的提升，以及对市场 机制和基本面的重视。同时，也探讨了当前市场震荡模式的开启和估值重估的情况，强调政策力度的不确定性以及市场对政策响应的期待。 ●20：11对中国经济政策及市场反应的深入分析 讨论集中于中国经济政策调整及其对外资机构的影响。提及日本经济刺激措施短暂效果的案例，以强调中国政策需关注基本面。分析指出，中国决策层已将防范紧缩循环视为重点，并逐步调整政策力度，尽管初期力度可能较小。同时，强调了社会感知指数在评估政策效果和市场情绪方面的重要性。还提到，外资机构对中国经济的长期潜力感兴趣，但需要明确政策变化的逻辑。最后，讨论了市场对政策调整的反应，包括中证A5500ETF的表现，以及未来可能的政策调整和资金流入。 ●27：34预测2024年GDP目标及经济复苏策略 讨论了2024年GDP增长目标的实现可能性及其对经济的影响。一方面，认为由于高质量发展及面临困难，经济增 长速度可能放缓，接受目标可能未达成的现实。另一方面，政策制定者的信心和决心显示出对目标达成的积极预期，这将给予市场信心。特别强调了摆脱通货紧缩循环的重要性，以及政策力度的执行和持续性对经济增长的决定性作用。最后，提出保持政策的连续性和积极应对策略，以促进经济健康、正常的发展。 问答回顾 发言人问：在2020年上半年，平均增速达到了15%，上一次出现如此显著高于历史平均水平的增长是何时？ 发言人答：上一次经济增速达到15%的增长发生在2015、2016年，那时也是美国去通胀最大的一次。发言人问：对于现在美联储降息预期，您怎么看？尤其是大选之后降息的时间点。 发言人答：目前看来，美国经济仍处于软着陆阶段，由于七月份以来就业市场疲软，可能会采取50个基点的降息来提振就业，但随着大选的不确定性（共和党特朗普当选会担心对中国及其他地区加关税），降息25个基点的概率相对较高。 发言人问：您如何评价美国贝莱德智库的观点，即美国及整个西方经济的通胀粘性可能比想象的要高，对潜在增长看法相对谨慎？ 发言人答：贝莱德智库的观点表明，美国潜在增长可能被低估，因此在经济降温的同时，通胀下降可能不会那么快。 发言人问：中国近期的重大政策调整对美国通胀有何影响？对于美国此次降息，是否会对中国及其他经济体产生连锁反应？ 发言人答：中国的重大政策调整可能会引发通缩过程，这对美国来说是一个挑战，因为他们的通胀刚从高位下降，中国进一步采取行动可能导致美国基本面通胀压力增大。政策调整对中国而言是好事，但如果美国发现通胀压力高于预期，那么他们可能会调整货币政策。 发言人问：对于当前正在进行的政策调整，它将如何带来长期影响，并如何逐步落实？政策调整中短期因素与长期因素如何相互影响？ 发言人答：这些政策调整将带来全面而长期的影响，具体落实时间和力度存在较大不确定性，可能会引发市场波动。短期政策如果不及时调整可能会演变为长期问题，如通缩长期化会改变人们对收入、就业、生育等长期预期，从而影响长期增长，包括人口变量。 发言人问：日本在90年代至2000年间的通货紧缩经验对中国有何启示？ 发言人答：日本过度紧缩政策导致了长期通货紧缩，这一教训告诉我们，在面临大幅度政策支持时，应当避免过度紧缩，该放的必须放开足量，以避免类似长期紧缩和经济问题。 发言人问：在当前政策环境下，何时可能会有更多对明年政策的考虑？发言人答：年底的经济工作会议可能会有更多的明年政策考虑。 发言人问：政策制定是否具有灵活机动性？ 发言人答：是的，我们的政策制定更为机动灵活，一旦形势需要，可以快速调整政策。 发言人问：目前宣布的一些政策是否只是一个开始，未来还有哪些关键细节需要关注？发言人答：未来需要关注财政政策后续力度，特别是在刺激经济、稳定企业家信心方面的作用。 发言人问：在市场情况出现分化和跌幅的情况下，资金驱动行情能否持续的关键是什么？ 发言人答：需要更多的政策细节来稳定市场预期，并且政策力度至关重要，包括财政政策、货币政策以及行政措施的力度。 发言人问：财政政策的力度对市场有何影响？ 发言人答：财政政策力度对市场预期和行情持续性有直接影响，当前市场期待看到政策正式出台以减少不确定性。 发言人问：如何改善市场预期和提振信心？ 发言人答：需要维持政策的长期稳定性、可预测性，保持积极的政策立场一段时间，以便让市场参与者建立长期预期，从而吸引长期资金入市并推动实体投资。 发言人问：在外资眼中，现在推动A股长期健康发展有哪些主要因素？ 发言人答：外资对中国兴趣显著回升，主要关注财政政策能否实实在在帮助消费者支出和企业信心回升。此外，对于长期征收预期存在不确定性，投资者需要看到政策细节、金额和执行力度等方面展现出更大的诚意。 发言人问：外资对A股长期投资的核心关注点是什么？ 发言人答：外资对于A股长期投资的核心关注点是对长期政策预期的不确定性。过去多次期望落空的经验使投资者对政策信号产生疲劳感，需要更大的诚意来改变其观点，包括政策力度、广度和执行时间等方面。 发言人问：当前外资对A股是否已进入震荡模式？ 发言人答：当前市场正处于估值重修阶段，经历了较大调整后，估值虽未明显太便宜，但也不算贵，市场在观察下一步政策力度及市场预期。同时，反对以日本经验类比中国股市反弹昙花一现的观点，认为当前的市场波动反映的是基本面的变化。 发言人问：外资如何看待中国资产的估值和投资潜力？ 发言人答：外资尤其是耐心资本和长线资本，在理解中国资产估值和未来投资潜力时，关注政策转变是否具有可预测性。大摩编制的社会感知指数提供了一个框架，用以判断决策层的重点在于社会稳定，而社会稳定又与经济成长、就业情况密切相关，从而解释政策变化的原因，并预测未来可能的更大刺激措施出台。 发言人问：在接下来的时间内，是否还会有大量资金或资本进入市场？ 发言人答：宋总表示，虽然现在市场不缺钱也不缺产品，但如果基本面做得好，资金可以进来。目前中证A5500的etf上市引起市场反响不错，但其规模相对较小，大约两百多亿，在微观市场上有一定影响。不过，当前市场流动性充足，只要基本面稳定，资金会逐渐进入。 发言人问：政策调整是否具有纠错机制，并对市场有何影响？ 发言人答：志强指出，指数机制中存在纠错机制，即使政策调整较慢与市场预期不同，最终也会出现力度较大的调整以补足市场预期的缺口，从而起到纠错作用。这个纠错机制的存在使得该指数有意义。 发言人问：如何看待今年5%左右GDP增长目标的设定及其实现与否的影响？对于今年全年GDP增长目标，乐观者和悲观者如何判断？ 发言人答：宋总和罗宾都提到了通货紧缩的问题，认为摆脱通货紧缩循环比单看GDP增长速度更重要。即使今年5%左右的增长目标无法完全实现，关键在于政策力度的持续性，以及未来是否能够保持这种增长势头，这对市场信心至关重要。罗宾作为乐观者认为决策层已经做出重要转变，积极应对通货紧缩问题，尽管可能需要2到3年的时间来逐步加码，但关键在于开始正视并走出通缩。宋总则指出，如果今年大部分时间能达到4.8%的增长，那么政策规划应该没有问题，重要的是四季度和一季度的增长力度要足够，并保持政策执行的连续性和一致落实，避免政策突然回收导致经济增长下滑。 发言人问：如何评价当前政策的积极性以及落实情况？ 发言人答：罗宾表示过去几年政策表态积极，但关键在于落实力度，现在表态和落实之间的匹配至关重要，避免预期被落空，对未来的政策调整和预期调动产生负面影响。而宋总强调整体政策应该花的钱要花，落实力度要与表态力度相一致，以推动经济走向健康和正常发展的轨道。