南华锌日报 20241017

研报总结

盘面回顾

• 沪锌2411合约收于25300元/吨，日环比上涨1.08%，夜盘收于25110元/吨，测试25000元/吨附近支撑力；
• LME锌收于3062美元/吨，测试3000美元/吨支撑。

宏观环境

• 美联储9月FOMC会议纪要显示内部官员对降息50BP存在分歧，11月降息预期降温；
• 美国美9月核心CPI同比数据略超预期，进一步推动11月降息幅度预期往25BP靠拢；
• 国内财政部发布会符合预期，后续关注化债力度和财政投向。

产业表现

• 库存：周一库存增加0.6万吨至11.91万吨；
• 产量：9月锌锭产量49.93万吨，同比减少8.22%，环比增加2.67%；1-9月累计同比减少3.9%；
• 10月产量预计50.29万吨，部分检修炼厂恢复生产；
• TC价格：国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/金属吨，环比持平；
• 利润：锌冶炼利润-2003元/吨，缓慢修复中；
• 镀锌板卷：表需环比回升，库存去化，产量回升。

核心观点

• 政策持续发布推高市场情绪，价格随市场利多情绪波动；
• 镀锌部分需求有所回温，需关注可持续性，短期警惕市场情绪回调；
• 10月排产环增或引起市场对于产能恢复的考量；
• 锌矿库存回升使得供给侧风险有所下调；
• 关注25000元/吨附近支撑力度，回调可能性偏大。