五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-10-17 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】豆粕日盘震荡为主。USDA10月报小幅下调美豆单产，但仅10万吨的新作产量下调，南美大豆平衡表未 王俊 作调整，仍维持全球大豆及美豆丰产预期，天气预报预计未来两周南美将迎来大量降雨，大供应预期难 组长、生鲜研究员 改。豆粕华南现货周三上调0-10元/吨，主要报2990元左右，今日大豆开机61.73%，成交16.33万吨一 从业资格号：F0273729 般，提货量尚可，华南菜粕报2320元/吨涨30。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆主产区中部降雨较多，其他降雨较少。巴西中部降雨开始回归，2024101600Z预报显示未来两周累积降雨量较好，播种进度预计加快。 杨泽元白糖、棉花研究员 【交易策略】 从业资格号：F03116327 近期南美降雨较好及美豆收割压力另美豆承压，季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，国内买盘较多 交易咨询号：Z0019233 推涨大豆升贴水，大供应压力可能在12月后期再集中体现，目前美豆可能是二次探底再区间震荡格局。 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 豆粕跟随美豆运行，但考虑到11月5日美国大选，因特朗普宣称加60%关税，国内豆粕盘面或有贸易战担忧，01豆粕合约有贸易战预期的升水。当然贸易战对经济的伤害较大，2018年也不乏豆粕大幅下 斯小伟 跌的场景，预计01豆粕未来两个月呈震荡偏空走势，留意贸易战、巴西出口量减少等刺激。 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280 油脂 【重要资讯】 邮箱：sxwei@wkqh.cn 1、10月16日讯，美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对未知目的地出售17.5万吨大豆2、ITS及AMSPEC预计马棕10月前15日出口环比增加13.97%-15.6%，SPPOMA预计2024年10月1-15日马棕产量减少7.6%。3、CONAB预计巴西2024/25年度大豆种植面积预估为4733万公顷，市场预期为4700万公顷，2023/24年度预估为4600万公顷。预计巴西2024/25年度大豆产量预估为1.6605亿吨，市场预期为1.6624亿吨，2023/24年度预估为1.474亿吨。 周三油脂波动较大，夜盘有所回落。马棕10月高频出口数据提供支撑，葵籽减产、棕油中期减产预期及B40政策提供中长期利多。后市11月马棕将进入去库季节，油脂仍然处于偏强格局。短期估值较高，油脂高位震荡。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+220（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+140（+10）元/吨，华东菜油基差01+30（0）元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降影响，油脂运行中枢提升。01合约目前主要关注10月棕榈油是否增产正常，叠加10月出口转弱担忧，容易形成季节性回落，但高频数据显示马棕10月减产、出口增加，产地供应担忧延续，油脂暂时偏强，11月之后01合约又将进入棕榈油去库季节，考虑到印尼同比减产及新季B40带来的生物柴油增量，油脂可能较难有大幅回落空间，预计震荡偏强。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5934元/吨，较之前一交易日上涨21元/吨，或0.36%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6550-6600元/吨，上调10-20元/吨；云南制糖集团报价区间为 6290-6340元/吨，上调20-30元/吨；加工糖厂主流报价区间为6580-6650元/吨，少数报价涨跌互现， 调整10-20元/吨。现货报价小幅上调，但市场购销情绪略有降温，下游成交意愿回归平淡，以按需采购 为主。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差616元/吨。 外盘方面，周三原糖期货价格下跌，因巴西雷亚尔下滑且有利降雨改善甘蔗产量前景，原糖3月合约收 盘报22.01美分/磅，较上一个交易日下跌0.86美分/磅，或3.76%。交易商称，巴西雷亚尔货币疲软可能是导致价格下跌的原因。雷亚尔疲软诱使巴西出口商出售以美元定价的糖，从而提高以当地货币计算的收益。交易商表示，巴西的降雨可能会改善2025/26榨季甘蔗作物的前景，这对价格利空。 【交易策略】 进入10月后巴西迎来雨季，中南部地区开始陆续降雨。但9月下半月巴西中南部产糖同比下滑，原糖价格维持高位震荡。国内方面，当前处于榨季转换期间，且进口倒挂幅度较大，供应压力小，集团挺价意愿强，短线郑糖维持高位震荡。从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报14100元/吨，较前一交易日上涨40元/吨，或0.28%。 现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在15300-15600元/吨。内地库皮棉基差和一口价 资源21/31双28或双29低杂成交价在15500-15850元/吨。新棉上市资源逐渐增多，多数企业皮棉销售价格多持稳，整体成交情况略好。当前纺织企业采购积极性不一，订单尚好的大型纺织企业原料采购力度尚好，中小纺织企业成品销售压力大，资金暂不充裕对皮棉原料采购仍以随用随买为主。新疆地区籽棉收购价大部分略有下跌。机采棉收购指数6.29元/公斤，较前一日下跌0.01元/公斤。 外盘方面，周三美棉期货价格小幅反弹，ICE美棉花12月合约收盘报71.26美分/磅，较前一交易日上涨 0.61美分/磅，或0.86%。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至2024年10月13日当周，美国棉花优良率为34%，前一周为29%，上年同期为30%。当周，美国棉花收割率为34%，前一周为26%，去年同期为31%，五年均值为30%。 【交易策略】 随着美棉价格反弹，美棉出口签约、装运数据持续表现不佳。另外在10月全球棉花供需预测报告中，全球产量小幅上调，美棉出口目标下调幅度较大，也使得美棉价格逐渐承压。国内方面，纺织企业下游订单整体有所好转。新疆新棉陆续上市，但轧花厂对于高价籽棉接受程度不高。短线郑棉价格维持高位震荡，但从中长期来看，全球棉市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格以稳为主，个别涨跌调整，主产区均价持平于4.53元/斤，供应正常，少数地区有余货，褐壳鸡蛋走货正常，粉壳鸡蛋消化一般，业者顺势购销为主，今日蛋价或多数走稳，个别地区褐壳鸡蛋或小幅走高。 【交易策略】 因延淘和产蛋率提升，供应端呈缓慢增加趋势，但需求表现不差，蛋价重心尽管下移但幅度表现不及预期，盘面提前给出悲观表达，偏远合约受成本端引导持续弱势，近月也呈明显贴水状态，短期供需僵持，预期差不大，建议观望为主，如近月受现货带动出现反弹，宜关注其上方压力。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价普遍继续下跌，河南均价落0.24元至17.52元/公斤，四川均价落0.29元至17.95元/公斤， 北方低价区已迫近17元线，市场产生抗跌情绪，养殖端或借助散户惜售抗跌情绪尝试涨价，南方区域受北方影响或暂时止跌。 【交易策略】 尽管节后二育放量，但市场信心不足，现货迟滞后资金借机打压远月，近月跟跌导致贴水程度加深，当前盘面一是弱驱动与盘面高贴水之间的矛盾，二是远月悲观预期能否实际兑现以及累库不够导致的大肥缺失问题将怎样影响未来标猪价格，弱驱动与低估值博弈，建议暂时观望，待情绪缓和后过留意远月下方支撑，近期关注标肥差以及二育入场信心问题。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：GFS南美未来两周累积降水（英寸）图6:GFS北美未来两周累积降水（英寸） 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量及库存消费比（万吨%）图22：美国棉花产量及库存消费比（万吨%） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街