高弹性的军工适合现在的市场吗20241015

高弹性的军工适合现在的市场吗20241015_导读 2024年10月16日07：05 关键词 军工国投瑞银李轩总基金风险提示成交额市场风格混合型基金孙总A股投资基金经理风险承受能力信心核威慑估值修复回购上市公司C919国产大飞机 全文摘要 在国投瑞银的直播中，讨论了军工市场现状与未来。基金经理强调投资军工主题基金需谨慎，提及市场成交额变化和板块高弹性波动，以及中国成功发射洲际导弹对行业信心的影响。预测2025年可能为产业交付大年，鼓励关注季报。 高弹性的军工适合现在的市场吗20241015_导读 2024年10月16日07：05 关键词 军工国投瑞银李轩总基金风险提示成交额市场风格混合型基金孙总A股投资基金经理风险承受能力信心核威慑估值修复回购上市公司C919国产大飞机 全文摘要 在国投瑞银的直播中，讨论了军工市场现状与未来。基金经理强调投资军工主题基金需谨慎，提及市场成交额变化和板块高弹性波动，以及中国成功发射洲际导弹对行业信心的影响。预测2025年可能为产业交付大年，鼓励关注季报。讨论了国防军工细分市场，如军用飞机及民用大飞机、海军装备及军贸等，并分析了政策环境对上市公司回购的利好。特别关注了国产大飞机C919的进展，包括交付、运营效果及产能爬坡，指出中长期在海外市场有发展机会。讨论了军工板块市场状态，包 括C919、C929和C939项目的进展，军工板块的长期增长潜力，以及高波动性下的定投策略。此外，分析了军费 支出对板块正面影响和板块内企业收入利润增长的重要性，总结了军工板块的投资机会与挑战，鼓励根据个人风险承受能力进行投资决策。珠海航展预计将展示新型军事装备，中国军事装备性价比提升，预示未来可能成为军贸大国，以及对低空经济和电动垂直起降飞行器技术的关注。 章节速览 ●00：00国投瑞银直播：深入探讨军工市场与基金投资 在国投瑞银的直播中，主持人陈璐和基金经理李轩总讨论了军工市场的现状与未来。李轩总分享了他对军工主题基金，特别是他管理的国投瑞银国家安全基金的看法，强调了基金的风险和投资需谨慎。讨论中，还提到了市场成交额的变化和军工板块的高弹性波动特性。特别地，引用了近期中国成功发射洲际导弹的事件，探讨了这对中国军工行业信心和资本市场信心的影响。此外，李轩总对2025年可能成为产业交付大年的预测也被提及，鼓励投资者关注季报变化以验证这一预测的准确性。 ●08：22国投瑞银国家安全基金四季度投资布局 回顾第三季度，展望第四季度，关注国防军工细分市场，包括军用飞机及民用大飞机、新域新质作战力量装备、低空经济、海军装备及军贸。此外，政策环境利好上市公司回购，年内已有1300多家A股公司发布回购方案，显示市场活力与信心。 ●11：41军工板块影响及国产大飞机进展 讨论了公司回购、分红和股权激励对军工板块及上市公司股价的正面影响，强调了与机构投资者交流频繁的公司对股价的积极影响。特别关注了国产大飞机项目的进展，特别是C919的产能爬坡和出海潜力。 ●14：51C919大飞机项目进展与市场展望 上海，今天上午，临港中国商飞供应商会议结束后，了解到国产大飞机C919交付10架，执行10条航线运营效果良好，订单饱满，产能快速爬坡。预计2027-2028年产值达1000亿人民币。C919面临国际供应商管理挑战，但中长期有望在海外市场取得显著发展，填补市场供应不足。产业链从机体加工到机电分 系统乃至航空发动机国产化，将推动航空制造业整体进步。C929飞机前期工作紧锣密鼓，未来还有C939规划，看好中国商飞及其供应商的长期发展。 ●18：59军工板块投资策略与市场分析 讨论了军工板块的当前市场状态，包括C919、C929和C939项目的进展，以及军工板块的长期增长潜力。指出了 军工板块的高波动性和投资者需要关注的定投策略。强调了军工作为国家安全基金投资方向的风险相对较小，但同时提醒投资者注意指数波动的风险，并提出通过长期定投来应对市场的不确定性。此外，讨论了军费支出对板块的正面影响以及板块内企业收入利润持续增长的重要性。总结了军工板块的投资机会和挑战，鼓励投资者根据个人风险承受能力进行投资决策。 ●27：15军工行业分析及歼20飞机发展讨论 讨论集中在军工行业的发展，特别是关于歼20飞机的最新进展及其对投资者的影响。分析指出，尽管市场可能担忧指数波动，军工行业的实际情况显示出了良好的增长潜力和技术创新，如歼20飞机的超音速巡航能力及国产发 动机的应用。此外，还提及了对于投资安全基金和关注军工行业最新动态的重要性。讨论中还提到了对军工行业未来的展望，包括五大发展方向和积极的军贸数据，反映出行业持续向好趋势。 ●32：14珠海航展对军贸业务的积极影响 珠海航展将展示中国新型军事装备，预计将吸引友好国家参观并可能促成军贸新意向。随着中国军事装备性价比提升，预计未来几年中国可能超越俄罗斯、法国成为军贸大国。此外，国家加大对特定经济方向的投资，如低空经济，以及提高对新型电动垂直起降飞行器等技术的关注，预示着军工领域的潜力与发展趋势。 问答回顾 发言人问：在当前市场环境下，军工板块是否值得期待？是否能确认近期A股市场的风险偏好提高与发射洲际导弹有关？ 发言人答：我个人观察到，在A股指数上涨的行情中，发射洲际导弹这一事件对市场信心产生了影响，增强了资本市场的信心。同时，军工板块在估值修复阶段，上涨幅度位于A股各行业前列，尽管近几天有回调，但我预计2025年会是一个产业交付的大年。因此，投资者应关注季报变化，并持续关注核心军工公司走势。虽然不能确定两者直接相关，但发射洲际导弹确实可能增强了市场的风险偏好，因为美国对我国的核威慑可靠性给予了赞赏，这有助于增强资本市场的信心。 发言人问：对于投资者来说，目前哪些细分方向值得关注？李轩总所管理的国投瑞银国家安全基金后续布局方向会是哪些重点？ 发言人答：目前，我看好五个细分方向：军用飞机及民用大飞机、新域新质作战力量装备（包括远火、巡飞弹、新型作战无人机等）、低空经济、海军装备以及军贸。虽然细节上有微调，但整体方向保持不变。在后续时间点，基金重点关注的五个细分方向包括军用飞机及民用大飞机、新域新质作战力量装备、低空经济、海军装备以及军贸。这些方向是基于年初以来的观察和分析，并在季报中有所微调，具体细节会在今天的直播中详细解读。 发言人问：在2024年，关于上市公司回购这一现象有何值得关注的政策变化？ 发言人答：在2024年，政策环境对全市场产生了很多利好影响，其中一条是关于上市公司回购。根据万德数据显示，截至10月7日，今年已有超过1300家A股上市公司发布了回购公告，这一数量与去年同期相比增长了超过2 倍，创下历年新高。同时，今年的回购数量和金额也均达到历年峰值。 发言人问：回购现象对军工板块有何影响？ 发言人答：回购对于上市公司股价上涨和加大分红力度都有积极作用。从美国资本市场经验来看，回购通常有助于提升股价，同时证监会主席提倡的分红政策也对上市公司产生正面影响。 发言人问：军工核心公司通过股权激励如何改善治理并影响股价？ 发言人答：股权激励对军工核心公司的影响更大，尤其是对于那些实施股权激励的公司，其治理结构改善明显，并注重与投资者关系维护。公司频繁接待机构投资者并与之交流，通过公告形式展示交流内容，表明这类公司对股价更为重视，某种程度上也对投资者更加负责任。 发言人问：国产大飞机C919目前的发展情况如何？ 发言人答：C919大飞机累计交付10架，执行了十条航线并运营效果良好。目前订单饱满，产能处于快速爬坡阶段，预计到2027或2028年，其产值有望达到1000亿人民币。同时，C919在海外市场有望取得长足发展，填补空客和波音在部分国家市场的供应不足，并带动机体加工制造环节及整个航空制造业产业链的显著拉动。 发言人问：C929和C939飞机的进展如何？ 发言人答：C929飞机正在紧锣密鼓地进行前期准备工作，个人对此持乐观态度，认为能够放量销售，对标波音 767双通道跨洲际航线飞机。而更远期的C939也在规划中，长期看好中国商飞及其配套供应商的发展。 发言人问：对于当前军工板块投资布局的时间点有何看法？ 发言人答：目前俄乌和中东局势动荡，军费增长按五年规划执行，预计在十四五计划截止日前会花掉大部分军费，且军费增速显著高于国民经济增速。基于这些因素，当前可能是布局军工板块的一个较好时机。 发言人问：在投资方向选择上，为什么核心军工公司被认为是相对风险较小的？面对国防军工指数的剧烈波动，投资者应该如何处理？ 发言人答：因为军费支出中很大一部分投向了核心军工公司，国家会保持较大的军费增速进行开支。虽然中信国防军工指数存在剧烈波动，但基于对军费投入长期稳定性的判断，可以认为投资此类公司在产业层面风险相对较小。对于敏感于波动的投资者，采用分散长期定投的方式是一个不错的选择。当指数处于低位时，可以加大定投幅度，如在低位区间将闲钱分批投入，但需注意无法准确判断低位能持续多久。 发言人问：指数波动本身是否构成投资风险？ 发言人答：指数波动本身不是风险，它更多地体现了市场的不确定性。真正的风险在于产业层面，如某个行业的收入利润下滑等。对于核心军工公司这类业务稳定增长的企业，在股价下跌时，若能承受一定波动，风险相对较小。 发言人问：定投在投资中的作用是什么，以及它是否存在局限性？ 发言人答：定投是长期投资、平均成本的一种重要方式，有助于降低短期市场波动的影响，但并不能完全规避所有风险，也不能保证一定能获得收益。对于个人投资者来说，应结合自身投资风险匹配程度考虑是否适合进行定投。 发言人问：如何评估一家核心军工公司的风险？ 发言人答：不能仅依据股价波动判断风险，而应关注公司基本面，如年报数据及收入利润增长情况。即使股价下跌，如果公司能够维持良好的经营态势并实现持续增长，那么调整股价反而可能是买入机会而非风险。同时，外部媒体对核心军工产品的正面报道也能侧面印证其良好的发展态势和先进性能。 发言人问：在当前市场环境下，对于中长期投资国家安全基金的投资者，应该如何关注军工行业动态？ 发言人答：对于中长期投资国家安全基金的投资者，可以从公开的网站和媒体上查阅相关资料，了解最新的军工业绩，增强投资信心。同时，不必过于担忧A股市场下跌对军工行业的影响，因为军工行业在某些时候可能会在市场调整中持续向好。 发言人问：珠海航展对于我国军贸有何重要意义？ 发言人答：珠海航展是军贸产品的重要展示会，许多友好国家会在此参观，并可能在此敲定或酝酿军贸订单。例如，空军副司令员提到将在航展上展示新型战机，这可能涉及到与中国友好的国家如沙特、阿联酋等的军事关系加强，以及潜在的高等级飞机出口。 发言人问：如何看待中国在军贸领域的未来发展趋势？ 发言人答：预计中国军贸业务在未来几年会有突破，尤其是在沙特、阿联酋等中东国家方向。随着我国空军新型战机性价比的提升，中国军贸市场未来有望超过俄罗斯、法国等传统军贸大国。军品价值量可能越来越高，同时在经贸合作上与其他合作伙伴加强联系。 发言人问：财政部加大划债力度对低空经济发展有何影响？ 发言人答：财政部加大划债力度，可能为地方政府提供更多的投资资金。地方政府在资金充足时，可能会重点投资新兴方向如电动垂直起降飞行器、通用飞机、直升机等低空经济领域，推动其发展。这将使得低空经济实现与西方发达国家的竞争优势，随着政策层面的支持，低空经济实现的可能性越来越大。 发言人问：对于当前市场环境下，投资者是否应该分散定投军工板块？ 发言人答：孙总表示当前或许是进行分散定投军工板块的一个很好的时机。同时，关注三季报披露后的相关公司数据，以及期待2025年可能成为交付大年的情况。接下来会邀请孙总再次做客直播间，为投资者提供更多相关分析和解读。