新世纪期货交易提示（2024-10-17）

交易咨询：0571-85165192，85058093 2024年10月17日星期四 新世纪期货交易提示（2024-10-17） 黑色产业 铁矿石 震荡 铁矿：全球发运总量环比增加39.7万吨至3020.9万吨，中国47港到港总量环比增加942.6万吨至3042.6万吨，外矿到港量快速回升，铁矿港口库存小幅增加，整体高库存格局维持。钢厂盈利率和日均铁水产量继续回升，高炉开工率环比增加1.22%至80.79%，日均铁水产量环比增加5.06万吨至233.08万吨，铁水增速加大，钢厂利润迎来修复，进而主动增产。短期交易逻辑仍在宏观政策面，关注政策落地情况，若不及预期，市场运行或逐步回归基本面。煤焦：主流焦企对焦炭价格提出第六轮上调已经落地，涨幅为干熄焦55元/吨，湿熄焦50元/吨，焦企基本扭亏为盈，供应回升。需求方面，高炉复产加快，铁水产量明显回升，钢厂对原料采购较为积极，焦企出货保持顺畅。钢厂利润整体迎来修复，供应低位回升。今日住建部，央行，财政部开发布会，支持推动房地产市场止跌回稳，市场对后续财政政策仍有较强预期，可能会给钢材价格带来刺激。关注政策落地情况，若不及预期，市场运行或逐步回归基本面。螺纹：钢材现货成交较差，钢厂加大生产，供给矛盾将突出。今日住建部，央行，财政部开发布会，支持推动房地产市场止跌回稳，市场对后续财政政策仍有较强预期，可能会给钢材价格带来刺激。钢厂利润整体迎来修复，全国多数地区钢厂开始主动性复产，供应低位回升，钢材总产量上周共增加10.24万吨至863.82万吨，续创8月份以来新高。螺纹钢库存共下降12.24万吨至440.85万吨，“银十”消费仍有回升的预期，钢材表需环比回升86.47万吨，十月旺季需求虽在改善，但力度存疑。关注政策落地情况，若不及预期，市场运行或逐步回归基本面。玻璃：周四住建部等五部委发布新闻发布会，房地产市场有望平稳健康发展，政策面依然偏乐观。市场传言重启保交楼政策，政策预期持续，提振市场信心，对玻璃价格形成较大支撑。目前深加工厂补库，贸易商拿货积极，库存明显得到转移，年底赶工，需求有所启动，叠加玻璃近期有冷修条线，基本面矛盾有所缓解，玻璃偏强运行。后续关注政策刺激下终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。 煤焦 震荡 卷螺 震荡 玻璃 反弹 纯碱 反弹 上证50 上涨 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录-0.63%，上证50股指收录-0.19%，中证500股指收录-0.21%，中证1000股指收录0.31%。香港重磅政策出炉。香港特区行政长官李家超发表《行政长官2024年施政 沪深300 上涨 1 金融 中证500 震荡 报告》。在资本市场方面，《施政报告》提出：鼓励更多上市公司增加人民币股票交易柜台，扩大人民币股票范围；进一步优化上市批核流程的具体措施，吸引国际企业来港上市，同时推动内地大型企业赴港上市，争取短期内实现更多标志性的IPO；提升市场效率及降低交易成本；将香港建设成为国际黄金交易中心；扩大人民币债券发行；争取国家财政部增加在港发行国债的规模和频率，以及尽快在香港推出离岸国债期货；积极与内地商讨为“债券通”（南向通）适度扩容；争取与中东等地区的大型主权基金合作，共同出资成立基金，投资内地及其他地区的资产。央行研究局副局长张蓓强调，中国绿色金融体系建设取得重要进展。中国绿色金融市场和产品体系不断完善，跻身全球最大的绿色金融市场之一，绿色债券规模居世界前列，绿色保险、基金等产品快速发展。截至今年6月末，本外币绿色贷款余额34.76万亿元，境内绿色债券存量大概2万亿元。多部委给出联合政策预期托底，建议转向大盘股指，保持股指多头仓位。国债：中债十年期到期收益率持平，FR007上行2bps，SHIBOR3M持平。央行公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，10月16日以固定利率、数量招标方式开展了6424亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日610亿元逆回购和7890亿元MLF到期。国债期货进入区间盘整，国债多头轻仓持有。 中证1000 震荡 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 震荡 贵金属 黄金 震荡偏多 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。同时，美联储开启降息周期支撑贵金属价格。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国政治不确定性背景下，央行持续增持黄金，叠加美联储进入降息周期，预计贵金属震荡偏多为主。 白银 震荡偏多 铜 震荡整理 铜：宏观面：美元宽松周期开启，长期利多有色金属。短期国内政策利好加码释放，提振风险偏好，刺激铜价上涨后，现货升水回落，节后小幅累库承压铜价。长期铜供需偏紧格局未变。近期市场提前进行降息交 2 有色金属 铝 震荡整理 易定价后，对美国经济软着陆也有部分反应。中期宏观政策修复经济预期将驱动铜价筑底反弹。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：铝土矿产量受限，氧化铝供应阶段收紧，国内电解铝供应增加幅度有限。节后下游畏高，谨慎采购，初级端开工率回落，需求受限，短期铝价上方有阻力。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象。短期铝价筑底反弹。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 锌 震荡整理 镍 震荡整理 碳酸锂 筑底 不锈钢 筑底 油脂油料 豆油 震荡 油脂：MPOB产销数据偏空，马来9月棕油库存增幅超出预期并触及8个月高位，因国内消费大幅减少盖过了出口温和增加以及产量减少，产地即将进入减产周期，原油下跌削弱了棕榈油作为生物柴油原材料的吸引力，不过印尼即将在2025年实施B40政策，长远看棕油需求前景乐观。中国对加拿大油菜籽反倾销调查进口菜籽数量将明显减少。国内进口大豆到港量环比下降，大豆供用充裕，油厂提货情况一般，豆油供应收紧库存转降，棕油库存偏低但开始回升，中国刺激措施提振商品，国内油脂消费趋于增加，可逐步缓解大豆、豆油供给压力，预计油脂震荡运行，关注南美天气及马棕油产销。粕类：10月USDA报告虽然对美豆产量略微下调，但2024/25年度美豆产量依然将创下历史最高纪录水平，新作结转库存水平仍然较上年度高出2亿蒲水平。巴西大豆种植率虽然远低于去年，受干旱影响农业产区出现降雨，增强全球供应充足的预期。另外，阿根廷大豆种植面积可能大幅提高。国际大豆市场供应宽松格局仍压制大豆价格。国内10-11月进口 棕油 震荡 菜油 震荡 豆粕 震荡偏空 菜粕 震荡偏空 3 豆二 震荡偏空 大豆到港量边际下降，但目前大豆供应宽松，油厂压榨扭亏为盈，开工率有所上升，豆粕库存降至7月中旬以来低点，重点关注下游补库节奏，预计粕类震荡偏空，继续关注拉尼娜延迟发展背景下南美降雨回归节奏以及大豆到港情况。豆二：美大豆收割步伐加快，产量或将创下历史最高纪录水平，巴西大豆种植率远低于去年，巴西降雨改善了人们对其收成前景的担忧。10月船期往后到货量减少，国内或进入降库存通道，不过目前国内大豆供应依旧宽松，预计大豆震荡偏空，注意南美大豆天气及大豆到港情况。 豆一 震荡偏空 软商品 棉花 震荡筑底 棉花：内外盘棉价仍在本轮调整低点附近运行，但有止跌企稳迹象。美元走强、usda10月供需报告预期库存增加，出口签约和装运数据表现不佳，共同压制了ICE棉。棉农和加工厂风险意识较强，在出现利润空间的情况下都有意愿加快流通和套保，避免出现风险敞口。籽棉主流成本在14700~15100公定左右，目前期价难以提供套保空间，只有少量低价收购的符合条件。国产新棉销售基差报价多持稳，全国棉花采摘、交售进度同比均有提高，收购价则同比下跌，从收购情况来看今年的产量和质量可能不如预期。截至2024年10月14日，张家港保税区棉花总库存7.2万吨，较去年同比增长31%。抽样调查显示，截至2024年10月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.8天，环比减少1.7天，同比增加2.1天，比近五年同期平均水平减少0.3天。近期下游纺企、织厂开机提升，成品库存下降，订单情况的好转为棉价走强提供了基础，不过在中美贸易摩擦升级态势下，后期出口订单仍面临贸易政策风险。预计郑棉震荡偏强运行，后期随着国内宏观利多政策落地，郑棉有望得到进一步提振。橡胶：沪胶再度破位下行。长假后，各类资产都在震荡中寻找新的定价区间，不稳定的市况加剧了调整幅度。上半年，厄尔尼诺现象导致天然橡胶主产区经历了干旱和高温，割胶期被推迟，随后持续降雨进一步影响了割胶进程，市场普遍预期橡胶原料减产，有望促使供需拐点到来，这是推动橡胶价格上涨的主要因素。而降准降息等一系列提振经济措施的出台，令商品期货具有走强预期。欧美处于补库周期，海外补库引发胶价走强，国内轮胎出口市场表现较好，8月橡胶轮胎出口同比增长6.52%。国内车企优惠政策延续，汽车以旧换新补贴政策有望在未来带来巨大增量。欧盟的EUDR法规以及印度的补库，分流了至中国市场的货源，国内现货资源相对有限，橡胶持续去库存，主要港口现货库存处于近五年来低位库存水平区间，在产胶旺季持续去库显示供需处于紧平衡格局。政策利空促使部分多单兑现盈利，远离均线的胶价有技术回调要求，预计下方空间有限，后市仍倾向回归上升通道。糖：ICE糖大幅下挫，巴西降雨的炒作引发调整。考虑到前期上涨过程中， 棉纱 震荡筑底 红枣 反弹 橡胶 反弹 白糖 震荡 4 郑糖涨幅远少于外盘，后期郑糖表现将较为抗跌。近期加工糖价格回升至6500附近，进口价格再度倒挂，有利国产库存去化，同时不利四季度进口。两个主要糖生产国供应出现的问题利多糖价：巴西压榨量10月见顶后开始下降，库存位于近七年低位，供应压力趋于减轻；印度强风暴雨天气导致印度北方邦一甘蔗主产区60%面积的甘蔗受损，并且印度可能将延续食糖出口禁令。ISO对24/25年度全球糖供应短缺358万吨的预期为糖市提供了利多背景，在台风和巴西旱灾分别引燃了国内外糖的上攻行情后，四季度供应缩减的前景有助于糖价进一步打开上升空间。未来全球糖供需平衡趋于紧张，预计糖价将维持强劲。 能化产业 原油 观望 原油：地缘缓和和需求忧虑仍是近期原油市场的最大利空，导致价格再度承压前行。今日晚间的EIA库存数据有