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2024年10月16日星期三 】75号 2012 方正中期期货研究院京证监许可【 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 Morningsessionnotice 早盘提示 观点概览 偏多 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 氧化铝 +2 原油 -3 玻璃 +2 燃料油 -2 集运 +1 碳酸锂 -2 鸡蛋 +1 苯乙烯 -1 红枣 +1 玉米 -1 生猪 +1 玉米淀粉 -1 PVC +1 铜 -1 铅 +1 豆一 -1 锡 +1 甲醇 -0.5 棕榈油 +1 豆粕、豆二 -0.5 菜油 +1 塑料 -0.5 黄金 +1 PP -0.5 白银 +1 沥青 -0.5 豆油 +1 苹果 -0.5 股指 +0.5 棉花 -0.5 国债 +0.5 锰硅 -0.5 尿素 +0.5 螺纹钢 -0.5 锌 +0.5 纸浆 -0.5 不锈钢 +0.5 焦煤 -0.5 镍 +0.5 PX -0.5 焦炭 +0.5 PTA -0.5 硅铁 +0.5 乙二醇 -0.5 烧碱 +0.5 短纤 -0.5 铝 +0.5 瓶片 -0.5 热卷 +0.5 纯碱 -0.5 铁矿石 +0.5 工业硅 +0.5 菜粕 +0.5 花生 +0.5 橡胶 +0.5 白糖 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 推荐理由 【行情复盘】周二震荡上涨。主力合约EC2412报收于2768.8点，按收盘价日环比上涨4.09%；次主力合约EC2504报收1619.5点，按收盘价日环比上涨5.85%；最近月合约EC2410报收于2280.8点，按收盘价日环比下跌0.31%；最远月合约EC2508报收于1858点，按收盘价日环比上涨7.71%。交易降温，六大合约交易量合计12.22万手，成交金额合计139.97亿元。【重要咨询】1、即期市场：10月15日TCI（天津→欧洲）录得$2065.22/TEU和$3491/FEU，日环比持平和下降0.6%。10月14日MSC向客户发放涨价函，将11月1-14日FAK报价提涨至$3000/TEU、$5000/FEU，不过MSC线上报价为$2720/TEU、$4540/FEU。多家班轮公司提涨11月线上FAK报价，中远海运$4825/FEU、达飞轮船$4460/FEU、海洋网联$4204/FEU、长荣海运$4320/FEU。 集运（上海→欧洲） 2、8月英国失业率录得4%，低于前值与预期4.1%。3、英国商业和贸易大臣雷诺兹当地时间14日在英国政府举行的国际投资峰会上表示，由于英国汽车行业尚未正式要求英国贸易救济局对中国电动汽车进行反补贴调查，英国不打算追随欧盟，对从中国进口的电动汽车加征关税。 宏观金融与航运 4、10月ZEW欧元区经济现状指数录得-40.8，低于前值-40.4，创近半年新低；景气指数录得20.1，高于前值9.3，创近三个月新高。【市场逻辑】行情回顾：全球第一大班轮公司MSC跟涨，周二期市整体上扬，但市场对于涨价是否能成型持疑，因此盘中多有反复。后市展望：从现货市场来看，预计11月能够涨价，但涨幅难以达到班轮公司宣涨幅度。从期货市场来看，本周无法证伪11月涨价能否成型，以偏强震荡走势为主。近期影响因素很多，包括对涨价博弈、年度合约谈判、中欧贸易关系、地缘局势等。倘若朝韩关系紧张，市场可能会担忧东亚航道安全问题，利多期市。【交易策略】周三以区间波段为主，EC2412在2500-2950点做区间波段。【行情复盘】周二股指明显回落，沪指收盘下跌2.53%，期指主力合约也全面走弱。成交持仓方面， 股指 四个品种股指期货成交持仓均继续回落，市场谨慎情绪增加。【重要资讯】行业来看，31个一级行业几乎全面下跌，行业涨跌差异减小，结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料、非银金融明显拖累300和50，医药生物、电力设备、电子 则拖累500和1000。资金方面，主要指数资金均明显流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性266亿元，短端资金成本处于低位附近。其他方面消息变动不大。地缘政治方面，朝鲜切断与韩国交通，朝韩局势有升级迹象。此前数据显示，9月CPI和PPI表现均弱于预期。盘后数据显示，9月进出口增速也均弱于预期，贸易顺差回落。出口中劳动密集型产品、机电产品均走弱，高新技术产品相对稳定，对欧出口明显下降。9月新增贷款符合季节性，社会融资好于季节性，其中政府融资维持高位贡献仍最大。M2增速加快但M1负增长继续扩大。财政部政策发布会承诺加大力度应对地产和地方债风险，并向银行增资补充核心资本。总体上看，国内经济修复趋势暂时偏慢，短期通缩风险将有所缓和。基建总体稳定但地产情况待观察，内需或有恢复，外需仍存压力，政策落地效果和总需求是否改善仍为焦点。海外方面，市场对11月和12月美联储降息预期维持25BP，美股震荡上行刷新高位。地缘政治风险有所上升，风险偏好则继续回落。【市场逻辑】部分经济数据好转，但国内经济修复缓慢现状未变，利多影响暂时有限。一系列宽松政策超预期效果释放后，焦点正从强预期转向弱现实。市场乐观情绪能否持续仍需关注政策节奏和经济数据表现。外盘影响偏多，风险偏好有利空影响。长期来看，基本面风险未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，股指正在转向震荡走势，短期多头仓位维持观望，中长期焦点仍在IF和IH。期现套利方面，临近交割四个品种近月套利难度上升，建议保持观望。IM各期限贴水加大均存在一定反套机会。跨期价差方面，关注03和11合约价差。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不大，短期关注做多机会，中长期则等待上行方向重新确认。【行情复盘】周二国债现券收益率大多继续回落，国债期货主力合约相应全面上涨。日均成交持仓方面，TF成交持仓均下降，T成交持仓上升，其他品种成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债日内发行4只，总发行额280亿元。新的增量财政政策出台或将再度推升国债发行节奏，并对流动性造成影响。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放流动性266亿元，短端资金成本处于低位附近。其他方面消息变动不 国债 大。地缘政治方面，朝鲜切断与韩国交通，朝韩局势有升级迹象。此前数据显示，9月CPI和PPI表现均弱于预期。盘后数据显示，9月进出口增速也均弱于预期，贸易顺差回落。出口中劳动密集型产品、机电产品均走弱，高新技术产品相对稳定，对欧出口明显下降。9月新增贷款符合季节性，社会融资好于季节性，其中政府融资维持高位贡献仍最大。M2增速加快但M1负增长继续扩大。财政部政策发布会承诺加大力度应对地产和地方债风险，并向银行增资补充核心资本。总体上看，国内经济修复趋势暂时偏慢，短期通缩风险将有所缓和。基建总体稳定但地产情况待观察，内需或有恢复，外需仍存压力，政策落地效果和总需求是否改善仍为焦点。海外方面，市场对11月和12月美联储降息预期维持25BP，美股震荡上行刷新高位。地缘政治风险有所上升，风险 偏好则继续回落。【市场逻辑】部分经济数据好转，但国内经济修复缓慢现状未变，利空影响暂时有限。一系列宽松政策超预期效果释放后，焦点正从强预期转向弱现实。政策节奏短期仍有潜在利空，仍需继续关注。同时警惕供给层面潜在压力。外盘影响不大，风险偏好小幅利多。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，债市反弹步伐减慢，政策变动对短期上行空间仍有不利影响，暂时维持目前久期和杠杆。期现方面，四个品种基差变动不大，变动趋势暂不明显。跨期方面，TL次季-隔季合约价差已经回归无套利区间，短期反套机会消除。曲线方面，短期曲线保持稳定，但预计未来或仍有走陡机会，可持续关注。【行情回顾】昨夜盘贵金属期货再度走强，黄金主力合约上涨1.06%至608.10元/克，白银主力合约上涨1.40%至7827元/吨。【重要资讯】1、9月美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调50BP至4.75%-5%区间，以阻止劳动力市场放缓。美国第二季度实际GDP年化季率终值3%，预期3%，前值3.00%。2、美国9月CPI同比上升2.4%，略高于预期的2.3%，较前值的2.5%略有下降，9月CPI环比上升0.2%，高于预期的0.1%。9月核心CPI同比上升3.3%，超出预期和前值的3.2%，环比上升0.3%，超过预期的0.2%，为今年3月以来最高水平。3、美国至10月5日当周初请失业金人数25.8万人，预期23万人，前值22.5万人。这是自2023年8月初以来的最高申请人数。4、美国9月消费者信心创下三年最大跌幅，就业市场进一步出现转弱迹象。美国7月 有色贵金属与新能源 贵金属 房价涨幅出现放缓。美财长耶伦表示，极端情况下可以想象对美元进行干预。5、美国9月Markit制造业PMI创15个月新低，美国9月ISM非制造业PMI54.9，预期51.7，前值51.5。6、美国8月末季调CPI年率2.5%，连续5个月下降，创2021年2月以来最低水平，低于市场预期的2.6%。季调核心CPI年率3.2%，持平于前值和预期值，受租金通胀影响，略超市场预期。7、美国9月非农就业人数增加25.4万人，预估为增加15万人，前值为增加14.2万人。美国9月失业率为4.1%，预估为4.2%，前值为4.2%。美国9月ADP就业人数14.3万人，预期12万人，前值由9.9万人修正为10.3万人。8、美国9月PPI年率1.8%，预期1.6%，前值由1.70%修正为1.9%。美国30年期国债收益率达到7月30日以来的最高水平。9、10月12日，世界黄金协会发文称，2024年8月全球央行黄金需求放缓，黄金净购买量约8吨。今年8月，仅有4家央行增储黄金，分别是波兰、捷克、土耳其和印度的央行。【市场逻辑】 美国9月CPI超预期，核心通胀再度显示韧性，叠加美国9月的非农数据超预期强劲，市场对美联储后续降息预期重新进行修正。利率期货市场已取消了对11月降息50BP的押注，降息25BP可能性大增，甚至开始预期11月暂停降息。欧元区降息迫切性增强，日本年内进一步加息可能性降低，美元指数近期持续反弹。黄金由于之前充分计价年内维持快速降息的预期，近期出现持续回调，白银的调整幅度相对更大。近日贵金属价格的走强更多地是受短期避险情绪推动，持续性不足。近期国内权益资产回报预期回升，海外美股再创新高，黄金作为“无息债券”的配置吸引力下降。美国经济衰退预期下降，而国内仍有进一步政策发力预期，白银商品属性短期对价格偏利多，下一阶段走势预计强于黄金。【交易策略】权益资产短期回报预期明显增加，使得贵金属的吸引力下降，市场对美联储年内降息节奏重新评估，美元反弹，贵金属短期逢高沽空。贵金属运行区间：伦敦金关注上方2700美元/盎司的压力，下方关注2600美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注33美元/盎司附近点位，下方关注30美元/盎司附近支撑位。国内方面，沪金上方关注605元/克压力位，下方关注585元/克附近