国债日报
行业 国债日报 日期 2024年10月16日 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运) 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货10月15日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL2412112.140112.270112.610112.3500.4700.4289666731801006 TL2503112.020112.150112.510112.2300.4900.44888115593790 TL2506111.690111.760112.180111.8800.49000.4416023225200 T2412105.920105.980106.185106.1300.2650.25775851879782501 T2503105.815105.845106.060106.0200.2450.23953417564836 T2503105.815105.845106.060106.0200.2450.23953417564836 TF2412104.725104.770104.855104.8300.1300.1262018120032-3446 TF2503104.670104.720104.785104.7700.1150.1132656731384 TF2503104.670104.720104.785104.7700.1150.1132656731384 TS2412102.322102.366102.362102.3520.0400.043431651799-713 TS2503102.286102.304102.324102.3160.0380.04364111112824 TS2503102.286102.304102.324102.3160.0380.04364111112824 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： 9月社融表现依然偏弱，叠加A股回落提振债市情绪，今日国债期货全线收涨，午后涨幅进一步扩大。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率多数回落，10年国债收益率下行幅度在1~2bp，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率录得2.115%下行1.6bp。 资金市场： 银行间资金面平稳,今日有417逆回购到期，央行投放683亿元，实现净投放 266亿元，资金面维持平稳。今日短端资金利率多数回升但维持在偏低水平，其中银存间隔夜加权回升幅度不足1bp维持在1.4%附近，7天加权小幅回落约4bp至1.57%附近，中长端资金小幅回落，今日1年国股大行同业存单发行利率回落约4bp至1.92%。明日有MLF到期但25日才续作，期间存在短期资金缺口，或引发资金面边际收敛。 结论： 周末财政部新闻发布会释放积极财政信号，包括宣布将较大规模增加债务额度支持地方化解隐债、发行特别国债支持国有大行补充资本、运用专项债等工具 支持房地产市场企稳、加大对重点群体支持保障力度四个增量政策，并明确指出中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，四季度增加政府债发行应是大概率事件不过具体规模还需等待月末人大常委会审批，但目前剩余政府债规模同比较低，且隐债化解取向未改，政府开正门加杠杆的力度可能难超预期，另外预计货币政策也将继续配合进行对冲来维持流动性宽松环境，供给扰动可能仍难改利率下行。从基本面看，目前陆续公布的9月经济数据显示PPI收缩压力有所加剧，出口也出现放缓迹象，信用端收缩趋势仍未改变，短期基本面企稳基础不牢固，也需要低利率环境进行支撑，且财政政策从发力到见效存在一定时滞，基本面对债市仍有支撑。整体来看债市牛市应仍未结束。 二、行业要闻 【宏观】中国9月金融数据重磅出炉。央行发布数据显示，9月末M2余额同比增长6.8%，M1余额同比下降7.4%。前三季度，人民币贷款增加16.02万亿元；社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元。9月末，社会融资规模存量为402.19万亿元，同比增长8%。整体来看，9月金融总量指标保持平稳，信贷结构持续优化。市场普遍认为，增量政策的效果将会进一步显现，未来金融总量有望保持平稳增长。 9月理财资金回流带动M2回升。专家认为，一揽子增量政策措施发布后，市场对支持股票市场稳定发展两项工具反响热烈，市场预期有所改善，近期股票市场回升，部分资金加速由理财等资管产品回流，由于证券客户保证金计入M2中，也带动M2回升。 9月份贷款利率保持在历史低位水平。新发放企业贷款加权平均利率为3.63%，比 上年同期低约21个基点；新发放个人住房贷款利率为3.32%，比上月低约2个基 点，比上年同期低约78个基点。本次存量房贷利率调整后，存量房贷利率将与新发放房贷利率基本拉平。 海关总署发布数据显示，2024年前三季度，中国货物贸易进出口总值32.33万亿元，历史同期首破32万亿元，同比增长5.3%。其中出口18.62万亿元，增长6.2%；进口13.71万亿元，增长4.1%。值得注意的是，一、二、三季度中国进出口均超过10万亿元，在历史同期也是首次。前三季度，中国出口产品结构进一步优化，高端装备出口增长超四成，机电产品占出口总值近六成。从供给看，制造业高端化、智能化、绿色化趋势明显。9月当月，中国出口同比增长1.6%，进口降0.5%，贸易顺差5826.2亿元。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年 国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
