深度研究：军民两用小型固体火箭先行者引领新征途

中天火箭专注于小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售，在增雨防雹火箭领域处于行业第一地位，并积极拓展探空火箭、小型制导火箭等军工业务。公司实控人为中国航天科技集团旗下航天动力技术研究院，拥有丰富的技术积累和行业资源。

核心业务及行业背景：

• 小型固体火箭整箭及延伸业务：包括增雨防雹火箭、探空火箭和小型制导火箭，分别应用于农业防灾、气象探测和低烈度冲突等领域。
• 小型固体火箭发动机核心材料及延伸业务：包括炭/炭热场材料和固体火箭发动机耐烧蚀组件，主要应用于光伏行业和各类小型固体火箭的推进系统。
• 小型固体火箭测控技术延伸业务：主要为智能计重系统，应用于交通部门计重收费、超限检测等场景。

公司优势：

• 技术领先：掌握国内领先的小型固体火箭总体设计能力和部分分系统研制能力，并拥有多个国内首创的小型固体火箭类产品。
• 行业地位：在多个业务细分领域均位于市场前列，市场占有率较高，引领行业发展。
• 客户粘性高：与主要客户形成密切配合的战略合作关系，客户对公司产品具有较高依赖性。
• 资质齐备：产品已获得涉及军工研发、生产、销售全套资质，以及相关民品生产资质。

募投项目：

公司首发和可转债募投项目均在稳步推进中，包括军民两用高温特种材料生产线、大尺寸热场材料生产线、测控产品及箭上测控系统生产能力等，有望在未来2年持续实现业务扩展和产能释放。

财务预测和估值：

预计公司2024-2026年营业收入分别为12.72/14.05/16.17亿元，同比增速分别为7.79%/10.46%/15.09%；对应PE分别为51/46.3/39.3倍。选取PE法进行估值比较，给予“增持”评级。

风险提示：

产品应用需求不及预期、行业竞争加剧、政策落地速度较慢等。