市场回顾
- 2024年10月14日，食品饮料指数下跌7.47%，跑输沪深300指数4.21%，在申万31个行业中排名第26。
- 10月7日至10月11日，食品饮料指数下跌7.47%，跑输沪深300指数4.21%。
- 年初至今（1.1-10.11），食品饮料指数下跌7.10%，跑输沪深300指数20.40%。
- 软饮料子行业表现较好，跑赢沪深300指数3.42%。
每周一谈：节后茅台批价回落餐饮供应链低位修复空间大
- 国庆和中秋节叠加影响酒企三季度业绩，茅台批价节后回落，主要受礼赠、商务场景恢复不及预期和经销商去库存压力影响。
- 国庆消费场景以家庭宴席和小范围聚饮为主，增量有限，整体旺季或仍将承压，以量换价为主。
- 中低价位白酒预计持平或略有增长，次高端和高端白酒预计下滑，品牌间分化明显。
- 茅台批价节后回落，截至10月13日，整箱/散瓶批价分别为2300/2240元/瓶，较10月7日回落110/70元。
- 公司重视股东回报，规划2024-2026年现金红利总额不低于当年净利润的75%，经营现金流稳定。
- 酒商主旋律为持续去库存，渠道调整产品结构，预计白酒三季报现金流和合同负债等指标承压。
餐饮供应链有望受益餐饮和服务消费复苏
- 国庆假期全国国内出游7.65亿人次，同比增长5.9%，出游总花费7008.17亿元，同比增长6.3%。
- 餐饮堂食消费日均值同比增长33.4%。
- 速冻和调味品企业有望受益餐饮业复苏，迎来渠道补库存、竞争缓和、售价回升、费用率降低等多重利好。
投资策略
- 白酒：建议关注高端白酒贵州茅台、五粮液，增长势能较好的山西汾酒，竞争格局利好的今世缘，区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒，低位且存在反转预期的次高端酒。
- 啤酒：建议关注有市场增量且受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒等。
- 调味品：建议关注业绩韧性有望延续的海天味业、安琪酵母，相关标的的修复机会如天味食品等。
- 食品：关注餐饮供应链企业安井食品和千味央厨、立高食品等修复机会，高股息视角下的伊利股份等，高景气度的休闲食品企业盐津铺子、劲仔食品，东鹏饮料等软饮料及区域乳企。
行业动态
- 9月全国白酒环比价格总指数上涨0.05%。
- 2024版红花郎·15迭代上市。
- 郎酒酱酒年产能已达7.2万吨。
- 老白干拟吸收合并丰联酒业。
- 20家酒企入选2023中国酒业ESG示范企业。
- 今世缘明年省外可能再增5个样板市场。
- 酒鬼酒三方面发力消费者深度培育。
- 1-8月吕梁白酒产量增长19.7%。
- 舍得酒业副总裁王维龙辞职。
- 五粮液重大人事变动：聘任华涛为股份公司总经理。
风险提示
- 食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等。
