2024 年美国大选 ： 下一步贸易政策将走向何方 ？

美国大选：贸易风将朝哪个方向吹？ Atradius经济研究-2024年10月 Summary •自前总统唐纳德·特朗普于2018年6月发起对华（及其他国家）的贸易战争以来，美国采取了更为明显的保护主义贸易政策。美与其他国家之间的贸易模式已经相应发生变化。中国在美国进口中的份额已从22%下降至14 %，而墨西哥、欧盟和新兴亚洲国家则填补了这一缺口，降幅得到了超过弥补。 •我们预计这一趋势将在下一届政府任期内继续存在，因为两位候选人——特朗普总统和哈里斯副总统——都倾向于保护主义政策。然而，哈里斯更侧重战略和气候导向的立场将促进美国盟友的投资和贸易增长，而特朗普的全面关税措施将损害全球经济增长。 •在特朗普的领导下，中国和墨西哥将遭受最大损失，相比之下，哈里斯则不会。另一方面，新兴亚洲国家可能在长期内因中国市场份额的进一步转移而获得经济利益，但潜在的第二轮限制可能会阻碍这些收益的实现。 特朗普或哈里斯制定路线 即将到来的美国总统选举为该国贸易政策的未来以及随之而来的全球贸易走势提供了关键节点。在2016年的选举中，唐纳德·特朗普倡导了一种保护主义议程，从根本上重塑了美国的贸易关系，尤其是与中国的关系。其政府实施的大规模关税措施，特别是针对钢铁、铝和中国进口商品的关税，引发了影响全球经济增长的贸易争端。随着2024年选举的临近，特朗普可能再次当选或副总统卡玛拉·哈里斯可能成为总统的可能性，引发了对未来美国贸易政策方向的疑问。 两者均提出了不同的贸易策略，反映了国内更为广泛的意识形态分歧。特朗普强调经济民族主义和普遍关税，与哈里斯若当选后预计继续采取的更为谨慎但仍然保护主义的立场形成对比。每种路径不仅对美国经济，还对全球贸易网络产生影响，尤其是在新兴亚洲、欧洲和北美等地区，这些地区的政策转变带来的涟漪效应尤为显著。本报告分析了当前的美国贸易状况，近期特朗普和拜登任期内贸易行动的遗产，以及特朗普或哈里斯总统任期可能对全球产生的潜在影响。 美国贸易政策的风向 在过去的十年中，美国的贸易政策从基于自由贸易协定的基础转变为越来越依赖保护主义措施。这一转变是由美中之间日益加深的地缘政治竞争所驱动的。特朗普政府发起贸易战以减少对中国的进口依赖，保护美国技术，并保护本土产业。中国方面则因反对美国主导的多边秩序而加剧了紧张局势，认为这种秩序削弱了其经济雄心和主权。 自2021年起对欧洲进口钢铁和铝征收关税以允许就该安排进行谈判。作为回应，欧盟暂停了对标志性美国商品如摩托车和威士忌的报复性关税，反映出在贸易争端中采取了更为外交的方式。 图1拜登提高进口关税以保护战略性产业 来源：白宫，阿特拉迪乌斯 特朗普政府在2018年发动贸易战争，当时对中国的进口商品以及欧盟等国家的广泛钢铁和铝制品加征了广泛的关税。最初旨在解决中美贸易逆差并保护美国工业，这些关税为新的贸易紧张时期奠定了基础。尽管特朗普的保护主义措施引发了贸易伙伴的报复性关税，但它们却在国内关注就业流失和工业部门萎缩的人群中产生了共鸣。 拜登总统因此继续采取保护主义政策，不仅维持了特朗普时期的对华关税，还扩大了进口限制。延续民族主义贸易政策反映了更广泛的国家安全和全球竞争担忧。例如，白宫于2024年5月14日宣布对某些被视为国家安全和绿色能源转型关键的中国商品增加关税（见图1）。拜登政府认为，维持对中国进口商品的关税是必要的，以防止市场扭曲并保护国内产业，而这些国内产业也得益于其工业政策下的前所未有的联邦补贴，包括《降低通胀法》和《芯片和科学法》。 与中国的贸易已经陷入低迷 美国贸易政策的显著转变，由特朗普发起并在拜登任内继续实施，对美国和全球贸易产生了重大影响 ，尤其是美中之间的贸易。与特朗普政府初期启动贸易战时相比，美国总进口量增加了30%，但这一增长比没有贸易战的情况下低了7个百分点（基于2016年1月至2018年6月的趋势）。虽然部分增长确实受到全球疫情对贸易的影响，但深入分析美国进口商品的构成可以清楚地看到美国贸易政策的影响 。 拜登政府在其专注于增加与友好国家贸易的重点上脱离了特朗普时期的保护主义——这被称为“近岸化”或“伙伴化”。在过去四年中，美国贸易政策越来越致力于实现更广泛的目标，包括应对气候变化和确保供应链韧性。一个主要的例子是“全球可持续钢铁和铝安排”。这项提议的贸易安排旨在对以环境有害方式生产的金属征税，并着眼于遏制中国在全球钢铁生产中的主导地位。拜登暂停了 图2美国寻找中国进口的新来源 美国进口，2018年6月指数=100 150 140 130 120 110 100 90 80 70 201620172018201920202021202220232024 中国世界其他地区总计(战前趋势) 资料来源：美国人口普查局，阿特拉修斯 贸易战导致中国对美国的进口量降至2018年6月水平的80%（见图2）。这一水平大致与特朗普政府期间的最低水平相当——即疫情期间的水平。目前 ，中国仅占美国总进口量的14%，而贸易战前这一比例为22%。 另一方面，来自其他国家和地区的进口比2018年6月高出超过40%。非中国进口的水平甚至比没有贸易争端的情况下高出约5%（见图3）。中国的进口缺口已被北美、欧盟和新兴亚洲（不包括中国）的进口增加所填补。 •北美继续占据美国进口的最大份额，自2018年6月以来，北美进口所占比例增加了3个百分点，达到总进口的29%。特别是墨西哥贡献了这一增长的80%。 •来自欧盟的进口增长了2个百分点，现在已超过中国的市场份额。化工和大宗商品行业的进口引领了市场份额的增长。 •除中国外的新兴亚洲地区在美国市场的份额增长最多，上升了5.1个百分点，达到总进口量的17% 。这一增长主要由机械设备和制造业推动。越南在这其中表现突出，位居首位，其次是印度。 图3亚洲新兴市场在美国进口中的份额增长最大 区域市场份额，美国进口百分比 北美 欧洲联盟新兴亚洲 (不包括中国) 中国拉丁美洲 &加勒比 MENA Jul-24 撒哈拉以南非洲Jun-18 051015202530 资料来源：美国人口普查局，阿特拉修斯 这与预期相符，因为这些进口商品较少受到美国限制的影响，并且来自与美国关系友好的国家。但也需要注意的是，这并不全是由于美国需求增加的原因：中国出口商品的重新路由也起到了重要作用。例如，自2018年以来，随着对美出口量的增加，墨西哥和越南从中国进口的商品显著增加。 下一步美国的贸易政策将走向何方？ 美国贸易未来的发展高度依赖于11月总统选举的结果。世界上最大的进口市场已经出现的重大变化表明，美国贸易政策对全球产生了显著影响。考虑到特朗普总统和哈里斯副总统的关键贸易政策优先事项，我们估计这些政策对全球经济的影响。 唐纳德·特朗普：激进的保护主义 前总统唐纳德·特朗普竞选的平台旨在重振其第一任期内的激进保护主义。在他的贸易政策中，核心内容之一是对来自中国的进口商品征收60%的关税，并实施普遍关税，这是一种广泛的措施，将对所有进入美国的商品征收至少10%的关税。这一方法已被纳入共和党官方政策议程的一部分 ，旨在通过重新平衡特朗普认为不公平的贸易做法（尤其是针对中国）来为美国工人和行业创造公平的竞争环境。 尽管中国将继续是主要目标市场，特朗普的普遍关税将影响所有进口商品，从而可能扰乱全球供应链 。如此广泛的关税措施可能会抑制经济增长，并导致欧盟和东南亚等关键贸易伙伴及传统盟友采取报复性措施。这将complicate努力应对更广泛的全球挑战，如气候变化和安全问题。 尽管如此，特朗普的信息仍然打动了那些感觉自己被全球化和自由贸易协定落下的人群。他承诺保护美国工人免受外国竞争的影响，这一承诺仍然是动员其政治基础的强大工具，特别是在像密歇根州和宾夕法尼亚州这样的摇摆州，制造业在过去几十年中面临着重大挑战。 世界经济即将到来的逆风 我们预计自2018年以来观察到的供应链多元化将在未来几年继续下去，无论选举结果如何。全球公司越来越寻求降低供应链风险，这一需求将持续存在，支撑更深层次的结构性转变。但未来四年内供应链格局的变化很大程度上取决于白宫由谁掌管。显然，特朗普的贸易政策更具对抗性，而哈里斯的战略方法可能会产生更多的赢家而非输家。我们利用牛津经济研究院的全球经济模型来衡量特朗普与哈arris政府之间的潜在影响差异。 卡马拉·哈里斯：环境和劳工权利口音两种情景在贸易政策方面的最主要区别在于对中国 商品进口加征60%的关税和对所有其他主要贸易伙 哈里斯副总统预计将在贸易问题上延续拜登政府的做法，并注入自己的优先考虑因素。尽管在副总统任期内较少公开谈论贸易问题，但她一直与强调环境可持续性和劳工权益的政策保持一致。她的参议员任期记录显示，她对大规模自由贸易协定持怀疑态度，尤其是那些未能解决环境和劳工问题的协定 。她在2020年是唯一投票反对《美国-墨西哥-加拿大协定》（USMCA）的十名参议员之一，理由是该协定在应对气候变化方面缺乏足够的规定。 拜登时期的全球可持续钢铁和铝协定为哈里斯总统如何开展美国贸易政策提供了线索。通过将其与环境标准挂钩，哈里斯有望推动更多符合其更广泛气候议程的可持续贸易实践。 哈里斯对中国的态度依然坚定，因为她支持拜登政府旨在减少对华供应链依赖的多项政策。然而，她的重点可能会转向更加有针对性的行动，例如促进拉美和亚洲地区的区域合作伙伴关系，以建立替代供应链。哈里斯还很可能会利用贸易作为工具来在全球范围内支持劳工权利，这反映了民主党长期以来的一项优先事项，并与她的国内经济平台相一致 。 伴逐步加征的10%普遍关税（分阶段实施，分别在2026年和2027年）。如前所述，我们预期贸易伙伴将采取报复性关税措施。除了美国自身的关税之外，我们在模型中还加征了来自中国的40%关税针对所有美国商品进口以及来自其他目标贸易伙伴的10%关税。在哈里斯情景下，我们保持当前平均关税水平不变。根据上述分析显示北美市场（主要是墨西哥）、欧盟和新兴亚洲市场（如越南、印度）的市场份额显著增加，我们将重点分析这些市场的内部影响——除了美国本身和中国。 在美国总统特朗普连任的情况下，美国保护主义的升级将拖累全球贸易：与哈里斯总统任期结束时相比，潜在的第二任期结束时（即2029年1月），全球商品出口总量将低4%。贸易需求下降的原因不仅包括直接的限制措施，还包括经济增长放缓。在特朗普情景下，到2028年底，世界GDP将比哈里斯情景低0.8%（见图4）。 图4特朗普情景下美国和中国面临最大经济成本 2028年的GDP水平与2024年第三季度相比，特朗普与哈里斯情景的差异为％ 印度 0.4% 越南 0.5% 中国 -1.5% 世界 -0.8% US -1.3% 加拿大 -1.1% 墨西哥 -1.0% EU -0.4% 哈里斯 特朗普 100 110 120 130 140 资料来源：牛津经济学，阿特拉迪乌斯 在特朗普执政期间，这些资金每年可达数十亿美元 ，到2028年可能超过310亿美元——四年任期内额外增加超过80亿美元的资金。 在长期内，如果特朗普再次当选总统，中国将是最大的受损方。贸易限制的进一步升级可能会使中国国内生产总值（GDP）在2028年比哈里斯情景下的预测值减少1.5%。与当前相比，中国的商品出口总额将下降5.8%。相反，在哈里斯政府领导下 ，未来四年中国的总出口量仍将每年增长2.7%，但这仍然仅为自2019年以来平均年度出口增长率4.9%的一半左右。 在美国的情况下，如果出现特朗普胜选的场景，相对于哈里斯胜选的场景，美国的经济规模将始终较小。美国出口商尤其会受到影响，因为总体商品出口量将下降12%，这比其他任何国家的情况都要糟糕，原因是报复性关税加上外部需求减少的双重影响。美国从中国进口的商品将被来自第三方国家，尤其是新兴亚洲国家的进口所取代，这与我们目前观察到的情况相符。国内生产也会增加，尤其是在美国电子市场方面。但是，贸易路线的重新定向和国内生产增加通常会导致美国消费者