9月进出口数据快评
核心观点
- 9月出口增速回落,主要受外部需求放缓、去年基数较高及短期不利因素影响。
- 进口增速弱于预期,改善持续性有待验证,商品结构分化明显。
- 出口结构优化及与部分发展中国家的稳固贸易关系,仍将支撑出口韧性。
关键数据
- 出口同比增长2.4%(前值8.7%),低于预期5.9%。
- 进口同比增长0.3%(前值0.5%),低于预期1.2%。
- 贸易顺差817.1亿美元(前值910.2亿美元)。
研究结论
- 出口增速回落与海外需求放缓(美欧日制造业景气度下行)及国内PMI出口新订单回落有关。
- 未来出口需关注发达经济体降息后景气度变化及国际政治和贸易环境影响。
- 高端制造业和工业原材料出口增速走强,对俄罗斯出口增速上升,对其他主要经济体增速稳定或下滑。
- 进口商品分化明显,基础原材料(农产品、铜矿砂、煤)增速上行,原油、铁矿砂增速回落;中高端产品(医药材)增速略升,集成电路增速走弱。
风险提示