中标1.59亿核电建设订单，有望受益于国家重大工程加速落地

中岩大地（003001.SZ）中标1.59亿核电建设订单，受益于国家重大工程加速落地

公司概况与近期进展

• 中标情况：中岩大地于2024年10月10日中标浙江金七门核电厂1、2号机组陆域形成及地基处理工程机械设备租赁采购，签约金额1.59亿元（含税）。
• 技术认可：此次中标反映了公司在核电领域的技术实力和市场认可度，有助于推进“核心技术+核心材料”的业务战略转型。
• 订单情况：2024年上半年，公司已成功中标金七门核电站地基处理、陆域形成及基坑支护工程设计，并以联合体成员身份中标临建区地基处理EPC项目。此外，公司还被公示为金七门核电厂1、2号机组陆域形成及地基处理工程项目固化剂采购成交候选人。

行业背景与发展趋势

• 核电项目：金七门核电项目预计总投资约445.7亿元，计划2024年度投资额达到15.4亿元。岩土工程是保障核电站安全的关键环节，尤其是在非基岩地基上的核岛建设，对岩土工程设计和施工技术提出了更高要求。
• 水电项目：雅鲁藏布江下游水电开发被列入国家重大工程，预计总投资额超过1.5万亿元。雅江下游地区地质条件复杂，岩土工程施工难度高。

收入与业绩预测

• 收入预测：公司预计2024-2026年收入分别为9.19/13.42/20.50亿元，同比增长分别为-1.2%/+46.8%/+53.3%。
• 净利润预测：预测2024-2026年归属母公司净利润分别为0.71/1.47/2.99亿元，同比增长分别为+123%/+106%/+103%。

投资建议

• 评级维持：维持“优于大市”评级。
• 估值比较：相较于可比公司，中岩大地的估值略高，但考虑到公司在核电和水电领域的战略布局，估值具有合理性。

风险提示

• 项目执行风险：项目尚未签订正式合同，存在不确定性。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 宏观经济波动：房地产行业持续调整可能影响公司业绩。

财务预测与估值

• 资产负债表：预计2024-2026年资产总额分别为2882亿元。
• 利润表：预计2024-2026年净利润分别为299亿元。
• 关键财务指标：预计2024-2026年ROIC分别为35%、19%、10%。

结论

中岩大地凭借在核电和水电领域的重大工程订单，有望实现收入和业绩的快速增长。尽管存在一定的市场和技术风险，但公司转型战略的持续推进为未来发展提供了坚实基础。