核心观点与关键数据
- 保费收入:2024年9月,公司实现保费收入461.79亿元,同比增长6.7%,其中车险同比增长5.3%,非车险同比增长8.9%。
- 车险业务:9月车险保费增速较8月提升,主要因新车销量改善,车均保费提升。全年车险保费有望稳健增长,车险COR预计改善至97%以下。
- 非车险业务:9月非车险保费增速延续向好,主要受意健险、信用保证险等拉动。全年非车险保费有望实现大个位数增长,非车险COR预计保持在100%以下。
研究结论
- 盈利预测:预计2024-2026年归母净利润分别为281/307/341亿元,对应增速分别为14%/9%/11%。公司COR延续向好,投资收益有望改善,ROE有望达10%以上。
- 投资评级:维持“买入”评级,主要基于公司稀缺的商业模式和较高的ROE。
风险提示
- 市场竞争加剧可能导致费用率提升。
- 自然灾害超预期可能影响赔付和盈利。
- 资本市场大幅波动可能影响投资收益。